匯豐PMI預覽值不及預期 股指利空敏感度提高

造成市場回落的一個重要因素是周四公布的匯豐PMI預覽值不及預期，7月份降至48.9的榮枯分界線之下，而投入價格指數(shù)則呈加速上揚態(tài)勢，這加劇了市場對經(jīng)濟“滯漲”的擔憂。

按照我們預期，7月份匯豐PMI將處于榮枯分界線之下，且即將公布的國內(nèi)采購經(jīng)理人指數(shù)也將位于50下方，其中季節(jié)性因素和調(diào)控效果的顯露是主要原因。這樣我們認為市場對數(shù)據(jù)的回落本該有所預期，但是市場跌幅之大卻超出了我們的判斷，我們認為這體現(xiàn)出了市場對利空消息的敏感度比前期增加，這是弱勢格局的體現(xiàn)。

由此來看我們需要修正一下我們前期的判斷，本次市場調(diào)整可能需要擊破2750的區(qū)間下沿。但是結(jié)合技術(shù)面的一些判斷，我們認為擊穿的幅度并不會太大，預計在2740點附近存在強支撐。

失守20日線

匯豐周四公布的7月份中國PMI指數(shù)從6月份的50.1進一步下降至48.9，創(chuàng)28個月低位。這也是該指標為自2010年7月以來，首次跌破50這一標志著擴張與收縮的分水嶺，意味著中國制造業(yè)陷入收縮狀態(tài)，引發(fā)市場對于經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩的擔憂。

銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股表現(xiàn)繼續(xù)低迷。對于銀行股，一方面貨幣緊縮政策尚未看到放松的跡象，另一方面管理層對銀行監(jiān)管政策趨嚴，銀行面臨的資本金缺口和融資壓力不容忽視。地產(chǎn)股也近期面臨限購政策在二三線城市進一步擴散。雖然銀行股和地產(chǎn)股從業(yè)績和估值上來看具有一定優(yōu)勢，但是受制于政策壓力和未來行業(yè)前景尚不明朗，近期走勢仍維持弱勢格局。

周四大盤下跌擊穿了20日和60日均線，以招商銀行為代表的銀行股近期連續(xù)下跌，已經(jīng)逼近6月大盤低點時的位置，顯示了市場主流資金的謹慎態(tài)度。從宏觀經(jīng)濟來看，匯豐的PMI指數(shù)跌破50，暗示了經(jīng)濟形勢仍處于減速階段，而通脹仍處于高位的情況下，管理層政策調(diào)控處于兩難，加上國際上歐債和美債危機也對市場的運行形成一定的負面影響。鑒于目前無論是國際形勢都不明朗，預計市場近期可能仍以弱勢振蕩的方式，等待相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)和國際形勢的變化，再進行方向選擇。