近期,嚴(yán)峻的國內(nèi)通脹及本年度較強(qiáng)的增產(chǎn)預(yù)期，限制了玉米期價(jià)上行。但受供需矛盾支撐，玉米仍有望穩(wěn)步走高。

美農(nóng)業(yè)部報(bào)告下調(diào)玉米產(chǎn)量庫存，重燃市場對玉米供應(yīng)緊張的憂慮

USDA7月供需報(bào)告將2011/2012年度美玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存估值調(diào)低22%至6.95億蒲式耳，大大出乎市場預(yù)料。本次報(bào)告中，2011/2012年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估由上月的135.05億蒲式耳下調(diào)至132億蒲式耳；新玉米種植面積預(yù)估也下調(diào)至9070萬英畝；同時(shí)，新年度全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)期也削減13%至5年低點(diǎn)1.119億噸。緊縮的供應(yīng)前景加劇了市場擔(dān)憂，促使CBOT玉米期價(jià)跳升，同時(shí)令交易商補(bǔ)充期價(jià)風(fēng)險(xiǎn)升水。

美國農(nóng)業(yè)部周一稱，美國玉米作物生長優(yōu)良率為66%，低于前一周的69%及上年同期的72%。同時(shí)，知名作物專家Michael Cordonnier也將美國玉米單產(chǎn)預(yù)估由之前的157蒲式耳下調(diào)至每英畝156蒲式耳，以反映本周美國中西部地區(qū)熱浪對玉米的影響。該預(yù)估低于美國農(nóng)業(yè)部目前對美國玉米單產(chǎn)的預(yù)估數(shù)據(jù)。走低的生產(chǎn)數(shù)據(jù)重燃市場對玉米供應(yīng)緊張的憂慮。

養(yǎng)殖效益處于高位，刺激飼料消費(fèi)

受成本大幅上漲、前期能繁母豬存欄下降等因素影響，今年以來生豬價(jià)格延續(xù)去年下半年的上漲態(tài)勢，專家預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間市區(qū)豬肉價(jià)格仍將保持高位運(yùn)行。

從生產(chǎn)走勢看，能繁母豬存欄連續(xù)2個(gè)月增長，仔豬存欄連續(xù)5個(gè)月增長，生豬存欄連續(xù)4個(gè)月增長，下半年生豬生產(chǎn)有望保持穩(wěn)定增長。此外，用于衡量生豬養(yǎng)殖利潤的指標(biāo)豬糧比價(jià)目前已經(jīng)突破8：1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出盈虧平衡點(diǎn)。這將直接刺激國內(nèi)生豬養(yǎng)殖需求，間接拉動玉米、豆粕等飼料產(chǎn)品的消費(fèi)。

白糖價(jià)格持續(xù)上漲，促進(jìn)淀粉糖市場擴(kuò)張

7月6日，2010/2011榨季第六批國儲糖拍賣25萬噸全部成交，并且拍賣價(jià)格不僅高于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格，也高于近月期貨價(jià)格，再次凸顯了糖市供不應(yīng)求的矛盾。國際糖業(yè)組織資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Leonardo Bichara周三表示，已將巴西2011/2012年度糖產(chǎn)量預(yù)估由之前的4050萬噸下調(diào)至3850萬噸，再度點(diǎn)燃ICE原糖期貨的升勢，目前原糖含稅進(jìn)口成本已經(jīng)超過國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)。在高糖價(jià)時(shí)代背景下，替代產(chǎn)品淀粉糖的產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況格外引人注目。由于我國淀粉糖的生產(chǎn)原料主要是玉米，因此近期白糖價(jià)格的高位運(yùn)轉(zhuǎn)，將間接推高玉米價(jià)格。

美國中西部及南部地區(qū)酷熱天氣給玉米期價(jià)提供支撐

歷史上，美國7月中旬的高溫天氣經(jīng)常導(dǎo)致玉米實(shí)際單產(chǎn)低于其趨勢單產(chǎn)水平，今年美國中西部地區(qū)再次遭遇高溫威脅，持續(xù)的高溫和嚴(yán)重的干旱已影響到中南部的14個(gè)州，美國國家氣象局對17個(gè)州發(fā)出了高溫警告。雖然2011年美玉米春播落后約2周，但預(yù)計(jì)大部分玉米將在7月10—24日期間完成授粉，正好與此次高溫過程重疊，可能造成年度玉米產(chǎn)量大幅減少。由于美國玉米出口量占到全球玉米出口總量的約55%，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，玉米減產(chǎn)可能進(jìn)一步推高全球糧價(jià)，甚至可能波及燃油價(jià)格等。

總體來看，近期宏觀調(diào)控對糧食價(jià)格壓力明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格難以大幅拉漲。但由于社會成本全面上升，以及國內(nèi)外商品價(jià)格傳導(dǎo)加強(qiáng)，在全球供應(yīng)偏緊、資本流動性充裕的背景下，玉米價(jià)格有望穩(wěn)中趨升。