7月13日PTA主力合約1201一根巨量長陽線的出現(xiàn)，將其維持的大半年的下跌格局打破，徹底突破今年以來的下降趨勢線，短期強勢反彈格局確立。近期PTA價格雖在60日線處稍有停留，但在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境有望趨松的大背景下，隨著前期基本面利空因素的逐漸消化，短期內(nèi)PTA仍有望維持強勢。

宏觀環(huán)境略有好轉(zhuǎn)，助力商品市場反彈

中國央行二季度貨幣政策會議用“穩(wěn)定性、針對性和靈活性”代替一季度的“針對性、靈活性和有效性”，顯示國內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)。市場預(yù)計上半年央行一月一提存準(zhǔn)率，兩月一加息的調(diào)控頻率有望明顯放緩，貨幣政策雖不會轉(zhuǎn)向，但在近期有望迎來暫時的放松。

國際方面，美聯(lián)儲的6月會議記錄透露出聯(lián)儲官員對于更多寬松政策的構(gòu)想，本月伯南克更直接將QE3的藍(lán)圖擺上了臺面。就目前而言，美聯(lián)儲潛在的第三輪量化寬松(QE3)及歐元區(qū)債務(wù)危機對經(jīng)濟的影響是當(dāng)前市場關(guān)注的兩大焦點，根據(jù)市場表現(xiàn)來看，潛在的QE3對市場的影響壓過了歐元區(qū)債務(wù)危機，致使投資者大肆拋售美元，美元指數(shù)應(yīng)聲下落，回到75美元低位，為國內(nèi)商品價格的反彈提供了有力的外部條件。

PX止跌企穩(wěn)，為PTA帶來支撐

由于前期PX跌幅較大，無論新老煉油廠生產(chǎn)PX的利潤都出現(xiàn)大幅下滑，不少生產(chǎn)廠商都降低開工率，加上夏季例行檢修，PX的供應(yīng)明顯減少，價格止跌企穩(wěn)。

連日來因中國中海油集團公司惠州芳烴裝置火災(zāi)后重啟形勢仍不明朗，持貨商捂貨惜售，市場8月下半月遞盤在1485美元/噸CFR臺灣/中國，收盤在1490美元/噸。9月份場外遞盤在1490美元/噸CFR，漲至1495美元/噸CFR。未來PX供應(yīng)偏緊的預(yù)期已經(jīng)傳至市場。PX價格的走強，對PTA的成本支撐或?qū)⒅匦嘛@現(xiàn)。

PTA產(chǎn)能擴張，市場反應(yīng)過度

今年P(guān)TA行業(yè)新增產(chǎn)能約450萬噸左右，市場前期對此反應(yīng)較為劇烈，PTA價格在6月份連續(xù)下跌，主力合約1201創(chuàng)下8582元/噸的年內(nèi)新低。然而，縱觀PTA上下游產(chǎn)業(yè)練，PTA的下游聚酯行業(yè)今年新增產(chǎn)能也有400多萬噸，而隨著聚酯產(chǎn)能的陸續(xù)推出，聚酯的月度產(chǎn)量也穩(wěn)步攀升，對于當(dāng)前新增的PTA產(chǎn)能依舊能夠很好地消化。從近五年聚酯月度產(chǎn)量走勢看，2011年上半年聚酯月產(chǎn)量持續(xù)上升，5月產(chǎn)量更是超過以往同期。根據(jù)聚酯往年產(chǎn)量規(guī)律，在目前新增產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，下半年聚酯月度產(chǎn)量有望再創(chuàng)五年新高，這為新增PTA產(chǎn)能提供了良好的消化渠道。

因此，就當(dāng)前PTA供需面而言，在PTA新裝置沒有全面達(dá)產(chǎn)之前，市場并不存在很大的供應(yīng)壓力。我們認(rèn)為，市場對PTA產(chǎn)能擴張一事反應(yīng)過度，致使前期PTA期現(xiàn)價格同步大跌，但隨著該消息逐漸消化，短期內(nèi)供求面已經(jīng)處于利空出盡的狀態(tài)。

技術(shù)面破位上行，打破下跌格局

經(jīng)過五個月的下跌，目前PTA1201合約在7月13日收出巨量長陽，一舉打破近半年來的下跌格局，強勢突破下行趨勢線，確立了短期反彈格局。其中，各個技術(shù)指標(biāo)也較為配合，紛紛發(fā)出多頭信號，MACD指標(biāo)持續(xù)放出紅色柱狀面積，短期均線也明顯拐頭向上。

筆者認(rèn)為，近期PTA市場技術(shù)面強勢有望維持，6月初創(chuàng)下的階段性高點9800元/噸是重要阻力位。

總之，目前PTA市場正處于基本面利空出盡，而宏觀面的寬松預(yù)期也使得商品市場壓力明顯緩解，在資金持續(xù)涌入的情況下，短期反彈格局有望維持。但反彈不是反轉(zhuǎn)，多單介入者不可貪多，若重要阻力位不能有效突破，應(yīng)及時切換思路，靈活操作。