近期，鄭棉CF1201合約跌破多個(gè)支撐位后，下跌速度有所減緩，目前在21000元至22000元之間區(qū)間震蕩。筆者認(rèn)為，在供給增加和需求不振的影響下，棉花的供需矛盾將會(huì)持續(xù)，鄭棉將延續(xù)震蕩尋底行情。

2011/2012年度全球植棉面積增加，棉花產(chǎn)量增加已成共識(shí)，從而對(duì)棉價(jià)的上漲產(chǎn)生壓制。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月棉花供需報(bào)告，新年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)了5.9萬(wàn)噸至2494.2萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比上調(diào)了1.2個(gè)百分點(diǎn)至38.6%，表明年度后期全球供需環(huán)境正走向?qū)捤?。近日中?guó)儲(chǔ)備棉管理總公司表示，中國(guó)2011年棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)740萬(wàn)噸，較去年增加18.6%。新年度棉花產(chǎn)量增加使得棉花供給形勢(shì)有所緩解，從而打壓棉花價(jià)格。

目前，棉紡織行業(yè)正在陷入一種全產(chǎn)業(yè)鏈困境：棉價(jià)下跌導(dǎo)致紗線價(jià)格下跌，再傳導(dǎo)至棉布和服裝，使得棉紡織制品的價(jià)格下跌，使得產(chǎn)業(yè)鏈的各方都在經(jīng)歷痛苦的折磨。以紗廠為例，由于紗廠前期紗線庫(kù)存較多，企業(yè)沒(méi)有多余的資金進(jìn)行生產(chǎn)，不得不限產(chǎn)停產(chǎn)，將紗線銷售出去再進(jìn)行生產(chǎn)。而另一方面，棉價(jià)持續(xù)下跌，紗線的價(jià)格也順勢(shì)下跌，導(dǎo)致紗線銷售困難。3月初到7月中旬，棉紗銷售價(jià)格持續(xù)下滑，32支純棉紗已從4萬(wàn)元/噸降到目前3萬(wàn)元/噸，4個(gè)月內(nèi)每噸下跌1萬(wàn)元，已跌破紗線成本線。據(jù)調(diào)查，當(dāng)前很多紗廠的紗線庫(kù)存都在1個(gè)月至1.5個(gè)月，而正常庫(kù)存是15至20天。紡織行業(yè)的去庫(kù)存化路途漫漫，需求疲軟的現(xiàn)狀短期不會(huì)改變，紡織行業(yè)供需不平衡的矛盾還將持續(xù)。

近期，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟，部分囤棉企業(yè)開(kāi)始降價(jià)銷售。出于新花上市和棉花儲(chǔ)存時(shí)間長(zhǎng)影響棉花質(zhì)量的擔(dān)憂，再加上農(nóng)發(fā)行催款的壓力，囤棉企業(yè)不得不加大銷售力度，開(kāi)始降價(jià)促銷。大型紡織企業(yè)下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)對(duì)市場(chǎng)影響較大，市場(chǎng)看空氣氛濃重。

綜上所述，鄭棉主力1201合約盡管在21000元受到一定的支撐，但受前期跳空缺口壓制更為強(qiáng)烈，加之鄭棉基本面缺乏利好，供需不平衡的格局還將持續(xù)，鄭棉中期將延續(xù)震蕩尋底行情。