隨著加息利空的兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)玉米開(kāi)始溫和反彈。但筆者認(rèn)為，目前苗情長(zhǎng)勢(shì)良好，而生豬市場(chǎng)又存在高位風(fēng)險(xiǎn)，因此，此輪國(guó)內(nèi)玉米反彈高度不可過(guò)于樂(lè)觀。

市場(chǎng)能否走出“滯脹”有待觀察

懸在半空的加息“靴子”終于在7月6日晚落地。短期利空出盡后，商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了小幅反彈行情。如果加息之后，國(guó)內(nèi)通脹并沒(méi)有像預(yù)期的那樣出現(xiàn)年內(nèi)拐點(diǎn)，即高達(dá)6.4%的6月CPI并非是年內(nèi)最高點(diǎn)，同時(shí)進(jìn)出口等其他經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)仍舊不能顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐在加快，則大宗商品期價(jià)仍會(huì)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)區(qū)庫(kù)存有限，現(xiàn)貨高位盤(pán)整

目前已進(jìn)入7月中下旬，隨著下游深加工企業(yè)正常開(kāi)工及南方飼料企業(yè)需求不斷加大，供需矛盾不斷加劇，玉米現(xiàn)貨價(jià)格也相對(duì)堅(jiān)挺。目前，產(chǎn)區(qū)黑龍江哈爾濱賓縣當(dāng)?shù)赜衩壮鰩?kù)報(bào)價(jià)為2150—2180元/噸；吉林省舒蘭市玉米出庫(kù)價(jià)格為2170元/噸；山東壽光金國(guó)標(biāo)二等玉米掛牌2440元/噸；河南鄭州飼料企業(yè)玉米原料收購(gòu)的進(jìn)廠價(jià)格為2340元/噸。港口方面，中等質(zhì)量東北玉米，大連港(601880)口主流收購(gòu)2245—2260元/噸，平艙價(jià)格2280—2300元/噸；廣東港口水分14.5%以內(nèi)東北優(yōu)質(zhì)玉米主流成交價(jià)格為2360—2370元/噸，保持穩(wěn)定。

玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，關(guān)注天氣風(fēng)險(xiǎn)

雖然前期播種期間，東北個(gè)別地區(qū)因天氣問(wèn)題出現(xiàn)了二次補(bǔ)種，但從目前玉米長(zhǎng)勢(shì)來(lái)看，偏高的氣溫及適宜的雨水對(duì)玉米生長(zhǎng)十分有利，產(chǎn)區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)良好。另外，雖然7—8月是玉米青黃不接的季節(jié)，但這兩個(gè)月國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)上漲的概率并不大。統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)玉米歷史期價(jià)走勢(shì)，其中7月份上漲的概率為33%，8月上漲概率為50%。從目前看，今年產(chǎn)區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)暫未受到嚴(yán)重的自然災(zāi)害影響，而去年玉米增產(chǎn)也在一定程度上緩解了目前供需之間的矛盾，所以如果7、8月份——東北玉米生長(zhǎng)關(guān)鍵期產(chǎn)區(qū)沒(méi)有出現(xiàn)重大自然災(zāi)害，國(guó)內(nèi)玉米就難以走出趨勢(shì)性上漲行情。

肉價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

今年春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格一直呈不斷上漲之勢(shì)，尤其是近兩個(gè)月以來(lái)，肉價(jià)一路飆升，并創(chuàng)下了近3年來(lái)價(jià)格最高紀(jì)錄。此時(shí)肉價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性的提高及玉米飼料需求增加。但補(bǔ)欄增加又會(huì)導(dǎo)致后期肉價(jià)上漲難以持續(xù)。此外，夏天也是豬肉消費(fèi)淡季，市場(chǎng)需求量的減少也將限制肉價(jià)繼續(xù)上行。再加之近期商務(wù)部表示將重點(diǎn)采取適時(shí)向市場(chǎng)投放豬肉中央儲(chǔ)備和地方儲(chǔ)備等四項(xiàng)措施穩(wěn)定豬肉市場(chǎng)價(jià)格。筆者預(yù)計(jì)，隨著后期肉價(jià)的逐步回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)玉米飼料需求的增速將逐漸放緩。

綜上所析，因種植面積顯著提高，國(guó)內(nèi)玉米出現(xiàn)了補(bǔ)跌行情。雖然近期受市場(chǎng)技術(shù)性修正需求帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)玉米小幅反彈。但由于國(guó)內(nèi)通脹水平不減，本輪反彈高度相對(duì)有限。投資者可在C1201合約的2250—2350區(qū)間內(nèi)高拋低吸。