7月初以來，國(guó)內(nèi)油脂振蕩上行，除了美豆的提振，國(guó)內(nèi)食用油漲價(jià)沖動(dòng)也是帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)的重要因素。后期市場(chǎng)對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品新作單產(chǎn)的擔(dān)憂仍將給油脂市場(chǎng)帶來提振，但鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定性，國(guó)內(nèi)政策偏緊預(yù)期仍然存在，國(guó)內(nèi)油脂維持區(qū)間振蕩的可能性較大，豆油Y1201合約期價(jià)在有效突破10500元之前仍將振蕩蓄勢(shì)。

金融市場(chǎng)不確定性加劇大宗商品波動(dòng)

美國(guó)方面，6月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)黯淡，如果國(guó)會(huì)不能在8月2日前提高公共債務(wù)上限，美國(guó)將面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，繼希臘、愛爾蘭和葡萄牙之后，意大利債情告急，由于意大利債券市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)1.6萬億歐元，一旦危機(jī)升級(jí)，歐洲援助基金現(xiàn)有規(guī)模無法救助意大利。由此可以看出，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在較大不確定性，投資者的避險(xiǎn)情緒將會(huì)加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)。

農(nóng)業(yè)部報(bào)告進(jìn)一步加劇市場(chǎng)偏緊預(yù)期

USDA7月份的供需報(bào)告顯示，2011/2012年度美豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為32.25億蒲式耳，與6月份相比下調(diào)了6000萬蒲式耳；2011/2012年度美豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為1.75億蒲式耳，比6月份的預(yù)期下調(diào)了1500萬蒲式耳。美豆面積下調(diào)會(huì)進(jìn)一步加劇美豆供應(yīng)趨緊預(yù)期。

天氣市已逐步啟動(dòng)，美豆期價(jià)將獲提振

天氣預(yù)報(bào)顯示，目前活躍在美國(guó)南部平原的高壓脊將逐漸推至美國(guó)部分玉米種植區(qū)，使得美國(guó)1/3的玉米遭受35度以上的高溫天氣，而此時(shí)正值美新季玉米的授粉期。雖然美國(guó)中西部土壤的充足水分可以起到一定緩解作用，但若高溫天氣持續(xù)，新作物單產(chǎn)仍然堪憂。對(duì)于美豆來說，8月1日起進(jìn)入結(jié)莢期，近期的高溫天氣對(duì)其影響有限，但市場(chǎng)對(duì)于玉米單產(chǎn)的擔(dān)憂會(huì)溢出到美豆市場(chǎng)，并為期價(jià)帶來一定提振。

資金態(tài)度謹(jǐn)慎，突破振蕩區(qū)間能量不足

供需偏緊格局以及對(duì)新作物生長(zhǎng)的擔(dān)憂決定了國(guó)際油脂油料價(jià)格的中期上漲趨勢(shì)不變，但從資金態(tài)度看，市場(chǎng)仍顯猶豫。近期美農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉(cāng)量呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，而基金凈多持倉(cāng)比例仍處在下降通道中，這些跡象表明資金做多信心不足。美豆目前已突破1350美分，準(zhǔn)備上探1400美分的強(qiáng)阻力位，期價(jià)在突破該壓力位之前仍將維持區(qū)間振蕩走勢(shì)，而要想向上強(qiáng)勢(shì)突破必須等待量能的配合。

國(guó)內(nèi)政策持續(xù)偏緊，壓制油脂價(jià)格上揚(yáng)

進(jìn)入7月份之后，隨著二次定向銷售貨源提貨逐步完成，小包裝油漲價(jià)意愿逐漸強(qiáng)烈。在美農(nóng)產(chǎn)品天氣市逐漸啟動(dòng)的同時(shí)，食用油的漲價(jià)沖動(dòng)無疑是提振市場(chǎng)人氣的重要因素。但鑒于通脹仍然處于高位，政策偏緊預(yù)期仍會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)油脂形成強(qiáng)大壓力，油脂區(qū)間振蕩的格局依舊。

技術(shù)上看，連豆油1201合約已形成多頭格局，上方仍有上漲空間，但考慮到10500元/噸的強(qiáng)大阻力，建議投資者持波段思路，滾動(dòng)操作。