連塑主力合約1109，6月24日在10270一線得到支撐開(kāi)始走強(qiáng)，7月4日期價(jià)大幅飆升，盤(pán)中觸及漲停板，期價(jià)一舉突破10850和11000兩個(gè)重要壓力位，而且石化企業(yè)持續(xù)性上調(diào)7月份掛牌價(jià)，但是期價(jià)站上11000整數(shù)關(guān)口之后，表現(xiàn)上漲乏力，連續(xù)7個(gè)交易日維持在11000—11300區(qū)間振蕩。

原油供應(yīng)缺口，價(jià)格易漲難跌

國(guó)際能源署6月23日宣布，在未來(lái)一個(gè)月內(nèi)將釋放6000萬(wàn)桶原油庫(kù)存，原油價(jià)格承壓大幅下挫并一舉跌破96美元附近的支撐，但是兩個(gè)交易日后原油價(jià)格即收復(fù)失地，再次回到之前的振蕩區(qū)間。原油價(jià)格迅速反彈的主要原因?yàn)樵凸?yīng)缺口的存在，利比亞局勢(shì)造成利比亞原油出口中斷，沙特等國(guó)宣布增產(chǎn)以彌補(bǔ)利比亞供應(yīng)缺口，6月份沙特原油產(chǎn)量增加60萬(wàn)桶/日至950萬(wàn)桶/日，增產(chǎn)之后OPCE的閑置產(chǎn)能已經(jīng)下降至295萬(wàn)桶/日，原油供應(yīng)大幅增加的可能性很小。需求方面卻依舊維持穩(wěn)步上漲，美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，2011年全球原油需求將增長(zhǎng)1.65%至8816萬(wàn)桶/日。所以在原油供需方面，原油供應(yīng)受到閑置產(chǎn)能限制大幅增加的可能性很小，而需求方面卻維持穩(wěn)步上漲，后市原油供應(yīng)缺口將逐漸擴(kuò)大。這樣就使得原油價(jià)格在經(jīng)過(guò)短期振蕩之后，在供應(yīng)缺口逐漸形成并擴(kuò)大的情況下，表現(xiàn)為“易漲難跌”

成本支撐，乙烯單體跌幅有限

2011年4月底亞洲乙烯單體價(jià)格在1380美元/噸承壓。在產(chǎn)業(yè)鏈上原油價(jià)格走軟，石腦油市場(chǎng)價(jià)格大幅下挫，乙烯單體成本支撐有所減弱。中東貨源大量涌入亞洲市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，與此同時(shí)，聚乙烯價(jià)格低迷，市場(chǎng)倒掛嚴(yán)重，乙烯單體終端用戶多以消耗庫(kù)存為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，乙烯單體價(jià)格逐漸下滑。6月底亞洲乙烯單體價(jià)格回踩1103美元/噸。

7月份之后，原油價(jià)格維持穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)，亞洲石腦油價(jià)格開(kāi)始逐漸走強(qiáng)，亞洲乙烯單體的成本支撐逐漸凸顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)受到部分裝置檢修的影響，貿(mào)易商預(yù)計(jì)后市中市場(chǎng)供應(yīng)量或?qū)⒊霈F(xiàn)緊張，而且在終端用戶方面，乙烯單體生產(chǎn)乙二醇利潤(rùn)最高達(dá)到300美元/噸，聚乙烯價(jià)格的回升，再次刺激終端用戶采購(gòu)乙烯單體，市場(chǎng)中乙烯單體價(jià)格在1103美元/噸完成筑底之后開(kāi)始反彈。

原油價(jià)格受到市場(chǎng)供應(yīng)缺口的提振，價(jià)格將逐漸表現(xiàn)出“易漲難跌”，亞洲石腦油裝置開(kāi)始檢修，終端產(chǎn)品乙二醇利潤(rùn)豐厚和聚乙烯價(jià)格的回升。亞洲乙烯單體在成本支撐，市場(chǎng)供應(yīng)或?qū)p少以及終端利潤(rùn)回升刺激需求好轉(zhuǎn)，乙烯單體價(jià)格或?qū)⒃俅巫邚?qiáng)。

季節(jié)性需求即將來(lái)臨，市場(chǎng)供應(yīng)減少

2010年11月份以來(lái)，中國(guó)貿(mào)易商從亞洲市場(chǎng)進(jìn)口線性低密度聚乙烯一直處于虧損狀態(tài)，貿(mào)易商進(jìn)口積極性受到打壓，除非之前簽訂的長(zhǎng)期協(xié)議，貿(mào)易商都在減少?gòu)膩喼奘袌?chǎng)中進(jìn)口線性低密度聚乙烯。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年1月份以來(lái)中國(guó)進(jìn)口線性低密度聚乙烯同比一直處于下滑狀態(tài)，其中3月份和5月份的下滑幅度超過(guò)10%。2011年以來(lái)聚乙烯進(jìn)口也是處于下滑，其中第一季度月均下滑幅度在12%—20%。2011年至今，無(wú)論是聚乙烯還是線性低密度聚乙烯進(jìn)口量均出現(xiàn)持續(xù)性下滑。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面，7月份之后天氣炎熱，居民用電量將有所增長(zhǎng)，電力供應(yīng)緊張凸顯，部分地區(qū)或?qū)⒊霈F(xiàn)拉閘限電，企業(yè)為了正常生產(chǎn)或?qū)⒂脗溆秒娫矗@樣將增加對(duì)于柴油的需求量，雖然在6月底財(cái)政部下調(diào)了成品油的進(jìn)口關(guān)稅，而且柴油進(jìn)口關(guān)稅已經(jīng)降至零關(guān)稅進(jìn)口，但是市場(chǎng)缺口依舊存在，石化企業(yè)將增加對(duì)于成品油的生產(chǎn)力度，或降低對(duì)于聚乙烯的生產(chǎn)量。

每年9月—10月為北方需求旺季，而企業(yè)一般會(huì)提前備貨，7月份之后企業(yè)就開(kāi)始陸陸續(xù)續(xù)備貨，市場(chǎng)需求會(huì)有所增加。在需求好轉(zhuǎn)的情況下，進(jìn)口量受到進(jìn)口利潤(rùn)倒掛抑制，石化企業(yè)增加成品油供給造成產(chǎn)量下降，所以市場(chǎng)供需將有所失衡，貿(mào)易商和石化企業(yè)就進(jìn)入去庫(kù)存化。

綜上所述：原油價(jià)格受到需求好轉(zhuǎn)以及OPCE閑置產(chǎn)能有限的影響，價(jià)格將表現(xiàn)為“易漲難跌”，對(duì)于原油整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格的支撐較為明顯；亞洲乙烯單體價(jià)格在經(jīng)過(guò)大幅下挫之后，受到市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)石腦油裂解裝置檢修的影響，價(jià)格將穩(wěn)步上漲；而在聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)，進(jìn)口利潤(rùn)的倒掛抑制貿(mào)易商進(jìn)口積極性，石化企業(yè)加大成品油供給或降低聚乙烯產(chǎn)量，而季節(jié)性需求即將來(lái)臨。雖然期價(jià)在11300附近振蕩，但期價(jià)受到產(chǎn)業(yè)鏈成本支撐以及去庫(kù)存化下供需失衡的影響下，將繼續(xù)維持穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。