在消化了前期的庫(kù)存壓力之后，連塑市場(chǎng)出現(xiàn)一波急漲行情，量倉(cāng)齊升，期價(jià)一舉沖破11000關(guān)口。筆者認(rèn)為，盡管連塑價(jià)格在急漲后短期可能面臨獲利回吐壓力，但中期仍比較樂(lè)觀。

油價(jià)企穩(wěn)回升，塑料庫(kù)存壓力逐漸消化

國(guó)際油價(jià)在經(jīng)歷了近一個(gè)半月的下跌后，6月底終于止跌企穩(wěn)，在90美元附近展開一波反彈行情。目前國(guó)際油價(jià)維持在90—100美元區(qū)間。亞洲乙烯單體價(jià)格則借助臺(tái)塑烯烴廠的幾把大火，小幅反彈回升，結(jié)束近兩月的單邊下跌趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存方面，經(jīng)過(guò)半年多艱難的去庫(kù)存化過(guò)程，6月份社會(huì)庫(kù)存結(jié)束上漲態(tài)勢(shì)，主要市場(chǎng)庫(kù)存下降態(tài)勢(shì)明顯。另外，國(guó)內(nèi)石化廠7、8月份裝置檢修較多，現(xiàn)貨供應(yīng)減產(chǎn)限量，有利于市場(chǎng)的去庫(kù)存化。技術(shù)上看，5、6月份LLDPE期價(jià)維持10200—10800寬幅持蕩走勢(shì)，雖屢次下探區(qū)間下沿低點(diǎn)，但空頭始終未能有效突破振蕩箱底，6月24日L1109合約跌至10270的年內(nèi)低點(diǎn)，幾與現(xiàn)貨價(jià)格持平，期價(jià)跌無(wú)可跌。隨著7月份塑料淡季慢慢結(jié)束，LLDPE主力合約也開始移倉(cāng)換月，市場(chǎng)心態(tài)悄然發(fā)生變化，LLDPE期價(jià)上漲自然也在情理之中，從6月27日開始兩周內(nèi)上漲近900元/噸。

期現(xiàn)漲幅不一，現(xiàn)貨價(jià)升量跌

對(duì)于連塑價(jià)格近兩周的急拉猛漲，上游生產(chǎn)商也給予了積極回應(yīng)，中石化和中石油LLDPE7042主流報(bào)價(jià)約在10700元/噸左右，比兩周前漲了近700元/噸。但下游廠商并不買賬，各地現(xiàn)貨市場(chǎng)反應(yīng)平平，成交依舊低迷甚至比前期還略有下跌。

下游需求尚未真正啟動(dòng)

如前所述，近期LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，更多來(lái)自于石化廠家單方面的推動(dòng)，下游需求仍未有明顯改善。從前5月的下游數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年塑料消費(fèi)低于去年已成定局。下半年LLDPE傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將到來(lái)，但我們認(rèn)為，如果中小企業(yè)融資難問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決，下游企業(yè)開工率能否回暖還是個(gè)未知數(shù)。加之今年部分沿海省市電力缺口嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本增加，均給下半年度塑料下游需求帶來(lái)不確定因素。

倉(cāng)單繼續(xù)增加，實(shí)盤賣壓巨大

從7月1日至13日的9個(gè)交易日里，LLDPE期價(jià)上漲了近900元/噸，期現(xiàn)價(jià)格進(jìn)一步拉大?，F(xiàn)貨倉(cāng)單也隨之涌入，9個(gè)交易日增加了1099手，增幅明顯高于上月。截至2011年7月12日，大連商品交易所LLDPE倉(cāng)單共有38848張，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期。

遠(yuǎn)近合約價(jià)差拉至歷史高點(diǎn)

如此巨大的倉(cāng)單量，也使得LLDPE近月合約1109價(jià)格上漲阻力加大，遠(yuǎn)月合約升水拉大至歷史高位。7月12日，LLDPE1201合約與1109合約的價(jià)差一個(gè)交易日就從500點(diǎn)升至600點(diǎn)，比去年同期高了近200點(diǎn)。

綜上所述，連塑市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)上半年的去庫(kù)存階段和價(jià)格下跌調(diào)整后，LLDPE期價(jià)積累了足夠的上沖動(dòng)能，下半年LLDPE走勢(shì)值得期待。但從短期來(lái)看，由于LLDPE漲勢(shì)過(guò)快，在現(xiàn)貨成交量沒(méi)有跟上之前，市場(chǎng)存在一定的回調(diào)可能，投資者不宜盲目追高，可關(guān)注買1109賣1201合約的套利機(jī)會(huì)。