在相同的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策背景下，橡膠、棉花之所以能脫離商品的大部隊(duì)，成為引領(lǐng)價(jià)格趨勢的先鋒，無疑與其自身屬性、供求格局、資金意愿有很大關(guān)系。

首先是自身屬性。品種屬性對于一個(gè)期貨品種的活躍度影響很大，最明顯的就是橡膠。它同時(shí)具備農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、化工品的三種屬性。橡膠是從橡膠樹上割取加工而成，它具備農(nóng)產(chǎn)品的生長特點(diǎn)，橡膠樹從幼苗（1-5年）--割膠初期（6-8年）--成熟旺產(chǎn)期（8-25年）-老齡期（25-35年）--砍伐期（35-40年），經(jīng)歷較長的生產(chǎn)過程，因此橡膠產(chǎn)量對于價(jià)格上漲的彈性并不明顯，一旦下游需求旺盛，出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，短期很難得到緩解。橡膠年內(nèi)也有明顯的季節(jié)性，存在典型的開割期、停割期，橡膠主產(chǎn)區(qū)的氣候變化（降雨、溫度、臺(tái)風(fēng)等）對于產(chǎn)量有較大影響，很容易引發(fā)資金炒作。

橡膠也是工業(yè)品，它是輪胎汽車工業(yè)的主要原料，而工業(yè)品的需求變化很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)形勢的盛衰，因此與宏觀形勢的關(guān)聯(lián)度非常高。同時(shí)，橡膠也是一種化工品，合成橡膠的主要上游就是原油，原油作為整個(gè)化工品的龍頭，對燃料油、塑料、PTA以及橡膠價(jià)格的影響更加明顯。

其次是供求格局。供求關(guān)系發(fā)生重大變化，是去年棉花價(jià)格暴漲和今年暴跌的核心要素。從去年棉花市場的基本面看，中國2009/2010年度減少棉花種植面積約12.3%，而棉花生長期間遭受惡劣天氣的打擊使得產(chǎn)量在2009/2010年度減少了約11.4%。同時(shí)，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對棉花需求增加，導(dǎo)致中國棉花消費(fèi)增加8.0%。棉價(jià)隨之開始暴漲。而隨著價(jià)格走高，收益效益攀升，新年度的種植面積大幅擴(kuò)張，美國農(nóng)業(yè)部6月30日公布的年度種植面積報(bào)告預(yù)計(jì)，2011年美國棉花播種面積為1,372.5萬英畝，為2006年以來最高，當(dāng)時(shí)為1,527.4萬英畝，同比去年增加25%，這就是今年上半年棉花價(jià)格暴跌的原因。

對橡膠而言，近幾年供求關(guān)系一直處于緊平衡的狀態(tài)中，市場對此比較敏感。去年中國汽車產(chǎn)銷大幅增長超過1800萬輛，橡膠消費(fèi)水漲船高，而今年汽車產(chǎn)銷增速的快速下滑，反過來又對膠價(jià)形成重大壓制。同時(shí)，中國作為全球最大的橡膠消費(fèi)國，但國內(nèi)產(chǎn)量資源比重很小，尤其是符合上期所交割標(biāo)準(zhǔn)的全乳膠數(shù)量十分有限，容易引發(fā)資金關(guān)注。

最后是資金意愿。資金意愿是反映整體商品市場的資金流向、多空傾向、操作風(fēng)格的指標(biāo)，資金逐利會(huì)加劇投資者對于熱點(diǎn)品種的關(guān)注，橡膠、棉花正是如此。價(jià)格劇烈波動(dòng)引發(fā)資金持續(xù)流入，多空博弈行情火爆異常，同時(shí)商品的金融屬性也更多的得以體現(xiàn)在兩者身上。在去年商品的大牛市過程中，寬松貨幣流動(dòng)性發(fā)揮了很大的助漲作用，橡膠、棉花價(jià)格如此暴漲也得益于此。今年新興國家貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，尤其是中國已經(jīng)多次出臺(tái)調(diào)控措施，這種來自金融系統(tǒng)的重大轉(zhuǎn)變，反過來又帶給強(qiáng)金融屬性的橡膠、棉花這兩個(gè)品種更大的壓力。因此，橡膠、棉花已經(jīng)不是單純的橡膠、棉花，而是包含了市場投機(jī)資金對于金融形勢的預(yù)期和情緒。這種預(yù)期和情緒，又會(huì)帶給整體商品市場更多的信號(hào)和指引。這就是為什么橡膠、棉花成為商品市場風(fēng)向標(biāo)的原因。

從目前市場格局看，兩大風(fēng)向標(biāo)當(dāng)中，橡膠處于低位震蕩態(tài)勢中，而棉花仍在持續(xù)殺跌。筆者認(rèn)為，震蕩格局中的橡膠更能代表商品市場的迷惘格局，而棉花的殺跌更多反映的是對棉花種植面積大幅增加的悲觀預(yù)期，它的金融屬性和風(fēng)向標(biāo)意義將得到弱化。中長期來看，橡膠更具備成為風(fēng)向標(biāo)的特質(zhì)，而長期以來橡膠也正是在扮演這個(gè)角色。從當(dāng)前兩大風(fēng)向標(biāo)的指引來看，商品仍處于弱勢整理格局中。