一、連塑暴漲后振蕩整理是主調(diào)

1.通脹形勢不容樂觀

央行年內(nèi)第三次加息于7月6日晚間得到兌現(xiàn)。次日，商品市場并未出現(xiàn)大幅下跌，反而較為強勢，且市場預(yù)期緊縮的貨幣政策在下半年有望松動。但國家統(tǒng)計局7月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份國內(nèi)居民消費價格（CPI）同比上漲6.4%，創(chuàng)三年新高。雖然溫家寶總理表示國內(nèi)通脹整體可控，但CPI屢創(chuàng)新高，通脹形勢不容樂觀，宏觀調(diào)控的預(yù)期或令市場再度承壓。

2.現(xiàn)貨跟漲力度衰減

6月低，不少石化企業(yè)開始著手調(diào)整7月份的產(chǎn)品出廠掛牌價，且均有上調(diào)意向。因此，自6月底開始，石化企業(yè)有惜售跡象，貿(mào)易商有囤貨跡象。7月5日開始，石化企業(yè)放貨逐步正常，貿(mào)易商也開始兌現(xiàn)利潤，下游企業(yè)觀望氛圍轉(zhuǎn)濃。而截至7月8日，大商所指定倉庫注冊倉單數(shù)高達(dá)38548張，折合庫存約19.27萬噸。倉單增加，反映了市場對庫存的消化力度不足。因此，筆者認(rèn)為短期內(nèi)市場將繼續(xù)消化庫存，現(xiàn)貨價格上揚或?qū)焊嬉粋€段落。

3.期現(xiàn)套利與技術(shù)缺口的壓力

7月4日當(dāng)天，連塑主力L1109合約對現(xiàn)貨價差一度拉到850元之巨，市場出現(xiàn)了較大的期現(xiàn)套利空間。上周五收盤，該價差回歸到500元左右。從技術(shù)形態(tài)來看，筆者認(rèn)為5月6日跳空缺口的上方會成為本輪反彈的一個較大的壓力位。同時，上周后幾日，盤面上多頭逢高減倉力度較大。因此，筆者認(rèn)為短期期貨價格上行壓力較大。

二、連塑中長線仍有上漲機會

1.石化企業(yè)保價意愿較強

年初以來，中東局勢動蕩，國際油價高企，而國內(nèi)聚乙烯市場受宏觀經(jīng)濟環(huán)境走軟、需求不振等因素的影響，反倒振蕩走低，致使眾多企業(yè)表示聚乙烯生產(chǎn)進入了負(fù)利潤時代。據(jù)筆者估算，2月到5月，國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)一直處于負(fù)利潤狀態(tài)。物極必反，企業(yè)在連續(xù)虧損之后，保價意愿較強，后市難有下跌空間。

2.需求旺季逐漸來臨，市場或走暖

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國塑料薄膜產(chǎn)量達(dá)到70.04萬噸，同比增長15.55%；農(nóng)用薄膜產(chǎn)量10.91萬噸，同比增幅高達(dá)21.50%；薄膜產(chǎn)量增長形勢良好。7—9月份是國內(nèi)傳統(tǒng)的農(nóng)膜生產(chǎn)旺季，且下半年亦是各種包裝膜的生產(chǎn)旺季，薄膜生產(chǎn)旺季的到來，下游需求或?qū)⒂休^好的回升。未來市場需求或?qū)⑦M一步推升價格。

3.裝置檢修，供應(yīng)壓力或緩解

伴隨著夏季到來，氣溫偏高不利于乙烯聚合裝置運行，加之夏季用電緊張，多數(shù)企業(yè)選擇在該季節(jié)進行裝置檢修。從5月份開始，國內(nèi)陸續(xù)有中原石化、茂名石化、蘭州石化、吉林石化、神華包頭、獨山子石化、燕山石化等石化企業(yè)的聚乙烯裝置停車或計劃停車檢修。筆者估算7、8月份計劃或已經(jīng)停車檢修的產(chǎn)能分別占總產(chǎn)能5%與15%左右。大規(guī)模裝置檢修或使未來市場供應(yīng)壓力有所緩解。

綜上，國內(nèi)通脹形勢仍不樂觀，短期市場將以獲利了結(jié)并逐步消化庫存為主，連塑在10800—11400區(qū)間振蕩的可能性較大。從中長線來看，企業(yè)保價與抬價的意愿較強，加之大量裝置集中檢修，同時傳統(tǒng)需求旺季逐步到來，供減需增的基本面或?qū)⒗^續(xù)推漲市場整體價格。因此，筆者認(rèn)為連塑短期區(qū)間振蕩，而中長線仍看好。