◆橡膠現(xiàn)貨◆

上周五，滬膠沖高回落，亞洲現(xiàn)貨膠價漲跌不一，買盤跟進緩慢，7、8月裝船的泰國3號煙片膠報價暫穩(wěn)于475—480美分/公斤，以零復合膠關稅稅率計算，其完稅價格在36800元/噸左右。合成膠市場上，上周丁苯橡膠繼續(xù)上漲，面對高位風險，貿(mào)易商不敢大量囤貨；在成本和供給的支撐下，順丁膠報價繼續(xù)上漲，幾乎忽略了市場的承受力，不排除前期獲利盤在本周加快走貨速度。

◆上游市場◆

面對遜于預期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，上周五NYMEX原油期貨下跌2.5%，回吐前幾個交易日的大部分漲幅。市場擔憂能源價格走高會打壓經(jīng)濟復蘇，未來原油期貨上行空間受限。

丁二烯市場上，上周亞洲丁二烯價格穩(wěn)中有跌，CFR中國丁二烯價格暫穩(wěn)于4200美元/噸。由于下游需求趨淡，預計本周丁二烯上方空間有限，或維持盤整格局。另外，日本東北部地區(qū)10日上午發(fā)生7級地震，目前地震對丁二烯、汽車生產(chǎn)產(chǎn)生的影響還需進一步確認。

◆下游市場◆

據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計分析，6月中國汽車產(chǎn)銷結束連續(xù)兩個月同比負增長，出現(xiàn)回暖跡象，但諸多影響汽車市場發(fā)展的不利因素仍然存在，短期內(nèi)市場環(huán)境難有較大改觀，預計全年汽車產(chǎn)銷增速僅在5%左右。關于出臺汽車產(chǎn)業(yè)扶持政策的傳聞依然沒有得到證實，國內(nèi)汽車以及輪胎企業(yè)已邁入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，下游大型全鋼胎工廠開工率在70%—90%，部分農(nóng)用胎廠家開工在50%左右，大多中小制品廠家開工不足50%。另外，當前輪胎內(nèi)銷形勢不佳，出口相對良好，但阿根廷已于上周宣布對我國輪胎采取最終反傾銷措施，而其他國家是否會跟風效仿需密切關注。

◆倉單庫存◆

上周上期所橡膠周度庫存小計增加2471噸，至16828噸，已高于去年同期庫存，并已連續(xù)六周增加。日本天膠庫存自年初以來一直維持在6000噸以上，且近期一直高于去年同期。目前青島保稅區(qū)天膠及復合膠庫存不足10萬噸，但主要原因并非是需求加快，僅僅是因為大霧天氣導致近期船只靠岸延誤，貨物進港入庫速度較慢。目前，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)和東南亞產(chǎn)區(qū)原料供應穩(wěn)定，預計天然橡膠庫存將會呈現(xiàn)總體上升態(tài)勢。

◆漲跌周期◆

從歷史數(shù)據(jù)來看，橡膠期貨在7月、8月多呈現(xiàn)振蕩走勢，周期性規(guī)律不強。1998—2010年，滬膠指數(shù)在7、8月的下跌概率均為54%，平均月度收益率為1.94%和1.23%。1999—2010年，日膠指數(shù)在7、8月的下跌概率均為58%，平均月度收益率分別為1.29%和-0.74%。高產(chǎn)期的到來將繼續(xù)向市場施加供應壓力，但后期天氣變化依然需要時刻注意，降雨與夏季臺風是后期市場可以炒作的熱點。

◆主力持倉◆

上周RU1201合約持倉量增加86484手至190228手，但前20名主力凈多持倉從8338手減少到6660手，多空比值從前周的1.30下滑到1.14，這說明市場主力對滬膠上方空間持謹慎態(tài)度。上周RU1201日換手率呈放大態(tài)勢，從2.72上升到3.80，市場氣氛浮躁，多空雙方心態(tài)不穩(wěn)。

◆操作建議◆

伯克南國會聽證以及美國藍籌季報開鑼是本周的關注焦點。上周五美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預期，但美國的就業(yè)數(shù)據(jù)是一個滯后指標，預計伯南克將在聽證會上承認目前經(jīng)濟的弱勢，但也會強調(diào)經(jīng)濟仍在復蘇，量化寬松無需加碼，現(xiàn)階段推出QE3的可能性較小。

僅就橡膠市場來看，國內(nèi)車市不振、夏季輪胎生產(chǎn)淡季、天膠供應穩(wěn)定將繼續(xù)壓制滬膠價格。技術面上，上周五RU1201在觸及布林通道上軌后快速回落，多單大幅減倉，收出長上影陰線，反彈疲態(tài)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。綜合來看，由于延續(xù)反彈的動力不足，本周滬膠繼續(xù)大幅上行的空間有限。操作上，前期多單投資者注意落袋為安，若跌破5日均線，則可嘗試日內(nèi)高位放空，注意交易節(jié)奏和倉位控制。