近期PVC期貨節(jié)節(jié)攀升，快速邁入8000時(shí)代，尤其是7月4日，PVC期貨主力合約1109收盤于8145元，大幅拉升2.07%。市場(chǎng)正發(fā)出強(qiáng)勢(shì)信號(hào)，那么PVC是否已經(jīng)順利步入反轉(zhuǎn)通道呢？筆者認(rèn)為，反轉(zhuǎn)還言之過早，目前的強(qiáng)勢(shì)信號(hào)僅是反彈行情中的插曲，預(yù)計(jì)PVC近期反彈的幅度及時(shí)間節(jié)奏有限。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)利空尚未完全消化，PVC現(xiàn)貨需求不旺及成本支撐有所減弱的形勢(shì)下，PVC仍處于振蕩筑底通道中。

宏觀經(jīng)濟(jì)利空消化尚待時(shí)日

首先，宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向時(shí)機(jī)未到。在目前物價(jià)高脹的形勢(shì)下，穩(wěn)定物價(jià)仍是首要任務(wù)，而且政府稱目前物價(jià)依然可控。因此，預(yù)計(jì)央行在仍將擇機(jī)出臺(tái)上調(diào)準(zhǔn)備金率或加息等緊縮政策以應(yīng)對(duì)高通脹，恐怕貨幣政策轉(zhuǎn)向還需要等待較長(zhǎng)一段時(shí)間。其次，前期地產(chǎn)調(diào)控、清理地方融資平臺(tái)、緊縮貨幣政策等因素疊加效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。可見，經(jīng)濟(jì)增速放緩的勢(shì)頭難以在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，社會(huì)總需求依然在放緩，市場(chǎng)對(duì)前期緊縮政策的消化還需要更長(zhǎng)時(shí)間及政府政策的進(jìn)一步支持。

”三荒“強(qiáng)化需求淡季

目前正處于PVC需求行業(yè)的淡季，而且在電荒、人工荒及資金荒等”三荒“影響下，PVC的需求狀況更加不盡人意。PVC中下游企業(yè)以中小規(guī)模為主，分散且產(chǎn)能較低，受政策的沖擊更大。今年的電荒比往年來的早一些，隨著盛夏用電高峰的到來，電力供需矛盾將進(jìn)一步加劇，缺電集中在華北、華東、華中地區(qū)，這些地區(qū)分布了大量的PVC下游企業(yè)。春節(jié)以來，人工荒問題的出現(xiàn)使得用工短缺及人力成本上升成為不爭(zhēng)的事實(shí)，尤其是華東、華南地區(qū)出現(xiàn)了比往年更嚴(yán)重的”用工荒“。另外，受緊縮貨幣政策影響，PVC中下游企業(yè)資金壓力凸顯，融資難問題成為管材、型材等企業(yè)的”痛處“。在PVC需求淡季，加上”三荒“的強(qiáng)化作用，PVC中下游企業(yè)開工率較低，限制了PVC的需求，需求企業(yè)目前在不增加原料進(jìn)項(xiàng)開支保持隨用隨買的態(tài)勢(shì)十分明確，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC需求面難有起色。

成本支撐力度放緩

電石法PVC方面，雖然上調(diào)后的電價(jià)，供應(yīng)日趨緊張的原料蘭炭，以及自7月1日起國(guó)內(nèi)對(duì)超載運(yùn)輸查處力度加大，都為電石企業(yè)提供成本支撐，但是氯堿企業(yè)因愈發(fā)低迷的PVC行情以及難穩(wěn)高位的燒堿行情，只好下調(diào)電石價(jià)格，且電石供應(yīng)資源充足也為價(jià)格下調(diào)提供”可乘之機(jī)“。目前企業(yè)下調(diào)電石價(jià)格的意愿仍較堅(jiān)定，預(yù)計(jì)后期電石價(jià)格仍將小幅振蕩回落。

乙烯法PVC方面，近期國(guó)際原油價(jià)格在希臘危機(jī)、美國(guó)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國(guó)際能源署釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的決定及沙特等國(guó)增產(chǎn)行動(dòng)的利空襲擊下大幅下挫，受此拖累，全球乙烯產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度的下滑。7月份由于乙烯、EDC、VCM進(jìn)口價(jià)格的下滑，預(yù)計(jì)高位支撐許久的乙烯法PVC將會(huì)進(jìn)入成本型的自然回落期。

綜上所述，鑒于CPI的高企不下，市場(chǎng)仍可能面臨新一輪的緊縮政策壓力，PVC目前缺乏反轉(zhuǎn)的宏觀大環(huán)境，而PVC需求低迷的基本面令PVC缺乏上漲后勁，加上原油及電石價(jià)格或仍將在弱區(qū)間振蕩，PVC成本支撐作用可能”不痛不癢“。因此，預(yù)計(jì)PVC近期仍處于振蕩筑底的通道。