當(dāng)前鋅價短期漲勢迅猛，但中長期的利多因素尚不明顯。

中國自2010年年底開始實行的緊縮貨幣政策在2011年上半年不斷加強(qiáng)，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)到21.5%。銀根緊縮造成的流動性緊張對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響，國內(nèi)PMI連續(xù)四個月下滑，6月份跌至50.9。由于今年汽車購買方面的優(yōu)惠政策到期，鋅的下游汽車產(chǎn)業(yè)同比增速從2010年以來一直處于下滑趨勢，4月和5月汽車產(chǎn)量分別同比下降了1.6%和1.9%。同期世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都充滿坎坷。日本遭遇大地震和核泄漏，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重的影響，在世界經(jīng)濟(jì)舞臺中的角色淡化。歐洲依然困擾于債務(wù)危機(jī)的陰霾，主要是希臘債務(wù)問題的深化。6月歐元區(qū)17國PMI指數(shù)降至52，為18個月以來最低，其中德國PMI增速創(chuàng)17個月新低，意大利、愛爾蘭、西班牙和希臘PMI都低于50。美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在二季度被打上問號，連美聯(lián)儲都表示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩，更讓市場緊張的是美國兩黨關(guān)于美國國債上限提升的爭執(zhí)使得美國的國家信用受到質(zhì)疑，讓整個金融市場充滿不安。

根據(jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）6月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月全球鋅市供應(yīng)過剩284000噸，比去年同期的供應(yīng)過剩量減少了131000噸。1—4月份，全球的鋅需求增長主要來自于中國和歐洲需求量的增加，分別增長7.3%和6.8%，但是美國和日本的需求大幅減少5.4%和7%。從國內(nèi)鋅精礦供需來看，4月份鋅精礦供給開始過剩，5月份我國鋅精礦產(chǎn)量大幅增長21%，這給市場造成一定的壓力。從庫存方面看，上期所和LME的鋅庫存在二季度都呈不斷上升之勢，LME庫存6月底才開始出現(xiàn)下滑跡象。

進(jìn)入6月下旬后，經(jīng)濟(jì)環(huán)境開始發(fā)生變化，一些利多鋅價的因素開始展現(xiàn)。中國政府方面不斷傳出聲音，一方面稱年內(nèi)通脹可控，另一方面表示要關(guān)注中小企業(yè)的融資困難問題，這說明中國政府在通脹得到抑制后開始關(guān)注緊縮性貨幣政策對經(jīng)濟(jì)增長的傷害。市場普遍將這種表態(tài)解讀為政府下半年將停止貨幣政策緊縮的步伐甚至?xí)欢ǔ潭壬戏潘摄y根，基于這種政策回暖預(yù)期A股市場出現(xiàn)了觸底反彈行情，上證指數(shù)在10個交易日內(nèi)大漲200點(diǎn)，直接刺激上期所有色金屬大幅上漲。

近期的上漲行情非常類似去年7月份股市、期市的聯(lián)動行情，但是否會歷史重演尚不能確定。首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策只是出現(xiàn)稍微回暖征兆，重走寬松老路可能性不大，畢竟2010年三季度的銀根寬松推動了商品價格大漲造成了巨大的通脹壓力，因此今年央行貨幣政策的調(diào)整會保守許多。其次，去年下半年商品牛市和美聯(lián)儲QE2的推出有直接關(guān)系，如今美聯(lián)儲是否推出QE3尚不清楚。很多市場分析人士預(yù)期美聯(lián)儲會繼續(xù)推出QE3或變相推出QE3，如果美聯(lián)儲量化寬松政策延續(xù)，則有色金屬價格新高可期。

目前宏觀面正處在政策轉(zhuǎn)換的關(guān)口上，市場對國際國內(nèi)寬松貨幣政策預(yù)期強(qiáng)烈，這推動了鋅價的上漲，LME鋅價重回2500美元上方的可能性較大，但短期漲幅過快而利多因素又未必能及時兌現(xiàn)，那么沖高之后必然有回落的過程，市場最終會在振蕩中等待內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策漸漸明晰后選擇大方向。