穆迪突然降低葡萄牙政府長(zhǎng)期債券評(píng)級(jí)、中國(guó)央行再次加息、全球最大的黃金投資基金（SPDR）減倉(cāng)、美元指數(shù)反彈等諸多利空指標(biāo)如今皆已失效，國(guó)際金價(jià)連續(xù)上漲并成功站穩(wěn)1500美元關(guān)口。人們不禁要問(wèn)，本輪金價(jià)上漲的動(dòng)力到底何在，反彈能夠持續(xù)嗎？

有一個(gè)信息值得注意，6日，歐洲主要股指巴黎CAC、德國(guó)DAX、金融時(shí)報(bào)指數(shù)分別下跌0.4%、0.2%、0.3%，同日歐元兌美元匯率從最高的1.446下跌至最低的1.428，下跌幅度為1.2%。與此相反的是，6日美國(guó)三大股指均出現(xiàn)了上揚(yáng)，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出近兩個(gè)月來(lái)的新高，離該指數(shù)的歷史最高值也只有10%左右，美元指數(shù)反彈至75上方。大量投機(jī)資金從歐洲流出的跡象已經(jīng)顯而易見(jiàn)，這些資金的落腳點(diǎn)也基本明確，這就是美國(guó)。

對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，這種資金的流動(dòng)對(duì)金價(jià)影響比較直接。我們注意到，近兩日金價(jià)大幅反彈均發(fā)生在美國(guó)期市開盤之后，與亞洲盤和歐洲盤的疲弱比起來(lái)，美盤的強(qiáng)勁跟目前的黃金基本面格格不入。是以往常說(shuō)的避險(xiǎn)效應(yīng)嗎？答案并非如此，而是逐利動(dòng)力下的國(guó)際性羊群效應(yīng)。原因很簡(jiǎn)單：一天的上漲你可以不理會(huì)，三天的上漲你可能會(huì)動(dòng)心，一周的上漲你就有可能跟風(fēng)追勢(shì)，美國(guó)市場(chǎng)正是這樣吸引投機(jī)資金介入的。

單就這一點(diǎn)而言，美國(guó)盤內(nèi)黃金價(jià)格的反彈有可能還會(huì)繼續(xù)，因?yàn)檫@一勢(shì)頭遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。但對(duì)于一個(gè)既要短期逐利，又要長(zhǎng)期保持穩(wěn)定收益的投資者來(lái)說(shuō)，黃金市場(chǎng)的短期基本面還是比較脆弱的，這主要表現(xiàn)在，歐元的疲軟、傳統(tǒng)黃金消費(fèi)淡季還未結(jié)束、發(fā)展中國(guó)家的加息、美元的反彈、黃金基金無(wú)加倉(cāng)動(dòng)作等，這將給本輪黃金市場(chǎng)的反彈造成一個(gè)跳空的缺口，短線投資者應(yīng)該隨時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)，適可而止。

對(duì)于黃金反彈，我們需要注意風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于其余大宗商品而言，卻有望在年底以前迎來(lái)一輪牛市。一方面，長(zhǎng)線來(lái)看原油價(jià)格處在一個(gè)壓制不住的狀態(tài)，油價(jià)高位運(yùn)行對(duì)美國(guó)工業(yè)的打擊也不可小視。美國(guó)工業(yè)復(fù)蘇一旦受阻，美國(guó)失業(yè)率就很難有所改變。另一方面，美國(guó)試圖用增加國(guó)民收入的方式刺激消費(fèi)，這就需要占據(jù)國(guó)民收入一定比重的股票市場(chǎng)持續(xù)上漲，而推動(dòng)股市長(zhǎng)期上漲的一個(gè)方式是外來(lái)資金的流入。

從中國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，政府投入對(duì)短期解決失業(yè)率是很有幫助的，要知道，奧巴馬想要取得連任，降低失業(yè)率比任何事情都重要，美國(guó)政府增大財(cái)政項(xiàng)目支出，拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可能性較大。這種可能一旦變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)的通脹預(yù)期將推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)再次崛起，并有望迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息之前的最后一波牛市。筆者預(yù)計(jì)，這一時(shí)間段將從2011年末到來(lái)。