A股市場在經過前期大幅快速反彈之后，自本周二開始逐漸進入盤整格局，周三的期指市場先抑后揚，似乎調整結束。消息面的變化也證實這種猜測。

央行于7月6日晚間宣布自2011年7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25%，顯示了央行對于治理通脹預期的決心。由于前期市場普遍預計6月份CPI將再創(chuàng)新高，同時上半年每兩個月加息一次的貨幣緊縮節(jié)奏，市場對加息預期比較強烈。我們認為在7月6日央行宣布年內第三次加息之后，國內的貨幣政策將進入觀察期，這有利于股市進一步走強。

當然我們也應該看到國內目前的實體經濟形勢并不樂觀。2011年上半年央行連續(xù)6次上調存款準備金率和兩次上調存貸款利率，在一定程度上抑制了通脹預期過快上行的同時，也使得廣大中小企業(yè)的資金鏈普遍收緊。實體經濟增速放緩的跡象也逐漸顯現(xiàn)，PMI指數(shù)已經四個月下滑，而GDP增速自2010年一季度至2011年上半年也整體上呈現(xiàn)回落趨勢。房地產行業(yè)對于經濟的拉動作用正逐漸減弱。

由于金融危機期間地方財政過度擴張導致地方融資平臺風險積聚。據(jù)審計報告顯示，在提供給融資平臺的全部貸款中，24%的償還限期為2011年，17%為2012年。今明兩年將成為地方政府債務風險的集中上升期。中小企業(yè)脆弱的資金鏈條、樓市的低迷和不斷上升地方債務風險將使得國內通貨膨脹治理的經濟形勢變得愈加復雜。而目前的國際市場形勢同樣復雜多變，歐債危機的發(fā)展仍然時刻牽動著市場的神經，在近期救助希臘的行動剛現(xiàn)曙光的時候穆迪又調降了葡萄牙的長期信用評級，歐債危機未來的發(fā)展充滿不確定性，在一定程度上增加了國內宏觀經濟決策的難度。

對于期現(xiàn)指市場而言，周三期現(xiàn)指尾盤均出現(xiàn)反彈，一定程度上意味著市場做出了利空出盡的姿態(tài)，短線市場有望延續(xù)強勢表現(xiàn)，但是由于實體經濟增速的持續(xù)放緩和來自國際市場的不確定性，期指在7月份上行的空間比較有限，投資者需謹慎參與。