6月份國內(nèi)多省市出現(xiàn)“旱轉(zhuǎn)澇”不利天氣，水產(chǎn)養(yǎng)殖補(bǔ)苗期有所推遲，導(dǎo)致市場對后期養(yǎng)殖飼料備貨需求有持續(xù)性預(yù)期。此外，豬肉價(jià)格持續(xù)攀升，豆粕現(xiàn)貨呈堅(jiān)挺局面，對期價(jià)形成潛在支撐。但基本面缺乏新利多消息提振，且豆粕終端需求仍有待跟進(jìn)，豆粕強(qiáng)勢需冷靜看待。

天氣炒作暫退，美豆整理振蕩為主

近期美國作物種植地區(qū)天氣改善，美豆種植生長進(jìn)程加快。截至6月26日當(dāng)周，美國大豆種植率達(dá)97%，出芽率為92%，均超去年同期。雖受美東南部和三角洲地區(qū)干燥天氣影響，美豆優(yōu)良率為65%，略低于去年同期水平67%，但天氣預(yù)報(bào)顯示，至7月上旬美中西部作物帶整體天氣狀況依然良好。在8月份美豆生長關(guān)鍵期前，天氣因素炒作或?qū)和恕Ｄ壳澳厦佬录敬蠖诡A(yù)售良好，美豆出口緩慢，市場對7月12日公布的美豆月度供需報(bào)告持中性偏空預(yù)期。短期內(nèi)美豆基本面難尋新利多消息支撐，或?qū)⒕S持在1330—1350點(diǎn)區(qū)間振蕩整理，對國內(nèi)豆類期價(jià)提振有限。

港口大豆庫存積壓，油廠謹(jǐn)慎挺價(jià)豆粕

雖然當(dāng)前市場對港口近700萬噸的大豆庫存量持謹(jǐn)慎態(tài)度，但因大部分屬于相對高成本進(jìn)口豆，在油粕下游市場出貨清淡情況下，油廠難以加快大豆進(jìn)廠速度并提高壓榨開機(jī)率。受此支撐，油粕現(xiàn)貨價(jià)格均具有一定抗跌性。不過，短期內(nèi)豆油商業(yè)庫存仍相對偏低，而豆粕受終端養(yǎng)殖需求長周期性影響，短期內(nèi)需求量難有大幅增加。根據(jù)油粕壓榨產(chǎn)出比率，終端貿(mào)易商出貨速度緩慢，進(jìn)而抑制了油廠豆粕預(yù)售節(jié)奏。除華東、華南地區(qū)油廠豆粕報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺外，華北地區(qū)部分油廠開始出現(xiàn)階段性豆粕庫存壓力，跟隨市場謹(jǐn)慎挺價(jià)。就市場整體而言，43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格集中在3100—3150元/噸。

豬價(jià)追漲顯謹(jǐn)慎，豆粕強(qiáng)勢或難持續(xù)

在生豬供需偏緊格局下，5月份生豬價(jià)格同比上漲40.4%，對5月份CPI貢獻(xiàn)近20%。商務(wù)部表示不會采取任何干預(yù)生豬市場的措施，依靠市場自身調(diào)控。至6月份，市場多地出現(xiàn)搶收生豬現(xiàn)象，豬肉價(jià)格也被推動加速上漲，豬糧比價(jià)超過8。但在市場預(yù)期6月份CPI突破6%，國家控通脹基調(diào)不變背景下，多地政府開始關(guān)注穩(wěn)定生豬、豬肉價(jià)格問題。例如遼寧地區(qū)發(fā)放肉價(jià)臨時(shí)補(bǔ)貼，并自6月21日起，每天向市場投放150噸儲備肉。在多地政府嚴(yán)控囤積、哄抬價(jià)格行為的調(diào)控下，至7月初部分地區(qū)生豬價(jià)格出現(xiàn)止?jié)q。生豬價(jià)格經(jīng)過短期加速大漲后，市場追漲顯謹(jǐn)慎，進(jìn)而抑制貿(mào)易商的豆粕逢低采購節(jié)奏。此外，生豬養(yǎng)殖周期較長，整體補(bǔ)欄量短期內(nèi)難有大幅增加。所以，堅(jiān)挺的現(xiàn)貨行情對期價(jià)支撐有力，但提振有限，市場預(yù)期的豆粕持續(xù)性需求仍有待時(shí)間驗(yàn)證。

綜上，生豬補(bǔ)欄供應(yīng)量恢復(fù)需要一年多的時(shí)間，給予豆粕現(xiàn)貨行情長期潛在支撐，但國內(nèi)控通脹穩(wěn)物價(jià)基調(diào)不變，短期豆粕期價(jià)或難走出趨勢性行情，料以區(qū)間寬幅振蕩為主。技術(shù)上，主力1201合約下方有力支撐位在年內(nèi)低位區(qū)間3250—3300點(diǎn)，上行穩(wěn)在3300點(diǎn)支撐一線上方，多單可輕倉跟進(jìn)，上行壓力位3350—3400點(diǎn)。