前20凈持倉變動與主力合約走勢

昨日的窄幅振蕩讓多空主力看不清楚后市方向，紛紛選擇離場觀望，多空主力持倉縮減。不過期指凈持倉繼續(xù)下降，有利于后市繼續(xù)反彈。

多方陣營信心不足

昨日前20名多頭大幅減持1359手，在市場一片唱多的聲音下，多頭似乎對后續(xù)的反彈信心不足，主要是受到金融板塊難以擺脫連續(xù)利空消息萎靡不振的影響。周二排名前5席位的多頭減持445手，5個席位中4減一增，其中國泰君安、浙江永安分別減持363、217手，但中證期貨卻堅定增持262手；前10席位共計大幅減持854手，海通、魯證減持力度較大，南華期貨與中證期貨一樣對市場的強勢較認可，有200手左右的增持；后10席位中減持者居多，其中申銀萬國、光大期貨分別減持30%、20%。多方陣營總體退縮者較多，對周一、周二市場的強勢延續(xù)不認同。

空方陣營萎縮

空方陣營與多方較為類似，減持的席位占大多數(shù)，增持的席位較少，且總體減持力度較大。前20名空頭大幅減持1259手，周一大漲之后空方似乎認為會有回調(diào)，逆市大幅加倉，但經(jīng)過周二的振蕩，似乎立場也不那么堅定。前5席位的減持占了空方陣營總體變動的一半，除“空頭一哥”國泰君安增持132手以外，中證期貨、華泰長城、海通期貨分別減持414、167和174手。前10共計減持641手，其中排名前5—10席位也較一致，除安信期貨增持201手以外，其他席位均小幅減持641手。后10席位中大幅減持者包括中糧期貨、信達期貨和申銀萬國，其他席位均有小幅減持。

空頭凈持倉穩(wěn)步下降

可以看到，大多數(shù)正常情況下，市場下跌，空頭加倉，使得凈持倉增加，市場上漲則凈持倉減少，這種情況下一般短期內(nèi)還會延續(xù)市場之前的走勢。當凈持倉變化與期指走勢逆向波動，即市場上漲，空頭反而逆勢加倉，或市場下跌但空頭持續(xù)減倉，在這種情況下凈持倉達到一個高位后市場往往大幅反轉(zhuǎn)。最近的反轉(zhuǎn)也是前一次背離之后的結(jié)果，但反轉(zhuǎn)之后并沒有出現(xiàn)背離，空頭凈持倉呈縮小態(tài)勢。所以，從這個角度看，這一波反彈并沒有結(jié)束。