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周二，股指期貨盤初小幅走高，隨后震蕩回落；午后震蕩加劇，沖高回落后再度探底回升；股市收盤后，期指略有回落，全天呈震蕩格局。主力合約IF1107開盤報(bào)3122.2點(diǎn)，最高達(dá)3128.0點(diǎn)，最低3109.8點(diǎn)，截至收盤，IF1107報(bào)3119.0點(diǎn)，上漲1.2點(diǎn)，漲幅0.04%，持倉27055手。對于期指近日的行情，期貨中國網(wǎng)連線了南華期貨研究所高級總監(jiān)張海。

期貨中國：IF1107近幾個(gè)交易日出現(xiàn)一波漲勢，，您認(rèn)為是什么原因？

張海：期指最近幾個(gè)交易日的大幅上行應(yīng)該主要源于市場超跌反彈以及投資者對政策微調(diào)的一種反應(yīng)。顯然政府在處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整與控制通脹三個(gè)方面是一個(gè)較大的難題，近期管理層明顯發(fā)出信號“金融系統(tǒng)要把握好穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行力度，毫不動(dòng)搖地加強(qiáng)小企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的資金支持”，表明前期緊縮政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的“超調(diào)”現(xiàn)象已經(jīng)有所顯現(xiàn)，同時(shí)緊縮政策的背景下，中小企業(yè)面臨的最大問題并非資金緊張，而是“融資成本不對稱”的問題。

隨著PMI指數(shù)對經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期以及市場對于緊縮政策的質(zhì)疑，政策導(dǎo)致的中小企業(yè)融資環(huán)境的惡化對經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)傷大于通脹創(chuàng)傷，漲勢的持續(xù)性將隨著政策而得到鞏固。

期貨中國：股指期貨接下來的行情將會如何發(fā)展，在這樣的行情下，您對投資者有何建議？

張海：從滬深兩市走勢來看，熱點(diǎn)具有持續(xù)性和發(fā)散性特征，這決定了投資者做多的熱情還有持續(xù)的可能，尤其是保障房這個(gè)熱點(diǎn)對市場的支撐力度足夠的前提下，我們認(rèn)為伴隨著通脹高位運(yùn)行的政策微調(diào)幾乎不可避免。

現(xiàn)貨板塊而言，水泥建材是毫無懸念的熱點(diǎn)，持續(xù)性會較好，并且我們建議投資者在下一步可以關(guān)注前期跑輸大盤的農(nóng)業(yè)板塊，下半年的行情或許會有所好轉(zhuǎn)。期指投資方面，前期多單可繼續(xù)持有，未來可能出現(xiàn)的震蕩行情中堅(jiān)定逢低做多的原則，本輪上漲并未有明顯的結(jié)束跡象。短期來看，期指7月合約新多止損可設(shè)置在3090附近，上方短期壓力位在3040點(diǎn)，一旦突破則中線看高到3300點(diǎn)。

南華期貨研究所高級總監(jiān) 張海

期貨中國網(wǎng)翁建平編輯整理

2011年7月5日