期現(xiàn)貨行情回顧

受到隔夜美元止跌反彈、倫銅遇阻下跌影響，滬銅1109合約今天震蕩下跌。開(kāi)盤(pán)70600，70750受阻，此后震蕩下行跌至70220；盤(pán)中再度沖高乏力；下午繼續(xù)小幅回落，收于70330，均價(jià)70414，微跌0.38%。長(zhǎng)江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)70425，較上周一下跌50元。持倉(cāng)方面：主力合約1109的持倉(cāng)龍虎榜顯示，多頭減少709手，至41429手；空頭增倉(cāng)116手至39051手；總持倉(cāng)多頭集團(tuán)出現(xiàn)松動(dòng)。交易所庫(kù)存增加79噸。

倫銅方面，繼昨晚沖高9520、遇阻9550點(diǎn)位后，震蕩下跌，截至發(fā)稿時(shí)報(bào)價(jià)9410，今晚將考驗(yàn)9350點(diǎn)位的支撐。

宏觀(guān)解讀

繼6月加息預(yù)計(jì)落空、副總理表示做好中小企業(yè)的金融服務(wù)之后，隔夜消息甚多。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，近日的經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)下半年的政策為“適度從緊，定向?qū)捤伞?；其中汽?chē)等行業(yè)獲將獲得資金的扶持，這無(wú)疑提振了包括橡膠在內(nèi)的相關(guān)商品的大幅度反彈。

6月匯豐中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為54.1，較上個(gè)月小幅回落；此前公布的6月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是降至11個(gè)月的新低的50.1，其中投入和產(chǎn)出價(jià)格漲幅雙雙放緩。這些數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在降溫，通脹壓力也在緩和。令筆者十分憂(yōu)慮的是豬肉價(jià)格飛漲現(xiàn)象背后的經(jīng)濟(jì)調(diào)整問(wèn)題。商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，我國(guó)豬肉價(jià)格已連續(xù)10周上漲。改革后的歷史上，這種現(xiàn)象發(fā)生過(guò)四次。

與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)日前在北京召開(kāi)。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前通脹壓力仍處在高位，要貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。此舉被市場(chǎng)普遍解讀為，未來(lái)通脹走勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)，短期內(nèi)政策難見(jiàn)轉(zhuǎn)向，央行7月有可能繼續(xù)加息。加息預(yù)期綜合其他消息增加了盤(pán)中的波動(dòng)幅度和頻率。其中PTA上下午分別兩次小跳水，震蕩劇烈；一直弱勢(shì)的棉花同樣反彈乏力，全天窄幅震蕩。

國(guó)際方面，繼美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束買(mǎi)入6,000億美元公債的第二輪量化寬松計(jì)劃后，本周澳洲、英國(guó)、歐洲三央行均有重要會(huì)議召開(kāi)；筆者認(rèn)為，歐洲央行本周加息的概率偏大，值得注意的是歐洲央行上次加息是在今年4月。

昨天筆者提到通脹的三大原因：流動(dòng)性充裕、成本推動(dòng)、國(guó)外輸入推動(dòng)。并提到了 “成本推動(dòng)”和資產(chǎn)價(jià)值重估的問(wèn)題。本周是 7月的第一周，時(shí)間點(diǎn)尤其敏感。建議不僅僅關(guān)注本周末央行加息的預(yù)期，同時(shí)關(guān)注歐美相關(guān)議題的進(jìn)展。同時(shí)，即將公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)也將成為市場(chǎng)人氣動(dòng)向的重要誘因。筆者認(rèn)為除非就業(yè)人數(shù)猛增20萬(wàn)以上，否則變數(shù)叢生，不排除美國(guó)人會(huì)以時(shí)間換空間。這無(wú)疑會(huì)增大商品的波動(dòng)幅度，增加操作的難度。

基本面解讀

智利國(guó)營(yíng)銅業(yè)公司的1.5萬(wàn)名職工于本月11日舉行全國(guó)性罷工，預(yù)計(jì)停工將造成4300萬(wàn)美元損失。此次全國(guó)性罷工將持續(xù)24小時(shí)，主要涉及國(guó)營(yíng)銅業(yè)公司6座子礦。自今年5月底以來(lái)，智利礦工陸續(xù)罷工已經(jīng)造成至少1.3億美元的損失。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，按照慣例，中國(guó)進(jìn)口商下半年將有補(bǔ)庫(kù)的行動(dòng)，并認(rèn)為此舉將提振銅價(jià)。筆者想說(shuō)的是供需都是相對(duì)的，特別是在銅價(jià)重返7萬(wàn)的時(shí)候。

本周重點(diǎn)關(guān)注

中國(guó)央行本周末加息的預(yù)期。

美國(guó)數(shù)據(jù)，周三公布的ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)及周五出爐的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

操作建議

本次銅價(jià)的上揚(yáng)更多為投機(jī)力量推動(dòng)。從成交和持倉(cāng)情況來(lái)看，銅價(jià)的上揚(yáng)伴隨著成交和持倉(cāng)的同步減少，顯示了價(jià)格的上揚(yáng)更多為空頭離場(chǎng)所致。美元止跌亦將抑制銅價(jià)上行的空間。

因此建議多單適度止贏，參考價(jià)格是70700、71000。波段和趨勢(shì)交易者，需要耐心等待倫銅今晚的表現(xiàn)，一旦9550點(diǎn)位確認(rèn)承壓，可以擇機(jī)做空，參考價(jià)格71000。

此外，本周品種分化現(xiàn)象嚴(yán)重，并且波動(dòng)劇烈（如PTA1201日內(nèi)的波動(dòng)）；穩(wěn)健的操作方式是根據(jù)不同品種的特征，結(jié)合相應(yīng)的技術(shù)走勢(shì)，輕倉(cāng)跟進(jìn)，短線(xiàn)操作。