近期，受希臘債務(wù)危機暫時得到化解的消息提振，LLDPE期價自年內(nèi)低點逐漸反彈走高，周一盤中甚至一度漲停，并強勢突破60日均線。筆者認為，后市LLDPE期價將溫和上漲。

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機隱憂猶存。希臘問題的解決方案依然是化解歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的關(guān)鍵。日前，希臘內(nèi)閣順利重組，并且獲得信任投票，希臘政府與IMF及歐盟達成了財政緊縮計劃并在國會贏得多數(shù)贊成票。此前引發(fā)市場動蕩的希臘問題近期取得了進展。由于IMF及歐盟一直在積極應(yīng)對歐元區(qū)出現(xiàn)的種種問題，歐債危機轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較小，但在危機徹底化解之前，仍有階段性爆發(fā)從而導(dǎo)致金融市場動蕩不安的可能。

美聯(lián)儲依然保持寬松政策立場。量化寬松政策不僅帶來了全球范圍內(nèi)的流動性泛濫和通貨膨脹，也同樣作用于美國自身，5月份美國CPI達到3.6%，核心CPI達到1.5%，均呈加速上升態(tài)勢。由于通脹壓力增大，美聯(lián)儲宣布QE2如期結(jié)束后短期內(nèi)暫不考慮QE3。然而在后QE2時代，美聯(lián)儲將運用到期債券回籠資金繼續(xù)購買美國國債，加上低利率政策仍將在較長時間內(nèi)維持，美聯(lián)儲依然保持其寬松政策立場，流動性過剩的局面短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯改觀。

國內(nèi)流動性緊張局面仍將持續(xù)。今年前5個月國內(nèi)CPI環(huán)比漲幅呈收斂趨勢，說明各項調(diào)控措施正在逐步發(fā)揮作用，價格較快上漲的勢頭得到了一定程度的遏制，下半年物價指數(shù)將現(xiàn)拐點。且在多重政策影響下，信貸增速出現(xiàn)放緩。預(yù)計短期內(nèi)市場將處于政策觀察期，但政策緊縮的大方向年內(nèi)不會改變，國內(nèi)流動性緊張局面仍將持續(xù)。

國際原油或?qū)⑾萑雽挿袷幮星椤?月中旬起國際油價逐步回落。6月底，國際能源署（IEA）宣布，在未來一個月內(nèi)釋放6000萬桶戰(zhàn)略原油儲備，油價回調(diào)壓力增大。綜合考慮，國際原油或?qū)⑾萑雽挿袷幮星椋瑑r格重心難以繼續(xù)上移。

亞洲乙烯價格重心仍將繼續(xù)下移。由于日本及韓國等地前期停車的裂解裝置紛紛重啟，加上終端用戶前期備貨充足，需求始終難以得到提振，市場交投氣氛持續(xù)清淡，隨著貨源供應(yīng)的緩慢增加，亞洲乙烯價格逐步振蕩走低。在全球經(jīng)濟增長速度放緩的背景下，后市終端用戶的需求仍不樂觀，預(yù)計亞洲乙烯價格重心仍將繼續(xù)下移。

PE及LLDPE供應(yīng)量仍將維持高位。因國際油價在90美元/桶上方維持高位運行，LLDPE進口完稅價相對于國內(nèi)市場不具備價格優(yōu)勢，今年以來PE及LLDPE進口量小幅回落。2011年國內(nèi)沒有大型的PE裝置投產(chǎn)，PE產(chǎn)量不會大幅增加，但考慮到2010年國內(nèi)產(chǎn)能大幅增加，相對于前些年而言，PE產(chǎn)量仍有一定幅度的增長。此外，2011年國內(nèi)石化裝置大修較多，對PE產(chǎn)量也造成了一定影響。預(yù)計PE及LLDPE供應(yīng)量仍將維持高位，但增幅料將有限。

下游需求將出現(xiàn)緩慢增長。由于實體經(jīng)濟增速放緩，而塑料薄膜主要使用在消費品的批發(fā)和零售領(lǐng)域，預(yù)計塑料薄膜產(chǎn)量也將有所回落，對LLDPE原料的需求增長速度也會相應(yīng)放緩。而從歷史產(chǎn)量來看，每年下半年農(nóng)用薄膜產(chǎn)量從8月份開始逐步增長，直至11—12月份出現(xiàn)一個相對高點，這與農(nóng)膜需求的高峰期是吻合的，且在每年的需求高峰來臨之前，基于控制成本的需要，農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)會對LLDPE原料進行提前備貨，7月份開始農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)對LLDPE的需求將逐漸增加。預(yù)計下半年LLDPE下游需求將出現(xiàn)緩慢增長，但受“錢荒”、“電荒”等問題影響，其增速較去年同期將有所回落。

總之，筆者認為，下半年LLDPE期貨市場或?qū)⒊尸F(xiàn)溫和上漲格局。