近期由于美元持續(xù)走強(qiáng)而引發(fā)商品出現(xiàn)一波下跌行情，農(nóng)產(chǎn)品受到宏觀面較大影響，基本面因素成為市場(chǎng)次要焦點(diǎn)。但是，隨著宏觀面利空因素逐步被消化，基本面因素將被市場(chǎng)重新重視，大豆價(jià)格在回歸基本面的過程中料將出現(xiàn)一波上漲行情。

宏觀局勢(shì)拖累近期豆價(jià)

美國(guó)EQ2綜合效果不盡人意，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景愈發(fā)擔(dān)憂。但是，近期由于美元強(qiáng)勁反彈，直接導(dǎo)致商品市場(chǎng)出現(xiàn)下跌行情。雖然當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)存在一定問題，但市場(chǎng)普遍預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)將會(huì)向好。西班牙近期通過了財(cái)政緊縮預(yù)案，預(yù)示著歐債危機(jī)得到緩解；市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)6月份CPI將觸頂，同時(shí)因保障房開工等因素將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。因此，宏觀局勢(shì)作為當(dāng)前焦點(diǎn)將逐漸被市場(chǎng)消化，后期或?qū)⒊霈F(xiàn)一波基于品種基本面的走勢(shì)。

美豆種植面積縮減

自從3月底美國(guó)公布種植報(bào)告后，針對(duì)新季農(nóng)產(chǎn)品的天氣炒作逐漸開始。進(jìn)入6月份，因美國(guó)中西部的降雨和洪澇災(zāi)害等影響，美國(guó)新季玉米和大豆種植均出現(xiàn)延遲，并導(dǎo)致大豆單產(chǎn)受到一定影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日晚公布了種植面積報(bào)告，報(bào)告預(yù)測(cè)美國(guó)2011年大豆種植面積為7520萬英畝，年比下降4%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7653萬英畝；收割面積為7430萬英畝，年比下降3%。雖然季末庫(kù)存由于前期需求放緩超出市場(chǎng)預(yù)期而對(duì)近期豆價(jià)形成壓制，但種植面積將長(zhǎng)期對(duì)豆價(jià)形成支撐。

如若大豆走勢(shì)在后期回歸基本面，由于種植面積減少，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣將成為決定美豆期價(jià)反彈高度的主要因素，具體時(shí)間窗口為7月至9月。由于8月份為美國(guó)玉米大豆的授粉灌漿生長(zhǎng)階段，收獲期的天氣將成為主要焦點(diǎn)。中期來看，全球大豆基本面偏緊的基調(diào)和市場(chǎng)對(duì)北半球新作種植前景的憂慮，或?qū)⒃诤笃谝蕴鞖馍男问綄?duì)國(guó)際大豆市場(chǎng)構(gòu)成較強(qiáng)支撐。

庫(kù)存問題突出，豆價(jià)料將先抑后揚(yáng)

月份以來，國(guó)內(nèi)大豆一直面臨著龐大的庫(kù)存壓力。因需求端疲軟、進(jìn)口大豆到港壓力以及政策面拋儲(chǔ)的壓制，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存持續(xù)高企。同時(shí)，沿海油廠大豆壓榨仍持續(xù)虧損，大豆庫(kù)存消化放緩，豆價(jià)將于近期持續(xù)受到抑制。雖然近期港口庫(kù)存壓力不減，但下半年隨著市場(chǎng)的穩(wěn)步消化，國(guó)內(nèi)大豆臨儲(chǔ)庫(kù)存將逐漸面臨枯竭。

年至今，國(guó)家收儲(chǔ)大豆數(shù)量大致在1200萬噸，扣除2009年定向銷售的195萬噸和今年定向銷售的212萬噸，以及零散的拍賣成交數(shù)量，預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)有700萬噸的大豆。加上港口目前600萬噸的大豆庫(kù)存，庫(kù)存總量處于3個(gè)月用量的警戒水平以內(nèi)。因此，隨著10月份收獲期的到來，新季大豆將面臨國(guó)家補(bǔ)庫(kù)需求。

綜上所述，隨著宏觀面的好轉(zhuǎn)，7月份的市場(chǎng)焦點(diǎn)可能會(huì)逐漸轉(zhuǎn)移至基本面，而大豆較好的基本面或?qū)⒅味箖r(jià)產(chǎn)生一波上揚(yáng)行情。從近期走勢(shì)來看，振蕩幅度逐漸收窄且重心有上移跡象，大豆此輪走勢(shì)曙光初現(xiàn)。