進(jìn)入六月以后，下游需求步入淡季，加上國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，后期焦炭仍將延續(xù)弱勢(shì)振蕩格局。

歐洲加息預(yù)期再度升溫

近期希臘在歐盟和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的積極推動(dòng)下，艱難通過(guò)了財(cái)政緊縮等改革方案，為獲得下一批援助貸款掃清了障礙，大大緩解了市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)蔓延的預(yù)期。雖然短期內(nèi)歐債危機(jī)得到控制，但通脹形勢(shì)卻越發(fā)嚴(yán)重。歐盟統(tǒng)計(jì)局6月30日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，歐元區(qū)通脹率為2.7%，與5月份持平。這是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第七個(gè)月高于歐洲央行設(shè)定的2%的警戒線。同日歐洲央行行長(zhǎng)特里謝也表示，歐洲央行仍將對(duì)通脹形勢(shì)保持高度警惕，并暗示或?qū)⒃?月7日的議息會(huì)議中再次加息。市場(chǎng)對(duì)于歐洲“已進(jìn)入新一輪加息周期”的預(yù)期不斷升溫，投資者對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的信心降低，擔(dān)憂情緒彌漫，大宗商品承壓。

國(guó)內(nèi)通脹升溫，加息迫在眉睫

近日公布的國(guó)內(nèi)6月份PMI指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，至50.9，創(chuàng)28個(gè)月以來(lái)新低，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能繼續(xù)降低。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹壓力仍在升溫。近期多家金融機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)6月份CPI同比漲幅可能達(dá)到6.2%，再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。而今年央行已六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計(jì)下半年對(duì)其調(diào)整的節(jié)奏會(huì)適當(dāng)放緩，動(dòng)用加息的概率越來(lái)越大。近兩周的1年期央票利率明顯高于存款利率25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)第三次加息可能已經(jīng)迫在眉睫。不排除在國(guó)統(tǒng)局公布6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前，央行先行出臺(tái)加息舉措，屆時(shí)商品市場(chǎng)緊張的資金面將再度受到考驗(yàn)。

下游需求疲軟，弱勢(shì)焦炭格局難以改觀

目前，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)緊縮對(duì)鋼價(jià)影響的累積效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械等下游行業(yè)均出現(xiàn)不同程度放緩跡象，需求對(duì)鋼價(jià)的支撐正逐步減弱。加上近期主導(dǎo)鋼廠相繼下調(diào)出廠價(jià)使得當(dāng)前的鋼材市場(chǎng)成交低迷，鋼價(jià)持續(xù)下行。上周全國(guó)各地市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格多數(shù)呈現(xiàn)下跌現(xiàn)象，其中濟(jì)南周跌幅最大，為130元/噸。雖然鋼材市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，但產(chǎn)量依舊高位運(yùn)行。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，6月中旬76家重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量163.97萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.96%。目前高企的產(chǎn)量對(duì)去庫(kù)存化產(chǎn)生壓力，進(jìn)入消費(fèi)淡季以后，鋼材社會(huì)庫(kù)存減倉(cāng)趨緩，供過(guò)于求的基本面仍會(huì)延續(xù)。傳到至上游，鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)也保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，部分地區(qū)鋼廠焦炭庫(kù)存大多維持在10—13天的低位。焦炭在下游消費(fèi)疲軟的情況下，弱勢(shì)振蕩格局依舊難以改觀。

庫(kù)存高企，焦炭上漲動(dòng)能不足

由于內(nèi)外需求的萎縮，焦炭庫(kù)存已進(jìn)入上升周期，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格構(gòu)成壓力。截至7月1日，國(guó)內(nèi)最大的焦炭貿(mào)易港口——天津港(600717)的焦炭庫(kù)存共計(jì)165萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)13萬(wàn)噸。這已是連續(xù)7周上漲，為今年以來(lái)最高點(diǎn)。庫(kù)存持續(xù)走高也反映出目前焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依舊不佳，導(dǎo)致部分地區(qū)焦炭生產(chǎn)積極性不高，焦化企業(yè)繼續(xù)維持限產(chǎn)，整體開(kāi)工率保持6—7成。下游需求不暢推高了焦化企業(yè)的庫(kù)存壓力，上調(diào)焦炭?jī)r(jià)格的動(dòng)力依然不足。

綜上所述，在宏觀經(jīng)濟(jì)依舊弱勢(shì)的情況下，焦炭缺乏外部上漲動(dòng)力。下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，庫(kù)存持續(xù)走高，也限制了焦炭期價(jià)難以出現(xiàn)大幅反彈行情，預(yù)計(jì)后期焦炭仍將延續(xù)弱勢(shì)振蕩格局。