上周，金屬市場走完了2011年的一半，除周一滬銅跳低走低外，其余四天，國內(nèi)金屬在LME銅選擇放量向上突破的帶動下，齊齊走高。希臘問題告一段落、新一輪制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)解讀不一，激勵美國股市在上周錄得了5.43%的漲幅，而在二季度的商品跌勢中，顯得相對抗跌的有色金屬，則在過去的一周隨美股走高，倫銅基本將6月跌幅全部抹去，收在9460美元。

大宗商品以及貴金屬的市場表現(xiàn)，有些分化，金屬相對原油要抗跌得多，黃金則在上周股市上漲中，開始測試1480美元支撐。金屬來看，LME鋁表現(xiàn)滯后，振蕩在2500水平；LME鋅鉛隨銅價走高，倫鋅在突破2300美元后，快速逼近2400美元；倫鉛則接近2700美元。技術(shù)上，LME鉛2700美元阻力較大，倫鋅站穩(wěn)2400美元也有難度，LME銅上方阻力目標(biāo)似乎打開到了9700美元。

市場人氣在上周轉(zhuǎn)換太快，突破后的短期技術(shù)追入占據(jù)主導(dǎo)，以倉量看，LME銅倉量放大，而國內(nèi)減倉上行。本周，中國買盤表現(xiàn)對于銅價指引大。過去的一個月，跌破6.7萬的實(shí)貨買盤支持了銅價的走堅(jiān)，但國內(nèi)現(xiàn)貨重轉(zhuǎn)貼水，買盤在7萬阻力一線的認(rèn)可度暫時有限。我們認(rèn)為，隨著時間的推移，國內(nèi)宏觀與資金面的變動逐漸有利于多頭，滬銅連續(xù)在6.7萬持堅(jiān)，也使得我們對銅價的交易從阻力位側(cè)重放空，轉(zhuǎn)變到更加側(cè)重支撐位的買入。但目前，在僅是預(yù)期中國資金面將要放松的背景下，銅價拉高過快，令我們對上周的銅價上漲的持續(xù)性持懷疑態(tài)度。

本周，金融市場將關(guān)注匯市利差變動，以及美國周五的新一輪失業(yè)率數(shù)據(jù)。上周，美元指數(shù)收跌，周四歐元區(qū)可能再度加息被市場普遍認(rèn)可，美元指數(shù)有可能依然維持弱勢振蕩行情。美國最新的ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)好于預(yù)期，使得經(jīng)濟(jì)指標(biāo)憂慮出現(xiàn)一些樂觀情緒，周內(nèi)失業(yè)數(shù)據(jù)相當(dāng)關(guān)鍵。

其他基本面，LME交易所銅庫存上周累計(jì)下降10250噸，但注銷倉單水平從7.2%下降到4.57%，上海周度庫存則相應(yīng)增加了9000余噸。LME庫存的消化速度也將放緩。LME0-3月升貼水也難以給予有效的上漲動力。

國內(nèi)金屬，我們認(rèn)為滬銅主力合約尚難有效沖破7萬關(guān)口，周內(nèi)行情還將在6.8萬反復(fù)；滬鋁周五放量，最高觸及1.74萬，資金短期效應(yīng)大，但1.7萬的振蕩逐漸夯實(shí)；滬鋅缺乏獨(dú)立走勢，資金跟入一般，將隨銅價走勢繼續(xù)振蕩。

總之，銅價拉漲過快，短期還將反復(fù)。