近周期焦趨弱探底最低至2270元/噸，由于近期地方融資平臺獲準發(fā)行企業(yè)債建保障房，有望帶動建材生產從而提振對焦炭需求，期焦出現止跌反彈，但接著又沖高回落。筆者認為，由于目前焦炭的下游需求并不十分旺盛，期焦反彈仍會受到一定制約。

美元指數回落，大宗商品有所反彈

歐債危機引發(fā)市場普遍擔憂，歐元連連受挫造成美元指數反彈。但由于德國政府、歐洲央行和IMF等各方積極推動對希臘的貸款援助，并促成希臘財政緊縮等相關改革方案于29日在希臘議會獲得通過，歐元近日扭轉頹勢，美元指數則出現連續(xù)回落。美原油、倫銅、倫鋅等大宗商品也于近日迎來報復性的反彈。國內銅、鋅、螺紋鋼、橡膠等大宗商品亦出現明顯反彈走勢。期焦上周探底回升，本周又出現沖高回落，但就在最近兩日大宗商品普遍反彈的背景下，期焦反彈力度卻明顯偏弱，這主要是因為焦炭基本面因素制約著期焦的反彈。

國內焦煤仍呈回落態(tài)勢，成本支撐效應減弱

目前，國內焦炭的生產主要依靠國內焦煤。2009年后，我國凈進口冶金煤占我國焦煤表觀消費量的比例有所提升，在2011年1月該比例甚至達到14.2%，不過，2011年3月該比例已降為約4%。目前國內焦煤平均價在1500元/噸附近。由于國家發(fā)改委等部委考慮下調煤炭進口關稅及港口相關費用，這將進一步增加焦煤進口比重，進而促使國內焦煤價格繼續(xù)向國際價格靠攏，即向1400元/噸趨近，以目前差價看，國內焦煤價格仍存在一定回落空間。

鋼鐵進入消費淡季，生鐵產量或繼續(xù)回落

5月份國內生鐵產量環(huán)比下滑0.71%。近年來，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)消費焦炭占焦炭總消費量85%以上，而高爐煉鐵是其中最主要的部分，因此生鐵產量的下滑表明焦炭需求偏弱。6月中上旬以來國內大范圍持續(xù)降雨及降雨緩解后的高溫天氣將阻礙建筑施工，抑制建材終端需求的釋放，特別是雨季鋼材容易銹蝕，因此貿易商訂貨不積極，鋼廠或將隨之降低建材產量。鋼材終端需求不旺，生鐵產量將繼續(xù)受到抑制。

焦炭產量穩(wěn)健增長，市場供應較為充足

我國焦炭量在穩(wěn)健中增長，山西、河北、山東等各省不斷深化煤炭行業(yè)兼并重組，煤炭供應能力得到有效增強。山西目前只保留礦井1053座，辦礦主體減少到130多家，但單井年均產量增長到120萬噸以上，形成了4個億噸級、3個5000萬噸級、11個千萬噸級以上的大型煤炭產業(yè)集團，山西煤炭企業(yè)實力空前強大，有力的保障了煤炭的供應。年內2—4月國內焦炭產量持續(xù)增長，同比增幅在11%—13%之間，而同期生鐵產量同比增幅則在4%—7%之間。顯示我國焦炭供應量仍較為充足。3月初以來，國內焦炭出現一定回落勢頭，難以支撐期焦大漲。

從技術上看，周線KDJ死叉，近周看跌，但日線MACD雙線在零軸下方運行，綠柱縮短，期焦有由弱轉強之勢。期焦短線仍有一定反彈動能。

綜合以上因素，國際上近日美元指數回落刺激原油、銅、鋅、螺紋鋼等大宗商品出現明顯反彈，焦炭企穩(wěn)跡象明顯。但由于國內焦煤成本支撐效應減弱，下游鋼鐵行業(yè)需求在未來幾個月可能仍難有效提振，加之焦炭市場供應仍較充足，焦炭反彈力度仍將受限。