自6月初大豆7月合約創(chuàng)下1419.5美分/蒲的高位后，上周四盤中跌至1292.75美分/蒲，創(chuàng)3月16日日本地震以來的低位。前期的大幅下跌我們認(rèn)為有些過度，1300—1350是近期一個(gè)比較合理的區(qū)間。

一、大豆種植結(jié)束，“天氣市”仍可期

截至6月26日，美國大豆種植率達(dá)97%，種植宣告結(jié)束；其出芽率達(dá)92%，較上周有10%的漲幅，同時(shí)追平歷史均值。本周的優(yōu)良率為65%，較上周下滑3%，主要是因?yàn)樯现苡捎诮涤?，北部省份像北達(dá)科他州、明尼蘇達(dá)州、愛荷華州的優(yōu)良率較上周都有一定的惡化。初期的優(yōu)良率與大豆產(chǎn)量并無必然的關(guān)系，同時(shí)本周以來的降雨量較上周明顯減少，其優(yōu)良率的惡化也只是暫時(shí)。

在種植進(jìn)度、出芽率基本結(jié)束之后，市場仍有開花率、結(jié)莢率、優(yōu)良率等指標(biāo)可以炒作，尤其是8月份的結(jié)莢率是影響大豆單產(chǎn)的關(guān)鍵因素，因此“天氣市”仍可期。

二、出口銷售無亮點(diǎn)，今年取消訂單量創(chuàng)歷史之最

截至6月23日，美國大豆出口檢驗(yàn)量為873.2萬蒲。近兩個(gè)月以來，大豆出口檢驗(yàn)量均在近幾年的低位徘徊，若要達(dá)到15.4億蒲的年度預(yù)期，還需要34萬噸的周度出口量。顯然目前的出口進(jìn)度使得出口預(yù)期仍有下調(diào)的空間。

除出口低迷外，今年美國大豆出口有一個(gè)更明顯的特征，即取消訂單的數(shù)量創(chuàng)歷史之最。截至6月16日，美國舊作市場年度中取消定單量為400.7萬噸，相比去年同期達(dá)187%。油脂企業(yè)的不景氣加上港口庫存的高企，使得買家紛紛取消定單，或?qū)⒂唵我浦料乱皇袌瞿甓取?/P>

三、6月庫存和面積報(bào)告或偏空

三季度美國大豆壓榨量達(dá)1189萬短噸，創(chuàng)下近11年來的次低，僅次于2003/2004年度，加上同期出口量，我們預(yù)期三季度庫存為5.937億蒲，相比去年的5.711億蒲有所增加，增幅3.96%。

對于6月份的種植面積報(bào)告，我們選取3月1日和6月1日的遠(yuǎn)月收盤價(jià)，與6月種植面積和3月種植意向的變化做比較。

在過去31年當(dāng)中，有18年的面積變化和價(jià)格變化呈正相關(guān)，按照今年11月合約來看，其從3月的1328.25漲至6月的1374.75，漲幅近50美分。單從大豆本身種植收益來看，其6月種植面積報(bào)告超7660萬英畝的可能性較大。

總體來看，目前大豆基本面利多消息缺乏，同時(shí)周邊市場并不穩(wěn)定，其并不具備大幅反彈的動力。上周四1292的點(diǎn)位應(yīng)該是近期的一個(gè)支撐點(diǎn)，即使利多消息匱乏，但前兩周的大幅下挫已經(jīng)將消息基本消化，其下行的空間亦將有限。