本月，受國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境以及下游需求不振的拖累，棉花價格繼續(xù)呈現(xiàn)疲態(tài)。鄭棉主力合約移倉基本完成，從1109合約移至1201合約，月初期價沖高至下跌通道上沿，在上沿的壓制下，期價從25350元/噸震蕩走低，并創(chuàng)出新低，較上月跌2000點以上。

財政部決定自2011年7月1日起，下調(diào)混紡布、亞麻紗線等紡織原料進口關(guān)稅。其中混紡布部分進口稅由之前的12%下調(diào)至6%。此次進口稅的下調(diào)，將導(dǎo)致我國增大棉紡織原料的進口，緩解我國棉花的供需缺口，從而打壓棉花價格。當(dāng)然，稅率下調(diào)能夠有效的降低企業(yè)原料的成本，提高企業(yè)的競爭力，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

3月30日，國家發(fā)改委公布的2011年度棉花臨時收儲價為19800元/噸。該政策剛公布的時候，市場普遍認為利空，但是就目前價格來看，期價跌至22000元/噸附近，那么收儲價19800元/噸則是強勁的支撐。按目前的棉籽價格折算，大致新花收購價在5元/斤左右，市場測算新年度皮棉底價為2-2.2萬區(qū)間，因此期價在22000元/噸附近有一定的支撐。

本月國內(nèi)棉花價格窄幅震蕩，價格圍繞在24500附近，跌幅不足100元，較前兩月2000-3000元的跌幅明顯減緩，但市場觀望氣氛較重，實際成交稀少。外棉本月價格沖高回落，與國內(nèi)棉價價差繼續(xù)縮小，主要原因是經(jīng)濟環(huán)境以及需求的減少，導(dǎo)致外棉價格仍然弱勢震蕩。

本月美國農(nóng)業(yè)部供需報告顯示11/12年度棉花預(yù)測美國棉花的產(chǎn)量被下調(diào)21.8萬噸，5月預(yù)測產(chǎn)量為391.9萬噸，主要原因是近期美國主要產(chǎn)棉地區(qū)德克賽斯州嚴(yán)重的干旱天氣所致，而且根據(jù)農(nóng)業(yè)部的種植進度報告顯示，美棉新花現(xiàn)蕾率為32%，去年同期為45%，近五年平均值為39%。整體現(xiàn)鈴率為9%，去年同期為7%，近五年平均值為9%。根據(jù)苗情報告，有59%的新花生長狀況正常?？傮w來看苗情依然較差，優(yōu)秀率僅占3%，去年同期為13%。極差率為21%，去年同期為1%。另外美棉出口周報顯示不斷有訂單被取消的情況，因此，USDA也調(diào)降了美棉出口的預(yù)期，新舊棉都分別調(diào)降了10.9萬噸。

本月USDA報告預(yù)測調(diào)低了本年度和新年度中國消費量10.9萬噸，對本年度的進口量也下調(diào)了21.7萬噸。主要原因是下游對棉花的需求持續(xù)減弱，使得USDA調(diào)低了中國棉花消費量和進口量的預(yù)期。

6月國內(nèi)棉花大部分處于第五真葉到現(xiàn)蕾期，新疆處于現(xiàn)蕾至開花期，該時期容易受到天氣因素的影響。本月西北、華北、黃淮大部分地區(qū)光熱條件較好，并且有適量降水，對棉花苗期生長有利。蘇州中部，湖北西部等部分地區(qū)旱情持續(xù)，影響棉花生長。湖南、湖北、江西等省部分地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重暴雨洪澇災(zāi)害，使部分農(nóng)田被淹。雖然種植面積有所增加，但是后續(xù)的天氣情況的不確定性仍將影響新棉的生長。

根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計，截止2011年5月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為219萬噸（包括外棉和進入流通環(huán)節(jié)的棉花，不包括國儲棉），較上月底的256萬噸減少了37萬噸。從庫存走勢來看，雖然目前紡織廠采購積極性不高，棉花去庫存速度較上年趨緩，但是由于新棉還未上市，因此庫存將繼續(xù)呈減少的態(tài)勢。

本月，棉紗價格延續(xù)弱勢，一蹶不振，庫存高企，對棉花需求疲軟。根據(jù)調(diào)查，截止至5月，紗線庫存已經(jīng)上升至22.08天，已接近2008年的高位，部分紡織企業(yè)為了降低庫存壓力，采取降價促銷，但是市場成交氣氛仍然清淡，原因主要有兩方面，一方面，在庫存壓力較大，紗線價格持續(xù)下跌的影響下，買漲不買跌的心態(tài)導(dǎo)致市場以觀望為主，另一方面，受資金面偏緊的制約，市場需求受到抑制。而因為紡織廠調(diào)整了配棉比例，加大了滌短的用量，使得滌短價格開始止跌回升。

國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的2011年5月我國紗布產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月紗產(chǎn)量為241.03萬噸，同比增加3.2%，本年度紗產(chǎn)量為2079.8萬噸，同比增加9%。棉布產(chǎn)量為29.86億米，同比減少6.4%。社會化纖產(chǎn)量為287.22萬噸，同比增加12.2%。紗布產(chǎn)量同比增速較上月均有明顯放緩跡象，因棉花現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，且紗布庫存高企，紡織企業(yè)減少用棉量，控制生產(chǎn)導(dǎo)致紗布產(chǎn)量增速放緩，同時紡織企業(yè)改變紡織品用棉比例，增加化纖成分，導(dǎo)致化纖產(chǎn)量大幅增加。

目前，紡織企業(yè)訂單不多，多以小單、短單為主，因為消費無力，國內(nèi)紡織服裝企業(yè)限電停產(chǎn)也比較普遍。但在進入7月份以后，隨著秋冬裝即將進入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，市場對于原料的需求或?qū)⒂兴嘏?/P>

技術(shù)上看，本月鄭棉主力合約移倉基本完成，從1109合約移至1201合約。從日K線圖看，期價仍處于下跌通道當(dāng)中，月初在下跌通道上沿處受到壓制，期價再次下行，通道依舊保持完好，均線系統(tǒng)也呈空頭排列態(tài)勢，但目前從布林通道看期價已經(jīng)跌破下沿，且各種指標(biāo)顯示期價處于相對低位，因此短期有反彈修復(fù)的需求，但中長期下降趨勢未改。

綜合來看，目前國內(nèi)通脹壓力下，加息預(yù)期仍較強烈，進口關(guān)稅下調(diào)等因素都導(dǎo)致棉花市場陰霾重重，而下游棉紗庫存高企，對棉花的需求仍舊疲軟，市場整體仍將承受一定的壓力，整體看空氣氛濃厚，但目前期棉已跌至22000附近，因棉花的收儲政策規(guī)定棉花的臨時收儲價為19800元/噸，據(jù)市場測算，新棉的底價將在2萬-2.2萬區(qū)間內(nèi)，因此期價在22000元/噸附近將會受到一定的支撐。 建議投資者保持中長期偏空思路，后期關(guān)注7月秋冬裝生產(chǎn)是否能帶動棉花需求的回暖。短期技術(shù)上有反彈修復(fù)需求，并且期價在22000附近有一定支撐。