現(xiàn)貨金價(jià)6月中上旬在接近歷史高位附近振蕩整理，而市場(chǎng)主力對(duì)沖基金近期出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，美元、黃金、白銀等商品的多空持倉(cāng)均出現(xiàn)明顯變化，其中美元指數(shù)期貨合約非商業(yè)凈持倉(cāng)已于6月初翻多，而貴金屬價(jià)格近期在大宗商品全線回落的影響下很難獨(dú)善其身。

美聯(lián)儲(chǔ)未暗示推出QE3，美元低位強(qiáng)勁反彈

6月中旬美聯(lián)儲(chǔ)利率政策會(huì)議下調(diào)了2011年至2013年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但對(duì)第三輪量化寬松(QE3)避而不談，伯南克清楚表示，美聯(lián)儲(chǔ)并不覺(jué)得經(jīng)濟(jì)情況如同去年秋季推出其最新購(gòu)買(mǎi)債券計(jì)劃時(shí)一樣糟糕。此言論被市場(chǎng)視作美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)推出QE3的信息，目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)QE2的退出非常有可能成為全球貨幣政策趨緊新起點(diǎn)，雖然亞歐等國(guó)已紛紛提高利率對(duì)抗全球性的通脹威脅，但收效甚微，各經(jīng)濟(jì)體輸入型通脹很難通過(guò)減少本國(guó)貨幣供給量來(lái)緩解，反而造成本國(guó)貨幣對(duì)美元升值和出口壓力劇增。而QE2的結(jié)束令市場(chǎng)看到轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)資金從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撤出重新流入美元，美元受益強(qiáng)勁反彈，貴金屬市場(chǎng)也許又到擠出投機(jī)性泡沫的時(shí)候了。

歐債危機(jī)短期難以解決，并有蔓延跡象

自2009年年底以來(lái)，歐債危機(jī)已反復(fù)刺激市場(chǎng)疲弱的神經(jīng)，今年5月份危機(jī)又卷土重來(lái)，6月13日標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的評(píng)級(jí)連降三級(jí)至“CCC”，使該國(guó)評(píng)級(jí)成為全球最低。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)歐洲債務(wù)問(wèn)題很難得到妥善解決。歐債危機(jī)波及的歐洲五國(guó)暫時(shí)缺乏行之有效的財(cái)政貨幣手段，這嚴(yán)重拖累了歐洲經(jīng)濟(jì)體的整體復(fù)蘇。短期來(lái)看，債務(wù)危機(jī)蔓延令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒提升，推動(dòng)市場(chǎng)一部分避險(xiǎn)資金流入貴金屬市場(chǎng)進(jìn)行保值；從長(zhǎng)期來(lái)看，歐債問(wèn)題極大拖累歐洲經(jīng)濟(jì)走出次貸危機(jī)陰影，甚至可能蔓延至其他經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯甚至陷入二次衰退的可能增加，需求低迷將令大宗商品價(jià)格再次大幅回落修正，黃金、白銀等保值商品在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇惡化的中后期也將受到消極影響。

IEA緊急釋放原油儲(chǔ)備，能源價(jià)格大幅回落

國(guó)際能源署(IEA)上周四在其召開(kāi)的緊急新聞發(fā)布會(huì)上宣布，將在未來(lái)30天內(nèi)每天釋放200萬(wàn)桶的原油庫(kù)存，共計(jì)釋放6000萬(wàn)桶。美國(guó)能源部(DOE)則將會(huì)從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放3000萬(wàn)桶，作為該行動(dòng)的一部分。受此影響，國(guó)際油價(jià)大幅下挫，紐約原油期貨價(jià)格自5月初的115美元/桶高位已大幅回落20%，能源價(jià)格的高位回落顯然有助于全球核心通脹水平降低，而自5月中旬一直溫和上行的黃金也未能獨(dú)善其身，在美元反彈及原油大幅下挫等不利因素影響下遭到市場(chǎng)的大規(guī)模拋售。

黃金基金SPDR較為謹(jǐn)慎，倉(cāng)位維持近期低位

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust5月持倉(cāng)量一度跌破1200噸，之后SPDR持倉(cāng)量在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下出現(xiàn)小幅反彈，截至6月24日，ETF基金SPDR黃金持有量為1209.14噸，已跌至去年5月初以來(lái)的水平，連續(xù)13個(gè)月下滑，中期來(lái)看，SPDR持續(xù)減倉(cāng)顯示對(duì)金價(jià)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。

中期“M”頭多重背離，價(jià)格進(jìn)入中期修正周期

如下圖，金價(jià)自2008年10月底展開(kāi)的中長(zhǎng)期旗形上行通道，在趨勢(shì)通道內(nèi)以9浪延長(zhǎng)推動(dòng)形態(tài)運(yùn)行，近期價(jià)格觸及上行軌道上軌，并完成5—5延長(zhǎng)走勢(shì)，技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)多重頂部背離，價(jià)格未來(lái)發(fā)展出現(xiàn)兩種可能：一是短期趨勢(shì)修正，不跌破1400，并再次振蕩上行。二是后期價(jià)格跌破1400發(fā)展為中期趨勢(shì)修正過(guò)程，價(jià)格中期向1160—1100區(qū)域波動(dòng)運(yùn)行。5月黃金月線收出吊頸線，6月金價(jià)不可能創(chuàng)出新高，這將會(huì)形成一個(gè)比較靠譜的局部頂部形態(tài)，而周線價(jià)格也有構(gòu)筑M頭跡象，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中期趨勢(shì)支撐下軌1400的得失。

綜上所述，筆者認(rèn)為，黃金價(jià)格近期出現(xiàn)中期階段性修正的概率較大，年初黃金在多重因素影響下已升值20%，前期過(guò)度上行已透支了市場(chǎng)多方動(dòng)能，考慮到貴金屬處于銷(xiāo)售淡季以及美元低位反彈及全球股市低迷等因素，市場(chǎng)多重共振將在近期打壓金價(jià)。操作上，黃金1112合約中線320—319元/克附近空單依托323元/克止損，繼續(xù)輕倉(cāng)持有，價(jià)格如有回撤315—316元/克區(qū)域可適當(dāng)加倉(cāng)做空，短線以逢高沽空為主。