早稻主力1109合約自5月底的高位下跌至今，累計(jì)跌幅約3.5%，而持倉(cāng)量從5月底最高約14萬(wàn)手減至6月底的7.4萬(wàn)手。究其原因，主要是早稻主產(chǎn)區(qū)旱情得到緩解，雖然之后又旱澇急轉(zhuǎn)，但是對(duì)早稻影響不大。筆者認(rèn)為，后期影響早稻走勢(shì)的因素主要有以下兩方面：

天氣變化

預(yù)計(jì)在7月中旬新早稻正式收割前，天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。天氣對(duì)早稻價(jià)格的影響有以下兩種可能性的演化：

第一種：前期旱情和洪澇對(duì)主產(chǎn)區(qū)早稻生長(zhǎng)的實(shí)際影響可能小于預(yù)期，早稻期價(jià)繼續(xù)下跌。據(jù)近期早稻考察團(tuán)反饋的信息，干旱與降雨對(duì)主產(chǎn)區(qū)江西、湖南早稻的影響有限，主要是原因是，一方面前期旱情較重的地區(qū)主要在湖南、湖北，而江西的旱情并不十分嚴(yán)重，而之后的持續(xù)降雨并未使江西出現(xiàn)洪澇，江西早稻基本沒(méi)受影響，長(zhǎng)勢(shì)好于去年。另一方面前期旱情較重的湖南、湖北地區(qū)，旱情主要集中在偏僻的山區(qū)，洪澇主要發(fā)生在低洼地帶和沿河、沿湖地區(qū)，而這些地區(qū)稻田面積有限，總產(chǎn)量占比較小，加上湖北主要種植中晚稻，旱澇急轉(zhuǎn)并未對(duì)湖南、湖北稻谷生產(chǎn)形成太大沖擊。

第二種：現(xiàn)階段南方早稻已全部進(jìn)入揚(yáng)花灌漿期，此階段若日平均氣溫<=18℃連續(xù)3天以上，則會(huì)對(duì)灌漿結(jié)實(shí)會(huì)產(chǎn)生影響，若持續(xù)低溫與干風(fēng)，則可能導(dǎo)致莖葉干枯，粒重明顯下降，而一旦氣溫高于35℃時(shí)，高溫干燥逼熟，空殼、秕粒增加，千粒重會(huì)下降?？梢?jiàn)，在7月中下旬新早稻上市之前，倘若氣溫變化明顯，將對(duì)早稻單產(chǎn)和質(zhì)量產(chǎn)生影響。

倘若出現(xiàn)第一種變化，那么早稻期價(jià)將繼續(xù)回吐漲幅，且可能重新回到本輪干旱行情啟動(dòng)之前的價(jià)格，從盤(pán)面看，1109合約期價(jià)可能下跌到2450—2420元/噸區(qū)間。如果后期天氣出現(xiàn)第二種變化，則將對(duì)處于下降趨勢(shì)的早稻期價(jià)產(chǎn)生支撐作用。

市場(chǎng)收購(gòu)

截至6月底，距離2011年新早稻收割上市還有大概兩周時(shí)間，離集中上市還有1個(gè)月左右。到7月中旬，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)也將從天氣轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)收購(gòu)上。而關(guān)于新稻收購(gòu)需要注意兩點(diǎn)：一方面是2011年最低收購(gòu)價(jià)預(yù)案啟動(dòng)的可能性較低，這將令采購(gòu)主體對(duì)早稻的收購(gòu)趨于謹(jǐn)慎。在短期資金成本上升的情況下，糧食企業(yè)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦高位收購(gòu)而庫(kù)存無(wú)法消化，那么對(duì)于稻米加工企業(yè)而言將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，從去年10月份起，政府開(kāi)始拍賣(mài)2008年和2009收儲(chǔ)的臨時(shí)早秈稻儲(chǔ)備，目前基本拍完，國(guó)家大型糧企有補(bǔ)庫(kù)需求，但當(dāng)前現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格處于高位，因此在早稻上市初期進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)的可能性降低。

綜上所述，由于早稻主產(chǎn)區(qū)旱澇急轉(zhuǎn)，加之夏季稻米消費(fèi)淡季來(lái)臨以及預(yù)期企業(yè)收購(gòu)積極性不高，預(yù)計(jì)早稻期價(jià)將繼續(xù)處于下降通道中，空頭操作思路。