前期國內(nèi)鄭糖期現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象較為嚴重，價差不斷擴大：現(xiàn)貨價格始終堅挺在7100元/噸一線，期貨價格卻萎靡不振，主力合約SR1201被壓制在6400元/噸以下。但進入六月中旬以來，此僵局被打破，期貨價格上漲，主動向現(xiàn)貨價格靠攏，目前已上漲到6700元/噸附近。外盤原糖走勢也出現(xiàn)突破，處于上升通道中，目前處于26美分/磅附近。但從上周三開始，鄭糖出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，SR1201高位整理，上有壓力，下有支撐，后市應以震蕩態(tài)度對待。

國際市場多空因素交織

11/12榨季食糖供應將供過于求是各大糖業(yè)機構(gòu)達成的共識，全球食糖市場將從本制糖年供給不足50萬噸轉(zhuǎn)為供給過剩1030萬噸。巴西、印度等產(chǎn)糖國原糖產(chǎn)量將大幅度遞增，但受天氣影響，目前不確定性較大。因而市場轉(zhuǎn)而把目光集中在印度可能增加額外150萬噸出口配額的問題上，前期原糖期價徘徊于低谷即是受此因素影響。但從近期來看，國際原糖價格較為堅挺，印度出口量減少為50萬噸、巴西港口的擁堵和穆斯林國家的8月份齋月節(jié)采購成為支撐短期原糖價格的三大因素。如果隨著時間推移，巴西物流改善、市場消費需求降低，國際原糖價格也會受到一定程度的影響從而承壓下行。

季節(jié)性消費因素決定鄭糖價格

本榨季的新糖產(chǎn)量為1045.42萬噸，比上一榨季下滑28.41萬噸，而食糖消費量預估為1350萬噸左右，供需缺口為304.5萬噸，缺口主要由國儲糖、進口糖、期初庫存來彌補。一方面，國際原糖價格近期的上漲給予鄭糖強力支撐，另一方面，目前鄭糖下游消費的利好也在一定程度上支撐了糖價。

白糖的生產(chǎn)和銷售都具有季節(jié)性，其銷售高峰往往是在每年的春節(jié)2月前后和夏季6、7、8月份，往往在這幾個月份，市場消費需求較為強烈。從本榨季5月的銷售數(shù)據(jù)來看，其單月銷糖量已高達117.91萬噸，同比增加25.27萬噸。這說明下游相關(guān)消費廠商已開始提前備貨，迎接梅雨期后的夏季消費高峰。按照以往的銷售情況來看，7月的銷糖量往往更上一層樓，投資者應密切注意7月的銷售情況。

從緊流動性影響生產(chǎn)銷售

國內(nèi)通脹壓力有增無減，5月CPI指數(shù)比同期上漲5.5%，再創(chuàng)歷史新高。國家對市場通脹情況必須做出調(diào)控，制定相應政策，提準則是國家今年來歷次使用的手段，其頻率達到了每月一次。提準將收緊銀行貸款，降低資金流動性。企業(yè)資金面緊張肯定會對其生產(chǎn)銷售產(chǎn)生一定利空影響，除了部分去年盈利、實力雄厚的大型糖企面對目前高居不下的現(xiàn)貨銷售價格表示認同之外，其他中小型制糖企業(yè)則有可能選擇主動降價或順價銷售來打開銷路，促進資金回籠。

綜上所述，鄭糖主力合約SR1201目前處于一個震蕩的環(huán)境，整體偏弱，其上方壓力位為6740，下方第一支撐位為6600，第二支撐位6540，建議投資者前期高位空單仍可繼續(xù)持有。