近期國際油價因國際能源署（IEA）釋放戰(zhàn)略儲備而大幅下挫，通過分析對比以前國際油價在釋放戰(zhàn)略儲備后的表現(xiàn)，筆者認為后市國際油價持續(xù)下跌的可能性非常大。

一、釋放戰(zhàn)略儲備暗示全球經(jīng)濟無法承受高油價

近期IEA表示將向市場投放6000萬桶石油戰(zhàn)略儲備，以彌補由利比亞原油停產(chǎn)產(chǎn)生的供應(yīng)缺口，保護世界經(jīng)濟脆弱的復(fù)蘇勢頭。這是IEA第三次動用原油戰(zhàn)略儲備，而上一次是因卡特里娜颶風(fēng)導(dǎo)致美國石油供應(yīng)中斷。2005年“卡特里娜”颶風(fēng)導(dǎo)致當(dāng)年9月份美國石油日產(chǎn)量減少357萬桶至1261萬桶，降幅高達17%左右，而且直到2006年5月份美國石油產(chǎn)量才恢復(fù)災(zāi)前水平。與此相比，雖然今年2月份以來利比亞原先每日180萬桶的石油供應(yīng)處于癱瘓狀態(tài)，但是非OPEC成員國以及沙特等國的增產(chǎn)卻導(dǎo)致今年2月份全球石油日產(chǎn)量高達8900萬桶左右，創(chuàng)歷史新紀(jì)錄，并且之后每日產(chǎn)量基本維持在8830萬桶水平左右。此外，美國原油商業(yè)庫存以及IEA的戰(zhàn)略儲量都遠高于2005年的水平，這些都表明當(dāng)前全球原油供應(yīng)還是比較寬松的。

近期美國經(jīng)濟增速放緩且失業(yè)率高達9.1%；歐元區(qū)更是深陷債務(wù)危機泥潭中；新興市場卻因通脹壓力過大而主動選擇加息等緊縮貨幣政策對實體經(jīng)濟降溫。筆者認為，IEA沒有在利比亞原油供應(yīng)癱瘓以及國際油價刷新近兩年半新高時釋放戰(zhàn)略儲備，而是選擇在全球經(jīng)濟增速放緩以及希臘債務(wù)危機引發(fā)市場猜想全球經(jīng)濟可能二次探底的情況下，這就意味著高油價已經(jīng)嚴重阻礙了全球經(jīng)濟復(fù)蘇，因此IEA試圖通過增加市場供應(yīng)打壓國際油價，保證世界經(jīng)濟“軟著陸”。IEA的舉動已表明該組織對抑制高油價的決心，而且事實證明IEA完全有能力做到這一點，因此國際油價后市走弱概率非常大。

二、國際油價走弱將提振美元需求，并間接打壓國際油價

當(dāng)國際油價因IEA釋放戰(zhàn)略儲備而出現(xiàn)下跌時，市場資金將會拋售以石油為首的大宗商品轉(zhuǎn)而選擇購買美元規(guī)避風(fēng)險。CFTC最新公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)美元指數(shù)徘徊在歷史最低區(qū)域時，美元指數(shù)的基金凈多持倉量卻持續(xù)增多。與此同時，數(shù)據(jù)還顯示美原油基金凈多持倉量卻呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。由于美元指數(shù)與國際油價長期保持較高的負相關(guān)性，因此筆者認為，在基金做多美元指數(shù)且做空國際油價的操作策略下，國際油價也將因美元指數(shù)走強而擴大下跌幅度。

當(dāng)前國際油價已經(jīng)跌破前期調(diào)整區(qū)域，市場做空能量將會得到充分釋放，因此后市加大下跌幅度的概率大增。從技術(shù)面來看，當(dāng)前WTI盤面均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，意味著國際油價處于弱勢行情中。自2009年1月15日最低點到2011年5月2日的最高點作為黃金分割線，根據(jù)百分比回撤原理，筆者預(yù)計WTI油價后市或?qū)⑾绿街?3美元左右。

總之，IEA選擇在全球石油供應(yīng)相對較為充足的情況下釋放戰(zhàn)略儲備暗示了當(dāng)前脆弱的全球經(jīng)濟已經(jīng)無法承受高油價，這也是國際油價持續(xù)走弱的主要原因。筆者認為，WTI油價或?qū)⑾绿街?3美元左右，此外，結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢以及全球石油供應(yīng)增加的情況，也不排除WTI擴大跌幅下探至73美元左右的可能。