期指總持倉連續(xù)下滑之后，隨著大幅反彈出現(xiàn)而開始增加。盡管國泰、中證再度大幅增持空單，但多頭的力量也在迅速增強。強勢反彈之后要警惕“矯枉過正”。

主力凈空持倉創(chuàng)年內(nèi)新低

期指主力合約IF1107連續(xù)兩個交易日放量上漲，上周五的持倉量增加1165手，結束了接連四個交易日持倉下滑的局面。從中金所公布的持倉數(shù)據(jù)看，上周五持買單量增持最多的是華泰長城席位（增加了915手），持賣單量增持最多的席位是中證期貨（增加了1015手）。1107合約的前20名席位合計持買單量、持賣單量分別增加了2117手、1225手，多方增持量超過空方986手。如此以來，前20席位的凈空單量降至2246手，創(chuàng)出了2011年來的新低，前5和前10席位的凈空單量也同時創(chuàng)出了今年的新低。結合日K線的二連陽，可見目前多頭氛圍較為濃厚。

凈持倉變化再度領先行情

從更長周期看，6月份以來，前20席位的凈空單量一直呈下降趨勢，即使在6月15日的一波破位下跌行情（日K線收出四連陰）中，前5、前10席位的凈空單量也是在減少，只是前20的凈空量略微增加。近期主力空頭的殺跌意愿不強，多方略微占優(yōu)的局面也許早已注定了期指的強勢反彈。此次凈持倉變化對價格走勢的領先與去年10月份有點像，只是那次是凈空單量在行情上漲途中大幅增加，提前預示了行情的下跌。

雖然凈持倉變化大多數(shù)時候是同步甚至滯后于行情變化的，但凈持倉變化作為行情研判的參考指標仍意義重大，尤其是對大級別行情的提前反應，只是需要將凈持倉變化與基差等其他因素綜合起來分析。

空頭有望翻多

再觀察下重點席位的持倉變化。雖然國泰君安、中證期貨席位的凈空單分別增加了445、723手，但凈空單量也僅有2347手、1819手，處于一個非常低的水平。而華泰長城的凈空單量更是僅余97手（上周五凈空單量減少994手）。按照這種跡象，不排除接下來空翻多的可能。與空方形成鮮明對比的是，多頭主力繼續(xù)“加碼”，光大期貨席位增加了671手凈多單，而浙江永安席位雖然多單僅增加了69手，但空單量卻退出了前20名排行榜。

警惕回調(diào)

技術形態(tài)的下跌通道被破位，加之持倉變化有利于多方，或許預示著中線反彈行情將展開。但行情大跌后的強勢反彈，如果上漲速度過快的話，多頭就需要警惕行情可能因“矯枉過正”而回調(diào)。