5月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》（下稱《指引》），中金所也在此前發(fā)布了《特殊法人機(jī)構(gòu)交易編碼管理業(yè)務(wù)指南》的修訂版。根據(jù)相關(guān)規(guī)定和程序，只要托管行和期貨公司協(xié)助QFII完成開(kāi)戶材料和套保材料的準(zhǔn)備后，交易所即可為QFII開(kāi)戶并申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度。然而，迄今為止，尚未聽(tīng)聞一家QFII取得股指期貨交易編碼。

“這主要是由于目前QFII入市仍面臨一些細(xì)節(jié)性問(wèn)題。”華東一家期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，首先面臨的就是如何使其他商業(yè)銀行在工、農(nóng)、中、建、交五大國(guó)內(nèi)期貨保證金賬戶托管行開(kāi)設(shè)人民幣特殊賬戶的問(wèn)題。因?yàn)镼FII資金托管行不限于以上五大行。“這個(gè)問(wèn)題需要中國(guó)人民銀行、外匯管理局來(lái)推動(dòng)解決。”上述負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于在五大行托管的，操作起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單，需要外匯局出文，明確QFII現(xiàn)有的人民幣特殊賬戶作為期貨保證金賬戶即可。而對(duì)于非五大行托管的，則有兩種解決辦法：一是由人民銀行出臺(tái)相關(guān)文件指引，單獨(dú)針對(duì)托管行為非五大行的QFII在五大行開(kāi)立人民幣特殊賬戶。二是由人民銀行出臺(tái)《境外機(jī)構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》的實(shí)施細(xì)則，將QFII的相關(guān)內(nèi)容納入到該管理辦法中，按新的管理體系安排。

記者從有關(guān)部門了解到，無(wú)論是針對(duì)五大行還是非五大行，這兩方面的工作在同時(shí)推動(dòng)，都需要監(jiān)管部門統(tǒng)一發(fā)文件?！胺俏宕笮型泄艿耐苿?dòng)肯定會(huì)慢一些，但這兩個(gè)文件即使不能同時(shí)發(fā)布，相差時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)?！庇嘘P(guān)權(quán)威人士告訴記者。

“公司與一家托管行為五大行的QFII已經(jīng)洽談得差不多了，本以為近期就能開(kāi)戶，不過(guò)現(xiàn)在看來(lái)，要往后拖一段時(shí)間了?！眹?guó)內(nèi)某券商系期貨公司負(fù)責(zé)人告訴記者，可能是因?yàn)槿绻仍试S托管行為五大行的QFII參與股指期貨，對(duì)非五大行的QFII而言不太公平。

“即便托管行為非五大行的QFII通過(guò)在五大行開(kāi)立人民幣特殊賬戶，解決了開(kāi)戶問(wèn)題，資金的跨行轉(zhuǎn)賬和風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題也需要解決?！蹦称谪浌救藛T說(shuō)。

除托管行外，QFII參與股指期貨套保還面臨嚴(yán)格的資產(chǎn)配置比例限制。根據(jù)QFII參與股指期貨的運(yùn)作流程及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，QFII投資股指期貨之前應(yīng)向證監(jiān)會(huì)基金部、外匯局資本司遞交更新的投資計(jì)劃書，增加投資股指期貨的內(nèi)容，證監(jiān)會(huì)基金部無(wú)異議后方可進(jìn)行申請(qǐng)。完成投資計(jì)劃報(bào)備后，QFII即可進(jìn)行交易編碼和套期保值申請(qǐng)。

記者了解到，一些QFII在《指引》出臺(tái)前就向證監(jiān)會(huì)和外匯局提交了投資計(jì)劃書，目前還在審批中。對(duì)于這些機(jī)構(gòu)，如果想重新把股指期貨納入投資計(jì)劃書，只需要補(bǔ)交相關(guān)材料即可，大大節(jié)約了QFII參與期指的時(shí)間成本。

不過(guò)，一些QFII對(duì)關(guān)于投資計(jì)劃書中資產(chǎn)配置比例的規(guī)定提出了異議。根據(jù)QFII參與股指期貨的運(yùn)作流程及相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)，QFII不能因?yàn)橥顿Y股指期貨大幅改變投資計(jì)劃書的資產(chǎn)配置比例。

除上述問(wèn)題外，QFII參與股指期貨還面臨著境外法律法規(guī)的束縛。根據(jù)美國(guó)有關(guān)規(guī)定，在美國(guó)注冊(cè)的QFII要受到CFTC的監(jiān)管?！斑@就需要由中金所向CFTC申請(qǐng)獲批無(wú)異議函后才能參與?！庇嘘P(guān)接近中金所人士告訴記者。