自6月上旬以來(lái)，受美國(guó)新季大豆種植帶天氣改善和美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告偏空等因素打壓，大豆期貨震蕩回落，連豆自4519元的高點(diǎn)回落至4400元附近。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)偏緊的供需狀況使得新季大豆生長(zhǎng)不容有失。隨著北半球新季大豆逐漸進(jìn)入開(kāi)花灌漿的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，在天氣炒作下，連豆有望走出一波中長(zhǎng)期漲勢(shì)。因而，在近期的期價(jià)跌勢(shì)企穩(wěn)之后，連豆存在中長(zhǎng)線做多機(jī)會(huì)。

北半球新作供給憂慮奠定豆價(jià)上行基礎(chǔ)。盡管南美2010/2011年度大豆豐產(chǎn)在一定程度上緩和了全球大豆供需趨緊的形勢(shì)，但美國(guó)2010/2011年度大豆期末庫(kù)存仍處于較低水平，市場(chǎng)對(duì)北半球新作大豆的供給憂慮仍在持續(xù)。美國(guó)方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告顯示，2010/2011年度美國(guó)大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.80億蒲式耳，2011/2012年度美國(guó)大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.90億蒲式耳，兩個(gè)年度的庫(kù)存消費(fèi)比分別為5.43%和5.78%，這是要遠(yuǎn)低于國(guó)際公認(rèn)的安全線水平的。中國(guó)方面，受玉米和水稻等作物的比較種植收益較高影響，近年來(lái)國(guó)內(nèi)大豆種植一直處于不利局面，有關(guān)調(diào)查顯示，主產(chǎn)區(qū)黑龍江省今年的大豆種植面積將比去年銳減20%。

北半球種植帶天氣炒作提供豆價(jià)上行動(dòng)力。從目前美國(guó)和中國(guó)的新作大豆播種和生長(zhǎng)狀況來(lái)看，兩國(guó)均出現(xiàn)一定的不利狀況，這為后市的天氣炒作留下了空間。美國(guó)方面，盡管6月中旬以來(lái)的天氣改善使得新作大豆種植最終得以趕上歷史5年均值水平，但播種延遲已不可改變。而從中期氣象預(yù)報(bào)來(lái)看，今年夏季美國(guó)中西部的產(chǎn)區(qū)環(huán)境依然過(guò)于潮濕，且部分地區(qū)氣溫偏低，這意味著秋季晚播作物遭遇霜凍的概率不斷提升。中國(guó)方面，5月中旬以來(lái)，黑龍江省主產(chǎn)區(qū)的持續(xù)低溫多雨天氣以及藥害等問(wèn)題使得市場(chǎng)對(duì)當(dāng)?shù)匦录敬蠖沟拈L(zhǎng)勢(shì)的擔(dān)憂升溫。據(jù)了解，今年大豆長(zhǎng)勢(shì)不如去年同期，個(gè)別地區(qū)甚至有毀種跡象。

2011年以來(lái)國(guó)內(nèi)大豆一直處于供大于求的狀況，而隨著近期進(jìn)口大豆不斷到港，國(guó)內(nèi)供給壓力加大，這將拖累后市大豆上行動(dòng)能。供給方面，中國(guó)5月進(jìn)口大豆456萬(wàn)噸，較上月388萬(wàn)噸增長(zhǎng)17.5%，這已經(jīng)是自2011年2月以來(lái)的連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)進(jìn)口量增長(zhǎng)的狀況。截至6月17日，國(guó)內(nèi)主要港口大豆庫(kù)存大約在658萬(wàn)噸左右。需求方面，豆油目前處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，終端市場(chǎng)需求不旺的狀況將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。豆粕下游需求預(yù)期受國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)良好的種植收益帶動(dòng)較為良好，但國(guó)內(nèi)油廠仍面臨一定的去庫(kù)存化壓力，供需狀況的改善仍需時(shí)間。