隨著國際油價的下跌，石油化工產(chǎn)品的高成本支撐不復(fù)存在。此外，宏觀經(jīng)濟形勢不樂觀，商品市場承壓，再加上塑料處于消費淡季，供需矛盾突出，致使連塑主力合約1109走勢偏弱。筆者認(rèn)為，后市連塑將繼續(xù)下跌探底，不排除試探10000支撐的可能。

宏觀面偏空，商品市場承壓

國際方面，近期希臘債務(wù)危機愈演愈烈，導(dǎo)致歐洲市場人心惶惶。更令外界不安的是，希臘未能按歐盟和國際貨幣基金組織的要求如期提交經(jīng)濟改革計劃，歐元因此受到打壓，5月份兌美元匯率已下跌4%，美元大幅上漲，全球股市和大宗商品市場大幅下挫。而美國受5月份就業(yè)及先行經(jīng)濟指標(biāo)等數(shù)據(jù)不佳等因素影響，上周美國金融市場大幅收低。歐洲債務(wù)危機升級以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，使得投資者擔(dān)心歐美及全球經(jīng)濟復(fù)蘇可能受到影響。外圍環(huán)境的不穩(wěn)定致使商品市場承壓下行。

國內(nèi)方面，貨幣流動性仍在逐步收緊。6月14日，中國央行“意外”上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，16日又給出市場一個“意外”：上調(diào)三月央行票據(jù)的發(fā)行利率8.2個基點。這一舉動被市場普遍理解為加息前的預(yù)兆，值得市場關(guān)注。此外，一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺，也在一定程度上打壓了國內(nèi)股市與期市。

國際油價跌勢不止，成本支撐作用弱化

在歐元區(qū)債務(wù)危機與美元走強帶動下，原油價格高位回落，近期美原油7月份合約跌破95美元，最低下探至91.84美元，后市若原油繼續(xù)下跌，LLDPE期貨在現(xiàn)貨貼水的情況下，下跌動能將進一步加大。

上周五全球乙烯收盤價格穩(wěn)中下挫，CFR東北亞收于1143.5美元/噸，較前一交易日跌45美元/噸；CFR東南亞收于1141.5美元/噸，較前一日下跌60美元。外盤現(xiàn)貨市場弱勢難調(diào)，整體交投氣氛黯淡，終端用戶出手謹(jǐn)慎，實際成交量能缺失。市場悲觀氣氛充斥，部分商家被迫“割肉”。東南亞方面，來自中東貨源供應(yīng)劇增，下游部分產(chǎn)品利潤空間倒掛，需求縮量，當(dāng)?shù)厥袌鍪芾巯滦小?/P>

供需矛盾凸顯，壓制塑料期現(xiàn)價格

上游PE新產(chǎn)能集中釋放，市場供應(yīng)充足。自2009年8月以來，國內(nèi)總計有100萬噸LLDPE和160萬噸HDPE產(chǎn)能開始陸續(xù)投產(chǎn)，PE產(chǎn)量快速上升。2011年5月PE產(chǎn)量91.18萬噸，比去年同期（86.43萬噸）增加5.49%，其中LLDPE產(chǎn)量30.71萬噸。今年1—5月總產(chǎn)量460.88萬噸，比去年同期（412.76萬噸）增加11.66%。國內(nèi)石化新產(chǎn)能的逐步釋放加重了市場對后市的憂慮情緒。

下游需求不暢，庫存的消化壓力仍然很大。在國際原油連續(xù)下挫和國內(nèi)LLDPE期價大幅下跌的情況下，國內(nèi)7042主流報價已經(jīng)下滑至10200—10500元/噸，下游工廠觀望心態(tài)明顯，采購意向薄弱。

與此同時，下游工廠還存在訂單不足、開工不滿的情況。此外，“電荒”進一步加劇了下游生產(chǎn)開工不足，加上消費淡季等因素，致使6月份LLDPE供需矛盾較為突出，后期LLDPE期現(xiàn)價格易跌難漲，將繼續(xù)下探尋求底部。

總之，受外圍環(huán)境的不穩(wěn)以及國內(nèi)宏觀調(diào)控的利空影響，商品市場已經(jīng)變得敏感和脆弱。LLDPE下游農(nóng)膜消費的啟動有待時日，近階段供需矛盾對期價將形成壓制，7月份之前LLDPE弱勢格局難改。

操作上，建議投資者多關(guān)注上游原油走勢，若油價繼續(xù)下跌，在現(xiàn)貨貼水的情況下，LLDPE期價將繼續(xù)下跌探底，不排除試探10000支撐的可能。