5月下旬以來，CBOT大豆在1380—1400美分的箱體內(nèi)區(qū)間振蕩，一直未能有效突破。而連豆主力A1201合約在前期油脂上漲的帶動下雖然有所反彈，但未能突破60日均線和4500一線的壓制，轉(zhuǎn)而步入調(diào)整。近來，受CPI高企和政策緊縮預(yù)期影響，連豆更是在持續(xù)弱勢后接連走出陰線，總體來看，后市場行情仍不樂觀。

5月CPI創(chuàng)新高，限價令延續(xù)預(yù)期增強(qiáng)

在14日公布的5月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)中，CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)34個月新高。其中食品類價格漲幅更是達(dá)到11.7%。消息一出，期市豆類板塊便以大幅下跌來回應(yīng)。投資者依然擔(dān)心從緊的貨幣政策將持續(xù)，當(dāng)天下午央行即如期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。央行提準(zhǔn)雖減緩了投資者對近期加息的憂慮，但也讓用行政手段繼續(xù)調(diào)控食品類價格的預(yù)期增強(qiáng)。食用油零售價限價令何時“解凍”仍是未知數(shù)，近日某油脂企業(yè)相關(guān)人士是表示，限價令已經(jīng)被要求延長到中秋節(jié)前后。一旦油脂限價令再次延續(xù)，將對大豆價格產(chǎn)生較強(qiáng)的打壓。

南美大豆豐產(chǎn)增壓，全球庫存預(yù)期上升

長期以來，支持大豆價格上行的重要因素是美豆庫存消費(fèi)比一直處于高位，而美國農(nóng)業(yè)部近期發(fā)布的6月份月度供需報告對盤面影響略為偏空。報告上調(diào)美國2010/2011年度大豆期末庫存1000萬蒲式耳至1.80億蒲式耳，同時預(yù)計美國2011/2012年度大豆期末庫存為1.90億蒲式耳，與此同時報告上調(diào)巴西的產(chǎn)量預(yù)期150萬噸至7，450萬噸。庫存預(yù)計的增加和巴西產(chǎn)量預(yù)期的上調(diào)使多頭上拉的動能減弱，對盤面產(chǎn)生了明顯的壓力。

美豆種植進(jìn)度加快，天氣炒作力度減弱

前期惡劣天氣引起的美豆種植進(jìn)度延緩一度引發(fā)市場擔(dān)憂，近期美國中西部地區(qū)天氣整體良好，農(nóng)戶加快了大豆播種進(jìn)度。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)，截止到6月12日當(dāng)周，美國目前大豆種植率為87%，僅低于去年同期3個百分點(diǎn)，出芽率64%，優(yōu)良率為67%，高于市場預(yù)期均值。目前，雖然仍存在市場炒作天氣的上漲預(yù)期，但動能較小，難以推動價格大幅上漲。

現(xiàn)貨需求尚未好轉(zhuǎn)，30萬噸臨儲大豆流拍

由于近期緊縮型調(diào)控政策持續(xù)，且油脂處于需求淡季，油廠開工率和需求狀況不佳，壓榨虧損狀況未得到根本好轉(zhuǎn)。今年前５個月，巴西向中國出口大豆920萬噸，同比下降11.3%。與此同時，我國大豆港口庫存值已經(jīng)達(dá)到653萬噸，高企的港口庫存依然對國內(nèi)大豆價格產(chǎn)生較大壓力?，F(xiàn)貨市場近期交易較為低迷，黑龍江省內(nèi)村屯大豆主流收購價格維持在3580—3860元/噸；油廠主流收購價格維持在3660—3840元/噸。14日臨儲拍賣的30萬大豆再次流拍，表明油脂廠壓榨價值差處于相對低位，極大地影響了上游大豆的消耗。

綜合來看，在全球大豆供需基本面較為寬松、國內(nèi)油脂加工企業(yè)開工率不足、港口庫存高企、宏觀政策依舊收緊的情況下，連豆上行壓力較大。因此，近期在無較大天氣災(zāi)害的情況下，建議投資者保持振蕩偏空的操作思路，短線交易，靜候趨勢行情的出現(xiàn)。