在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)下，商品走勢(shì)不容樂(lè)觀，且焦炭行業(yè)也面臨著需求下降的預(yù)期，因此，筆者認(rèn)為，連焦后市將維持弱勢(shì)。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀

歐洲債務(wù)危機(jī)再次升級(jí)，13日標(biāo)普將希臘的主權(quán)債信評(píng)級(jí)降低到全球最低，而14日召開(kāi)的針對(duì)希臘新一輪救援的談判各方也未達(dá)成一致，或推遲救助計(jì)劃到7月份，此外，穆迪15日宣布下調(diào)法國(guó)三家涉及希臘債務(wù)的大型銀行評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，危機(jī)有進(jìn)一步蔓延之勢(shì)。受此影響，歐元一敗涂地，大幅貶值，股市和原油等商品隨之大幅下挫，美元?jiǎng)t出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。本周歐洲財(cái)政部長(zhǎng)將就希臘問(wèn)題討論，美聯(lián)儲(chǔ)也將召開(kāi)議息會(huì)議。

國(guó)內(nèi)5月份CPI達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的5.5，創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)的新高，6月份由于翹尾因素以及生豬價(jià)格飆漲，CPI或?qū)⒊^(guò)6%的水平，因此通貨膨脹前景堪憂，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上陰影。14日央行宣布從20日起上調(diào)存準(zhǔn)率至21.5%高位，后續(xù)還將有可能出臺(tái)加息等政策以收緊流動(dòng)性，對(duì)抗當(dāng)前日益嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)。

近期，以索羅斯為首的對(duì)沖基金再次提出中國(guó)存在經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)普也發(fā)表報(bào)告將中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，中國(guó)已經(jīng)到了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的抉擇時(shí)刻。

短期煤價(jià)大幅上漲概率較小

在經(jīng)歷了連續(xù)多周的煤價(jià)上漲后，目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)歷史高位，與國(guó)際煤價(jià)相比優(yōu)勢(shì)不是特別明顯，且國(guó)家發(fā)改委將出臺(tái)政策下調(diào)進(jìn)口煤炭的增值稅和降低港口相關(guān)費(fèi)用，這也將增加沿海電廠對(duì)國(guó)際煤炭的采購(gòu)，從而抑制國(guó)內(nèi)煤價(jià)的漲勢(shì)。

目前京唐港動(dòng)力煤價(jià)格已基本維持穩(wěn)定，后期繼續(xù)大幅上漲概率較小，將維持一個(gè)相對(duì)高位的水平。而煉焦煤價(jià)格漲幅雖然落后于電煤，但受制于鋼廠采購(gòu)量降低，價(jià)格也難以上漲，焦炭的成本支撐因素也將有所弱化。不過(guò)，近期國(guó)家能源局正在就焦煤等稀缺煤種的保護(hù)性開(kāi)發(fā)制定相關(guān)管理辦法，澳大利亞也擬定草案將對(duì)煤礦征收30%暴利稅，這都將對(duì)提升焦煤估值具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的作用。

粗鋼產(chǎn)量下滑，降低焦炭需求

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)旬報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月下旬其會(huì)員企業(yè)共產(chǎn)粗鋼1764.4萬(wàn)噸，全國(guó)估算值為2106.6萬(wàn)噸，日產(chǎn)量分別為160.4和191.5萬(wàn)噸，環(huán)比中旬分別降3.48%和3.47%。這一數(shù)據(jù)顯示了鋼鐵行業(yè)在電力緊張壓力下，“限產(chǎn)”因素正發(fā)揮其影響，且7—9月將是國(guó)內(nèi)電力更加緊缺的時(shí)期，后期鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)下滑。另一方面，6月份為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，下游汽車、家電和機(jī)械制造業(yè)維持低迷，訂單顯著下降，全社會(huì)鋼材社會(huì)總庫(kù)存實(shí)現(xiàn)了連續(xù)3個(gè)多月下降后的首次增長(zhǎng)，“去庫(kù)存化”暫告一段落。

此外，鋼廠現(xiàn)金不足也打壓了對(duì)焦炭的采購(gòu)熱情，庫(kù)存僅保持在10—15天左右。在具有風(fēng)向標(biāo)地位的寶鋼率先下調(diào)7月份大部分板材價(jià)格的帶動(dòng)下，武鋼、鞍鋼也都下調(diào)其主流產(chǎn)品價(jià)格，尤其是板材價(jià)格全線降價(jià)，與此同時(shí)，螺紋鋼期貨價(jià)格也破位下行。在利潤(rùn)降低作用下，鋼材產(chǎn)量將進(jìn)一步下降。

綜上所述，在市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊預(yù)期以及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩作用下，商品市場(chǎng)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情。對(duì)于焦炭期貨來(lái)說(shuō)，其基本面短期內(nèi)難以改善，利多因素缺乏，將維持弱勢(shì)下行之勢(shì)，建議投資者保持空頭思維，關(guān)注2250一線支撐。