目前制約塑料期貨價格反彈的最大阻力是需求不足。但部分石化陸續(xù)檢修，港口庫存進一步消化，供應壓力趨緩，窘境改善，探底行情展開。后市，成本高、資金少和用電難問題將依然突出，走出低谷的最佳動力是去庫存化。連塑短期以底部盤整為主，中線有向上修正的潛力。

下游制品廠家依然背負三座大山“成本高、資金少和用電難”。電荒警報還在持續(xù)，工廠開工程度能有多大改觀尚不明朗。但6月中旬來農(nóng)膜生產(chǎn)備貨逐步開啟，且7月份資金面相對寬裕，工廠采購能力有所增加。提高存款準備金率消除了市場加息的憂慮，M1和M2增速滑落至歷史底部區(qū)間緩減了通脹壓力，宏觀面壓力減弱，市場心態(tài)趨穩(wěn)。線性低密度聚乙烯（LLDPE）市場需求將逐漸從利空陰霾中走出。

石化減產(chǎn)是否有助聚乙烯（PE）去庫存化尚存迷霧。5月份石化開始減產(chǎn)，但量非常有限，涉及LLDPE的總共不超過1.5萬噸，不斷下跌的市價反映了市場并不買賬。傳聞6月份石化加大減產(chǎn)力度，無論消息是否屬實，本階段已有部分石化陸續(xù)例行檢修，雖然對貨源供應影響并未顯現(xiàn)，但LLDPE供應壓力已趨向緩減。

另外，進口價格持續(xù)倒掛，進口料優(yōu)勢仍不顯著。近期到港貨源穩(wěn)定，出庫量還算活躍，港口庫存進一步下降。不過由于前期積貨較多，庫存仍處在中上水平。進口料貨源整體仍處在去庫存化階段，暫時不存在缺貨。

由于LLDPE的主要用途是膜料，低密度聚乙烯（LDPE）的主要用途也是膜料，占其總消費量的75%-80%，兩者用途上的相似性使得當二者的比值出現(xiàn)異常時，就存在較強的替代性。當前LLDPE與LDPE市場價比值處于2007年以來的底部位置，LLDPE有相對低估的嫌疑，后市有反彈潛力。

另外，由于全密度裝置既可以生產(chǎn)LLDPE，也可以生產(chǎn)高密度聚乙烯（HDPE），因此，LLDPE與HDPE的長期走勢不大可能有太顯著的背離，即便出現(xiàn)短期的背離，石化企業(yè)也會通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來進行修正。當前LLDPE與HDPE的比值總體處于合理區(qū)間，但處于合理區(qū)間的下沿，從這點來講LLDPE繼續(xù)大幅單邊下跌的可能性在減小，有向上反彈修正的要求。

雖然需求不足問題尚未轉(zhuǎn)變，供需因素進一步趨向利多還需時日。原油跌破95美元關(guān)口，石化市場再次承壓。這一系列因素使LLDPE反彈困難重重。但諸多基本面因素已較前期大為改善，需求和供應的積極因素已經(jīng)閃現(xiàn)。從LLDPE毛利走勢看，較2、3月份已經(jīng)大幅降低，能夠擠壓的空間也已大幅收窄。

所以，我們預計LLDPE期價已接近或達到市場底部，下行壓力已經(jīng)較小。短線底部震蕩盤整，中線有望迎來逐步的反彈。

市場普遍預期通脹可能已達到年內(nèi)高點，對加息強度的憂慮大為減輕。這令市場信心好轉(zhuǎn)，看空心態(tài)緩和。但歐債問題和美國時不時公布的較差經(jīng)濟數(shù)據(jù)也是攪亂市場的不確定因子。

去庫存化是LLDPE有效反彈的前提，而去庫存無非兩條途徑：減少產(chǎn)量或增加需求，而電荒和錢荒下需求的改善程度仍存變數(shù)。