近期油脂期價走勢低迷，主要原因是歐債危機擔憂情緒升溫，同時，近期油脂基本面情況也不再支撐油脂期貨價格。

全球宏觀面偏空，利空大宗商品

6月15日，歐元區(qū)財長緊急會議未能就援助希臘問題達成協(xié)議，此后希臘民眾舉行罷工抗議希臘政府的緊縮政策，這導致市場對歐債危機的擔憂情緒再次升溫，美元避險需求增加，全球大宗商品承壓下行。上周五評級機構穆迪再次將意大利本幣和外幣政府債券評級列入負面觀察名單，希臘危機出現(xiàn)擴散的跡象，這將推高市場對歐債危機的擔憂情緒。

上周三公布的6月份紐約制造業(yè)指數(shù)意外下滑，跌至去年11月份以來的最低水平。最近公布的美國經濟數(shù)據(jù)也顯示，美國經濟復蘇出現(xiàn)放緩跡象，使得市場對美國經濟復蘇產生疑慮。

國內CPI高企，政策調控或延續(xù)

6月14日公布的5月份經濟運行數(shù)據(jù)顯示，我國通脹率仍然高企，CPI達到5.5%，創(chuàng)34個月來新高，其中食品價格上漲11.7%。面對高企的物價，人民銀行宣布再次上調存款準備金率0.5個百分點，對市場發(fā)出了偏緊的貨幣政策信號。

長江中下游地區(qū)遭受嚴重旱災之后又遭受洪澇災害襲擊，不利天氣對這些地區(qū)農作物種植與生長造成新危害，后期將繼續(xù)推高食品價格，進而推高我國CPI。因此未來一兩個月國內物價水平不容樂觀，政策調控的預期仍較高。

隨著小包裝食用油限價令的到期，近期市場出現(xiàn)小包裝油脂限價令將延期至8月的傳言，市場擔憂若此傳言為真，油企將維持極低的壓榨利潤至8月。同時，目前處于油脂消費淡季，油企面臨生存發(fā)展困境。因此，此前市場所期待的油脂價格恢復上漲愿望可能落空，油脂期價上行承壓。

美農作物種植區(qū)天氣好轉農產品天氣炒作熱情減弱

每年4月—6月是農產品市場炒作天氣的階段，前期支撐農產品板塊期價的因素正是美國農作物種植區(qū)的不良天氣，而這種利多因素短期內有所減弱。近期美國大豆、玉米種植區(qū)天氣有所好轉，未來6天—10天美國中部和西南部地區(qū)降水將會減少，這有利于當?shù)赜衩住⒋蠖棺魑锏纳L發(fā)育。市場利用天氣因素做多農產品的情緒有所下降，短期天氣因素對整體農產品價格支撐力度減弱。

近幾日，市場還需關注國際宏觀面變化。比如歐盟財長會議和美聯(lián)儲議息會議。目前美國經濟復蘇有放緩跡象，美國QE2將在本月結束，同時美國國內通脹率有所抬頭，5月CPI高達3.6%。因此美聯(lián)儲面臨通脹抬頭和經濟復蘇放緩雙重困境，未來其貨幣政策暫難把握，需觀察6月22日美聯(lián)儲議息會議相關態(tài)度。

綜上所述，短期內由于全球宏觀局勢偏空和國內政策調控預期及美國農作物種植區(qū)天氣好轉導致天氣炒作暫緩，油脂期價仍有繼續(xù)下行可能。但國內油脂企業(yè)高企的壓榨成本仍支撐油脂價格，不宜過分看空油脂。近幾日需關注國際宏觀面變化，若歐洲財長能就新希臘援助方案能達成協(xié)議，大宗商品價格跌勢或能有所緩解。