由于國內(nèi)外利空不斷、供需報告短期偏空和天氣升水削弱，豆類利空影響較大。但由于新年度植物油供需仍舊偏緊、菜籽油暫停拋售和補庫需求等在中長期內(nèi)帶來支撐，預(yù)計豆油期價將維持震蕩格局，1201合約主要運行區(qū)間為9900-10400元/噸，操作上以震蕩思路為主，切勿追漲殺跌。

國內(nèi)外利空消息不斷

首先，美聯(lián)儲公布的最新一波購債計劃顯示第二輪量化寬松政策將于6月30日如期結(jié)束，但最近美國公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟前景仍顯不穩(wěn)，美國通脹壓力在不斷上升，未來美聯(lián)儲政策的不確定將成為市場關(guān)注焦點；另一方面，市場對希臘發(fā)生債務(wù)違約的擔(dān)憂進一步加劇，但歐盟主導(dǎo)的對希臘救助方案一直懸而不決，市場風(fēng)險情緒使得商品市場承壓。

國內(nèi)市場上，中國國家統(tǒng)計局公布的5月居民消費者價格指數(shù)再創(chuàng)新高達到5.5%，為此央行繼續(xù)上調(diào)存款準備金至21.5%，預(yù)計6月份通脹壓力仍舊高企，未來或繼續(xù)收縮流動性，政策性壓力使得商品上漲難度加大。

供需報告短空長多

6月9日，美國農(nóng)業(yè)部公布的供需報告中預(yù)測2010/11年世界植物油產(chǎn)量為1.4608億噸，較上月預(yù)估數(shù)值有所上調(diào)，其中豆油、棉籽油和花生油產(chǎn)量有所增加，同時國內(nèi)消費也有所上調(diào)，期末庫存有所增加至1121萬噸，較上月預(yù)估增加19萬噸，但仍低于去年水平。對于2011/12年度，植物油產(chǎn)量有所下滑和消費量繼續(xù)調(diào)高，期末庫存繼續(xù)下滑，對遠月期價有一定支撐?？傮w上，舊年度植物油產(chǎn)量和庫存水平調(diào)高，對市場呈偏空的影響，但預(yù)計新年度植物油庫存有所下滑，中長期內(nèi)將支撐遠月期價。

美豆種植區(qū)天氣或好轉(zhuǎn)

5月份以來，美國降雨天氣推遲了玉米和大豆種植，但未來幾周中西部地區(qū)的降雨量和溫度均可能達到正常水平，這將有利于大豆播種及初期生長。截止到6月12日，美豆種植進度為87%，雖然仍低于去年的90%和5年平均水平的89%，但比上周加快19%。美豆發(fā)芽率為64%，雖然仍低于去年的78%和5年平均水平的76%，但比上周提高了20%，因此短期內(nèi)天氣升水將有所削弱。但值得注意的是，美豆生長期間由于天氣的不確定性仍維持一定的天氣升水。

期價上下兩難

從植物油拋售看，截止到5月24日，國家競價拍賣菜籽油167.8萬噸，定價銷售了85萬噸(2010年40萬噸，2011年45萬噸)，如果按照前三年收儲的油菜籽折算的話，可能還剩50-60萬噸2010年收儲的菜籽油，政府為了補充庫存，暫時停止了菜籽油拍賣，且后續(xù)的油菜籽托市收購政策也有望出臺，對植物油底部有一定支撐。

但是，6月14日國家臨時存儲跨省移庫大豆競價拍賣全部流拍，且前期定向銷售的大豆處于去庫存化之中，不斷增加的大豆供給壓力限制豆類產(chǎn)品價格上漲。此外，5月底前延后的小包裝限價令已經(jīng)到期，但在通脹壓力較大情況下，市場預(yù)計限價措施可能繼續(xù)延后，抑制豆油上漲空間。