進(jìn)入2011年，國際局勢可謂是風(fēng)云變幻，中東、北非等地區(qū)局勢不穩(wěn)引爆原油上漲熱情，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨近月合約終于破百，布倫特原油更是突破120美元/桶。隨著時間的推移，地緣局勢趨于穩(wěn)定，并慢慢被市場所淡化，而希臘等歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)重新回到投資者視野中，美元反彈導(dǎo)致快速上漲的原油步入了調(diào)整期。目前，市場焦點(diǎn)仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇問題，雖然是老生常談，但經(jīng)濟(jì)增速放緩步伐已成不爭事實，并且世界動蕩仍在持續(xù)中，在這種背景下，原油近期再次上行的壓力較大，NYMEX原油將在100美元附近震蕩整理，未來仍有進(jìn)一步調(diào)整的可能。

值得注意的是，此次原油調(diào)整與以往不同，截至6月13日，布倫特原油期貨結(jié)算價對WTI每桶溢價21.80美元，這是有史以來兩者最高差價，歷史上通常WTI比布倫特原油期貨只低1-2美元。布倫特原油期貨價格開始高于WTI原油期貨的主要原因是近幾年中東、北非和西非地緣局勢緊張以及北海油田老化，加之美國天然氣運(yùn)用以及從加拿大油砂進(jìn)口量增加。令人深思的是，WTI油價的疲軟表現(xiàn)或許從一定層面上反映了NYMEX原油話語權(quán)的減弱，國際原油格局正在發(fā)生著變化，這對未來油價走勢將有著重要意義。

同時，代表著歐亞大陸、中東等地區(qū)原油供需情況的布倫特油價的強(qiáng)硬表現(xiàn)，一方面表明中東局勢動蕩在沒有徹底解決之前對油價仍有一定影響；另一方面也表明新興經(jīng)濟(jì)體的需求旺盛。但是，在2008年金融危機(jī)之后表現(xiàn)較為搶眼的新興經(jīng)濟(jì)體目前正面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩以及通脹的壓力，如中國國家統(tǒng)計局最新公布的5月居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比增長5.5%，創(chuàng)34個月來新高，盡管存款準(zhǔn)備金率再度提高，但貨幣政策仍有緊縮空間，市場擔(dān)憂情緒加劇。另外，在目前宏觀情況下，如果原油過快過高上漲，對全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都將造成不利影響。因此，雖然長期而言，原油在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資源稀缺性的推動下不改上行的格局，但中短期油價整體上仍面臨一定下行壓力。

再來看原油對國內(nèi)大宗商品市場的影響。雖然原油仍處于大宗商品“領(lǐng)頭羊”的地位，但其實原油對大宗商品的影響正在發(fā)生微妙變化，目前系統(tǒng)性風(fēng)險是影響幾乎所有商品的主要因素。具體來講，原油影響可分為兩個層面：首先，地緣政治危機(jī)引發(fā)的原油暴漲更多地加劇市場對于通脹以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂，利空影響較為明顯，而目前原油的調(diào)整是對前期過快上行的一種修復(fù)，對國內(nèi)大宗商品市場的影響呈中性；其次，從原油對其他商品的成本傳導(dǎo)機(jī)制而言，會有一定成本推動作用。目前原油仍維持100美元高位震蕩整理，起到一定成本支撐作用。但如果原油繼續(xù)向下調(diào)整，則無論是在心理層面還是成本層面，都會對商品市場形成一定壓制。

綜合來看，困擾市場的因素依然較多，原油近期難有較強(qiáng)表現(xiàn)，預(yù)計中期將維持在95-105美元區(qū)間震蕩。而大宗商品市場在經(jīng)歷了半年的調(diào)整之后，目前有很多品種已逼近或跌破成本線，因此未來一段時間部分品種尤其是工業(yè)品或?qū)⒊尸F(xiàn)上下兩難的震蕩格局。