近期受美國種植區(qū)天氣好轉(zhuǎn)和國內(nèi)宏觀調(diào)控預(yù)期等拖累，大連豆粕期貨自5月中下旬的反彈走勢(shì)受阻。主力1201合約在3400元一線面臨較強(qiáng)壓力。從豆粕基本面情況來看，盡管國家宏觀調(diào)控和國內(nèi)大豆供給量壓制豆粕價(jià)格，但居高不下的大豆進(jìn)口成本和養(yǎng)殖業(yè)的飼料需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期對(duì)期價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)支撐，連豆粕短期易漲難跌。

國內(nèi)大豆供給形勢(shì)依然施壓豆粕市場。從國內(nèi)大豆供給情況來看，無論是進(jìn)口大豆還是政策性拋儲(chǔ)大豆均對(duì)豆粕市場構(gòu)成壓力。進(jìn)口大豆方面，據(jù)中國海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)來看，中國5月進(jìn)口大豆456萬噸，較去年同期增長4.58%，較上月388萬噸增長17.5%，這已經(jīng)是自2011年2月以來的連續(xù)第4個(gè)月出現(xiàn)進(jìn)口量增長的狀況。進(jìn)口量持續(xù)增加，使得國內(nèi)港口大豆庫存長期處于歷史較高水平。截至6月13日，國內(nèi)主要港口大豆庫存量大約在661萬噸左右。

政策性拋儲(chǔ)大豆方面，為穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)水平，國家和地方儲(chǔ)備大豆一直在有序地向市場拋售，這使得國內(nèi)大豆供給壓力進(jìn)一步加大。安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場于2011年6月14日計(jì)劃銷售30萬噸2008年跨省移庫大豆，全部流拍。

下游需求預(yù)期和成本支撐豆粕價(jià)格。受國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)飼料需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期提振，油廠挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈，這使得豆粕價(jià)格易漲難跌。

受畜禽養(yǎng)殖利潤可觀推動(dòng)，國內(nèi)飼料需求逐漸恢復(fù)，這使得油廠基于豆粕壓榨成本的挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。按照目前6月船期的巴西大豆到港完稅預(yù)估成本4450元/噸~4460元/噸以及四級(jí)豆油價(jià)格9700元/噸~9800元/噸的價(jià)格來推算，豆粕估算成本仍然達(dá)到3500元/噸~3550元/噸，這要高于國內(nèi)的豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格。

中美種植帶天氣炒作利多豆粕市場。從目前的中美新季大豆種植和生長狀況來看，天氣炒作對(duì)豆粕市場構(gòu)成潛在利多影響。