上周五國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)全面下挫。道指跌破12000點(diǎn)；標(biāo)普錄得2010年8月來的最大單周跌幅；紐約黃金期貨收盤下跌0.9%；紐約原油期貨收盤下跌2.6%，回到100美元下方；美元指數(shù)大幅上揚(yáng)0.89%至74.84點(diǎn)；倫敦金屬遭遇全面拋壓，倫銅跌破9000美元一線的支撐后再度跌向8500美元一線的可能性增大。

從基本面來看，中國(guó)未鍛造的銅及銅材5月進(jìn)口環(huán)比繼續(xù)下滑，1-5月累計(jì)進(jìn)口同比減少25.3%。中國(guó)需求因素減緩對(duì)市場(chǎng)打擊較大。另外，雖然近期市場(chǎng)上有罷工因素存在，但市場(chǎng)明顯關(guān)注不大。金屬整體走勢(shì)依然受宏觀經(jīng)濟(jì)氛圍影響較大。

宏觀經(jīng)濟(jì)面上近期利空消息頗多。首先是近期美國(guó)公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不盡如人意，消費(fèi)者信心指數(shù)、房屋市場(chǎng)、就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)重回弱勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書也顯示美國(guó)部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減速。全球經(jīng)濟(jì)憂慮引發(fā)的避險(xiǎn)情緒使得資金撤出大宗商品市場(chǎng)。全球資金流動(dòng)研究機(jī)構(gòu)EPFR Global公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日的一周內(nèi)，共有63億美元資金撤出美國(guó)股票型基金，資金流入債市等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，顯示更多投資者擔(dān)心股市將持續(xù)下跌。

中國(guó)上半年持續(xù)的緊縮政策使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，5月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)僅為52%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，各分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回落。同時(shí)國(guó)內(nèi)物價(jià)高企，市場(chǎng)預(yù)期即將公布的5月消費(fèi)者物價(jià)數(shù)據(jù)將再創(chuàng)年內(nèi)新高，加息預(yù)期不斷升溫對(duì)市場(chǎng)壓制較大。

其次，美國(guó)第二輪量化寬松政策將于本月如期結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)是否展開第三輪量化寬松分歧較大。筆者認(rèn)為第三輪量化寬松推出可能性不大，美元指數(shù)有望延續(xù)目前的反彈格局。首先，新興經(jīng)濟(jì)體面臨嚴(yán)重的通脹，目前已有向發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。從最新的數(shù)據(jù)來看，美國(guó)本土的通脹也已初露端倪。據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，今年5月超市中16種食品的綜合價(jià)格比2月上漲了4%。美農(nóng)業(yè)部門認(rèn)為，今年下半年農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的趨勢(shì)將繼續(xù)。其次，從伯南克最新的講話來看，低利率的寬松政策將會(huì)繼續(xù)維持，但伯南克也表示下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)而走強(qiáng)。除非美三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑，否則美國(guó)推第三輪量化寬松弊大于利。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來看，第三輪量化寬松的推出證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，市場(chǎng)信心將大受打擊。最后，第三輪量化寬松的推出將進(jìn)一步推升全球的通脹預(yù)期，新興市場(chǎng)需要更多的緊縮政策來進(jìn)行對(duì)沖。

從上半年的情況來看，中國(guó)收緊流動(dòng)性所導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩已是不爭(zhēng)的事實(shí)，因此第三輪量化寬松的推出很可能引起全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步的下降，對(duì)商品需求形成打擊。匯豐銀行近期也表示，美國(guó)政府更希望貨幣政策慢慢回復(fù)正常以收緊過度流動(dòng)性，從而有助壓抑通脹，減輕資產(chǎn)價(jià)格上升壓力，幫助全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

歐債危機(jī)近期再度回到人們的視線中，國(guó)際貨幣基金組織總裁卡恩又因丑聞事件而下臺(tái)更為歐債危機(jī)的解決增加變數(shù)。歐元兌美元一路下滑，美元指數(shù)借力展開大幅反彈，對(duì)金屬構(gòu)成壓制。

總結(jié)來看，近期全球經(jīng)濟(jì)放緩，歐洲債務(wù)危機(jī)等因素聯(lián)合發(fā)力引發(fā)商品市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒爆發(fā)，工業(yè)品首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊。另外，美元指數(shù)的大幅反彈以及前期強(qiáng)勢(shì)品種如原油、黃金的大幅回落亦帶動(dòng)基本金屬下行。由于本周重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的公布非常密集，目前來看，這些指標(biāo)預(yù)期將利空股市及工業(yè)品市場(chǎng)。