國際原糖在今年2月初達到30年新高后，一路振蕩下行，到4月底時已跌去前期漲幅的三分之一。糖價持續(xù)走低主要是巴西、印度、泰國等主產國產量大幅調增所致。國內目前也處于消費淡季，庫存持續(xù)增加令期價承壓，但在供需缺口以及生產成本上漲支撐下，糖價維持窄幅區(qū)間波動，主力合約SR1109基本維持在6800—7200元/噸運行，相對于波動劇烈的國際原糖市場，國內糖市表現較為穩(wěn)定，內強外弱格局明顯。

國內產量明朗，供需維持緊張格局

云南糖會繼續(xù)下調本榨季食糖產量，本榨季全國食糖總產量在1050萬噸左右，比2月份預測的1100萬噸又有所調減，這意味著國內連續(xù)第三個榨季減產。預計全年消費量與去年的1380萬噸基本持平，本榨季國內供需緊張格局仍將延續(xù)，糖價下跌空間有限，而上行空間則將取決于放儲和進口能否滿足需求。

廣西、云南、廣東三大產區(qū)糖協預估的新榨季甘蔗種植面積分別為1580萬畝、480萬畝和230萬畝，均較上榨季增加。目前來看，不利天氣導致出苗情況不甚理想，后期需密切關注糖料生長狀況。盡管天氣因素存在很大不確定性，但面積增加對市場心理會產生一定影響。

從國內消費看，近年國內含糖食品一直保持增速發(fā)展，白糖需求呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，但受近年來糖價持續(xù)大幅上漲影響，白糖消費增幅趨緩，替代品份額不斷擴大。截至3月末，全國累計銷糖447萬噸，加上拋儲的76萬噸，市場共消費523萬噸；去年同期累計銷量499萬噸，拋儲112萬噸，總計達到611萬噸。相比之下，本榨季前三個月的需求同比減少了88萬噸，高糖價對消費抑制明顯。與此同時，淀粉糖價穩(wěn)量升，隨著夏季飲料消費高峰的到來，如果食糖價格繼續(xù)高位振蕩甚至上行，將會給淀粉糖提供更大市場空間。

截至3月底，2010/2011榨季食糖工業(yè)庫存533.16萬噸，是近五個榨季以來第三高水平，淡銷導致后期銷售壓力增加。目前國內糖價在7000元/噸以上已持續(xù)較長時間，后期很可能還將維持高位，這一價格能否在消費旺季帶動銷量大幅增長，尚需時間檢驗。

后期儲備糖仍是影響糖市關鍵

為平抑高漲的糖價，本榨季國儲已連續(xù)四次拋儲，累計競價銷售76萬噸。3、4月份國內處于消費淡季加之新糖大量上市，市場供應充足，國儲糖也暫停了拋儲。隨著夏季用糖高峰的到來，若糖價再度沖高，后期國儲糖拍賣將再度啟動。另外值得注意的是，云南糖會上官方所傳達出的信息很明確，在本榨季國內食糖供需緊張格局下，認可糖價處于7000一線運行，同時也表示目前國家已加大進口量，后期有能力對市場進行調控。

基于基本面轉熊，國際糖價弱勢格局形成，4月中旬以來進口糖成本已低于國產糖價，這給國內增加進口提供了很好的機會。有機構認為，后期中國食糖進口將接近200萬噸，進口糖進入國內將緩解國內糖價的上漲壓力。

綜上，由于當前國內外食糖基本面狀況不盡相同，外弱內強格局還將持續(xù)，但在國際糖價弱勢格局下，后期國內進口增加，供應緊張將得到緩解。未來糖價走勢關鍵還要看國內消費情況以及國家調控，整體看，中期國內糖市將在多空因素互相博弈下，維持高位振蕩走勢。