二月中旬以來，受新年度植棉預(yù)期大幅增加、下游市場需求不旺、國家調(diào)控措施等影響，鄭棉期價運(yùn)行重心不斷下移。近期，雖然鄭棉技術(shù)上有反彈的需求，但當(dāng)前皮棉現(xiàn)貨價格以及紗線價格仍在延續(xù)下跌趨勢，難以有效提振鄭棉期價，鄭棉弱勢難改。

現(xiàn)貨市場疲軟，下游銷售不暢

國內(nèi)外棉花期貨價格不斷走弱，國內(nèi)現(xiàn)貨報價也不斷下調(diào)。具有較強(qiáng)定價能力的國內(nèi)大型紡織企業(yè)魏橋上月四次下調(diào)皮棉采購價格，目前四級皮棉采購價降至25000—26000元/噸，累計降幅為3000元/噸。棉價下行，棉商銷售意愿增強(qiáng)，但下游企業(yè)采購非常謹(jǐn)慎，采購意愿不大，棉企庫存幾乎成靜態(tài)走量。從籽棉收購方面上看，由于近期市場棉籽資源量較少，籽棉收購價繼續(xù)下降，棉廠已處于基本停收狀態(tài)。而下游紡織廠銷售不暢，導(dǎo)致庫存積壓嚴(yán)重，資金回籠壓力增大。受原材料和成品庫存雙重積壓的影響，部分紡織廠開始賣棉，同時采取多種手段努力減少棉紗庫存，但成交仍不樂觀，導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象繼續(xù)存在。

終端消費(fèi)內(nèi)需平穩(wěn)，出口放緩

2011年一季度，國內(nèi)社會消費(fèi)品累計零售總額42922億元，同比增長16.3%，紡織服裝類累計零售額2014億元，同比增長22.3%，高出全社會消費(fèi)品零售增速約6%。同時，一季度中國消費(fèi)者信心指數(shù)為108，比上年四季度上升八個點(diǎn)。在經(jīng)歷了連續(xù)兩個季度的回落后，中國消費(fèi)者信心指數(shù)在今年一季度首次回升，而且回升的幅度比較明顯?？梢?，國內(nèi)紡織服裝消費(fèi)需求總體已基本回歸至去年平均水平，平穩(wěn)較快增長態(tài)勢將會繼續(xù)保持。

出口方面，3月份，我國紡織服裝當(dāng)月出口額為165.69億美元，同比增速大幅增長50.6%，相應(yīng)出口數(shù)量同比增速大大低于出口金額的增速，出口產(chǎn)品提價是出口超預(yù)期增長的主因?？紤]到今年人力成本的上升、人民幣不斷升值等因素的負(fù)面影響，行業(yè)出口繼續(xù)保持高增長的壓力較大。全球經(jīng)濟(jì)還在復(fù)蘇過程之中，但這種復(fù)蘇并沒有一個穩(wěn)固基礎(chǔ)，而是處于脆弱狀態(tài)。目前歐債危機(jī)繼續(xù)拖累歐洲經(jīng)濟(jì)，再加上國際局勢持續(xù)動蕩，石油危機(jī)影響全球復(fù)蘇，日本強(qiáng)震所引發(fā)的危機(jī)等等，這些風(fēng)險都威脅著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使今年中國出口前景充滿不確定性。

技術(shù)面上，4月28日鄭棉主力1109合約在26200元/噸一線受到支撐，成交量放大，持倉增加，多空雙方在26200—26500元/噸區(qū)域爭奪激烈。同時，1201合約在23600元/噸處也受到支撐。長期持續(xù)的跌勢以及多空激烈爭奪使市場反彈預(yù)期增強(qiáng)，近期鄭棉或迎來技術(shù)性反彈。但是產(chǎn)業(yè)鏈去庫存化并沒有結(jié)束，棉價在短暫企穩(wěn)后有可能繼續(xù)下探，2010/2011年度棉花期貨合約價格將向24500元/噸一線尋求支撐。