未來數(shù)年，美國的貨幣政策和美元的長期趨勢、新興國家外匯儲備的配置，以及來自于傳統(tǒng)黃金消費國的需求，將作為本輪大的牛市行情能夠走得多遠的重要參考。

在沖破1500美元/盎司大關(guān)后，國際金價并沒有掉頭往下，而是在接下來的幾個交易日里連番上攻。6月6日，紐約國際現(xiàn)貨金價勁升12.4美元達1553.10美元/盎司。從年初的最低1350美元下方到當前價位，金價已上漲近200美元。

目前，中國已成為世界上最大的黃金消費國，同時，中國也是全球最大的黃金生產(chǎn)國。中國黃金協(xié)會有關(guān)負責人日前表示，中國已連續(xù)4年成為全球最大產(chǎn)金國，目前中國已探明黃金儲量列世界第三。2010年，上海黃金交易所全部各類黃金產(chǎn)品共成交6046.064噸，現(xiàn)貨黃金交易量全球第一。

同時，世界黃金協(xié)會發(fā)布的季度報告顯示，今年前3個月，中國實物黃金投資需求同比增長超過一倍，達至90.9噸，超過印度85.6噸的需求水平，中國已經(jīng)成為全球最大的實物黃金買家。報告還強調(diào)了中國不斷擴大的中產(chǎn)階級對黃金越來越大的胃口。由于擔心不斷飆升的通脹水平，以及想要尋找新的投資渠道，投資者對黃金發(fā)生了很大興趣。

對于重新回到高位的黃金，中國投資者是否還有機會？

把近30年來美元指數(shù)每年的百分比變化曲線和黃金價格的波動曲線放在一張圖表中比較后，就會發(fā)現(xiàn)兩者的形態(tài)高度吻合。這種相關(guān)性預示著，美國的貨幣政策和美元的長期走勢將對黃金價格產(chǎn)生至關(guān)重要的作用。

二戰(zhàn)結(jié)束后的半個多世紀以來，黃金經(jīng)歷了兩輪大牛市。

第一輪，二戰(zhàn)后世界貿(mào)易增長迅速，但在這個過程中，美國貿(mào)易逆差，經(jīng)濟實力相對減弱，黃金儲備也大量減少。尼克松政府迫于形勢，于1971年宣布美元與黃金脫鉤，維系每盎司黃金35美元官價的布雷頓森林體系開始解體。之后的10年間，金價飆升了約20倍。

第二輪，本世紀初，以“金磚四國”為代表的新興經(jīng)濟體迅速崛起，而作為發(fā)達經(jīng)濟體代表的美國則面臨財政和貿(mào)易雙赤字、儲蓄不足、過度消費、外債過高等一系列威脅，美元的國際地位受到拖累。黃金則再度受到資金青睞，從不到300美元/盎司的水平，一路狂飚，在近期突破1500美元/盎司的歷史高位。這一過程被稱為“黃金十年”。

渣打中國個人銀行財富管理部馮博分析，黃金形成兩輪牛市的共因，昭示金價的未來走勢在很大程度上將受掣于美國經(jīng)濟和美元地位?！皬膬奢喤Ｊ兄悬S金價格和美元指數(shù)的表現(xiàn)來看，兩者存在著明顯的負相關(guān)性。如果把近30年來美元指數(shù)每年的百分比變化曲線和黃金價格的波動曲線放在一張圖表中比較后，就會發(fā)現(xiàn)兩者的形態(tài)高度吻合。這種相關(guān)性預示著，美國的貨幣政策和美元的長期走勢將對黃金價格產(chǎn)生至關(guān)重要的作用。

馮博認為，由于不斷崛起的新興經(jīng)濟體料將在世界經(jīng)濟版圖中占據(jù)更大的篇幅，美元很有可能會維持弱勢格局。渣打預測，到2016年，美元匯率會跌至5.45元人民幣，這意味著人民幣在目前基礎(chǔ)上升值17%左右；而印度盧比將升值12%，意味著1美元屆時將只能兌換39.5盧比左右。

馮博表示，從供需來看，隨著經(jīng)濟的高速發(fā)展，渣打預測中印兩國人均收入在2030年將達到美國的30%左右。考慮到該因素與黃金價格在過去10年來表現(xiàn)出的高度相關(guān)性，來自兩國的強勁需求有望成為支撐黃金價格的重要因素。另外，由于本幣兌美元長期升值的趨勢比較確定，在國際市場上以美元定價的黃金對于中國和印度這兩大傳統(tǒng)消費大國來說顯得更便宜，這有可能會進一步刺激兩國的黃金消費。

專家認為，黃金價格在下半年還會有很大的上漲空間，持有黃金的投資者不必急于出售，如果非要出售則最好分批出售。

盡管已經(jīng)達到1500美元的高位，但分析人士認為，后市投資黃金仍有機會存在。

廣東省黃金公司首席黃金投資分析師和廣東粵寶黃金的高級分析師都認為，黃金價格在下半年還會有很大的上漲空間，持有黃金的投資者不必急于出售，如果非要出售則最好分批出售。但是，在購買時最好選擇承諾回購的商家，同時要注意商家承諾的回購價格與金交所即時報價是否貼近，以便今后套現(xiàn)。還要提醒投資者注意的是，熊貓金幣、楓葉金幣等收藏類黃金制品可以選擇在收藏市場出售，價格會遠遠高于黃金回購市場的價格。

據(jù)招商銀行的理財師表示，黃金投資是抵御通貨膨脹的重要方式。2011年，通脹水平愈演愈烈。通貨膨脹是財富的天敵，對現(xiàn)金或定期存款威脅最大，而應對的辦法是持有能夠抵御通脹的資產(chǎn)。對于一般家庭而言，投資黃金在進入門檻和流動性方面都有相對的優(yōu)勢。抵御通貨膨脹選黃金投資，同時國際上公認，黃金投資是資產(chǎn)配置中必不可少的成分，黃金在個人整體可投資資產(chǎn)中一般可以占到5%~10%。

馮博則認為，近年來通過貿(mào)易順差等途徑積累了大量外匯儲備的新興國家，面對弱勢美元，勢必將在美國國債等美元資產(chǎn)以外，拓展更多的投資渠道，而黃金可能會是這些國家央行重要的考量之一。事實上，近10年來，伴隨著美元的下跌和金價上漲，黃金ETF的持倉量也呈現(xiàn)出持續(xù)、快速的增長態(tài)勢，反映出黃金的投資需求在不斷攀升。

另外，美國為呵護經(jīng)濟復蘇采取的低利率政策，和新興國家乃至歐盟為了抑制通脹采取的加息舉動，使得美元和其他貨幣之間的利差持續(xù)存在甚至擴大，令美元對于投資客的魅力不斷減弱?？紤]到美元匯率和金價之間的負相關(guān)性，美元的長期弱勢對金價來說是利好。而美元的低利率環(huán)境，也令持有黃金的機會成本降低，從而增加黃金作為投資工具的吸引力。

馮博說：“我們有充分理由相信，未來數(shù)年，美國的貨幣政策和美元的長期趨勢、新興國家外匯儲備的配置，以及來自于傳統(tǒng)黃金消費國的需求，將作為本輪大的牛市行情能夠走得多遠的重要參考?！?/P>