進(jìn)入6月以后，滬膠走出了典型的箱體震蕩行情，多空雙方圍繞33000元關(guān)口進(jìn)行了反復(fù)爭奪，分歧逐漸加大。從目前情況來看，市場(chǎng)正逐步消化前期利空所帶來的影響，在供給憂慮以及資金的推動(dòng)下，滬膠短期仍有望高看一線。

歐美經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇

盡管歐債危機(jī)的影響深厚，但歐洲經(jīng)濟(jì)依然不乏亮點(diǎn)。歐盟統(tǒng)計(jì)局7日公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月份零售銷售環(huán)比上升0.9%，創(chuàng)下13個(gè)月來最大升幅，而作為歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的德國，其4月份工廠訂單環(huán)比增長2.8%，高于此前1.8%的預(yù)期。此外，歐洲央行繼續(xù)維持1.25%利率的預(yù)期，亦對(duì)市場(chǎng)信心形成提振。

另外，美國經(jīng)濟(jì)長期看好。雖然近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，而世界銀行亦下調(diào)2011年美國經(jīng)濟(jì)增長2.8%至2.6%，但寬松的貨幣政策仍有利于美國經(jīng)濟(jì)在下半年走強(qiáng)。隨著歐美經(jīng)濟(jì)逐漸走出低谷，大宗商品的需求將得到有效保證。

國內(nèi)良性發(fā)展

緊縮保持不變

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。盡管4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定程度的回落，但經(jīng)濟(jì)總體良性運(yùn)行，5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下行，但總體上仍處于擴(kuò)張狀態(tài)。此外進(jìn)出口表現(xiàn)良好，市場(chǎng)預(yù)期5月外貿(mào)順差或達(dá)到175億美元左右的水平，大幅高于4月份的114.3億美元。

另一方面，緊縮政策保持不變。對(duì)于即將公布的5月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI）數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)期有望上升至5.5%，繼續(xù)站在5%的紅線之上，這也使得市場(chǎng)對(duì)于加息的預(yù)期大增。短期來看，緊縮性的政策將繼續(xù)維持，這成為商品價(jià)格遭受壓制的一個(gè)重要原因。

供需緊平衡

下游車市相對(duì)低迷

天膠供需仍處于緊平衡的狀態(tài)。國際橡膠研究組織（IRSG）近期表示，2011年天然橡膠產(chǎn)量可能增長5.8%，從去年的1,030萬噸增至1,090萬噸，供給壓力有所緩解，但缺口仍高達(dá)20-30萬噸。而今年以來天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)(ANRPC)兩次下調(diào)本年度天膠產(chǎn)量，亦增加了市場(chǎng)對(duì)于供給的擔(dān)憂。

但下游車市則相對(duì)低迷，中美日三國車市均遭遇了“黑五月”。最新數(shù)據(jù)顯示，2011年5月份日本國內(nèi)的汽車銷量同比下跌了38%，至14.22萬輛。5月美國市場(chǎng)輕型車(主要包括乘用車、SUV和皮卡)的銷量為106.18萬輛，同比出現(xiàn)了4%的下跌。而國內(nèi)5月份汽車產(chǎn)量為131.27萬輛，環(huán)比下降14.36%；銷量為119.47萬輛，環(huán)比下降13.95%。

現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲

國內(nèi)外天膠現(xiàn)貨近期穩(wěn)中有漲。亞洲RSS3現(xiàn)貨價(jià)由上周五的5180美元/噸反彈至本周四的5220美元/噸。青島保稅區(qū)RSS3現(xiàn)貨價(jià)本周四則報(bào)收5245美元/噸，較上周五上漲75美元/噸。另外，浙江、上海、山東三地全乳膠報(bào)價(jià)則上漲至35900-36200元/噸左右。市場(chǎng)人氣有所恢復(fù)，貿(mào)易商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。

綜上所述，盡管國內(nèi)緊縮政策及下游車市低迷對(duì)滬膠形成壓力，但市場(chǎng)已經(jīng)一定程度消化了前期利空，在供給憂慮支撐及資金推動(dòng)下，滬膠有望向上突破箱體震蕩，短期仍可高看一線。投資者在滬膠站穩(wěn)33000關(guān)口后仍可嘗試性做多。