我們可看出，白糖在60日均線下方經(jīng)過了三個月的震蕩后，如今已有效穿越其強阻力，在沖擊歷史高點前有必要進行震蕩蓄勢，所以近期是我們投資者進行波段建多的好時機。剛好目前面臨消費旺季，供需面對其形成良好的支撐作用。

一.借著經(jīng)濟過熱的東風，糖價易漲難跌

世界銀行7日發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告認定，新興經(jīng)濟體需重新致力于預防經(jīng)濟過熱，保護經(jīng)濟免受大宗商品價格上漲傷害，從而避免經(jīng)濟“硬著陸”。世行認為，發(fā)展中經(jīng)濟體現(xiàn)階段面臨的最大障礙不是金融危機，而是產(chǎn)能極限。新興市場在危機中顯現(xiàn)的韌性和強勁增長遠遠勝過發(fā)達經(jīng)濟體，但這些經(jīng)濟體的擴張速度正置未來增長于危險境地。

中國、印度和巴西等最大發(fā)展中經(jīng)濟體已達產(chǎn)能極限，當局應加速收緊利率、削減政府支出，在某些情況下甚至應升值本幣。中國不應該過于擔心部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑，而應該關注如何實現(xiàn)可持續(xù)增長，貨幣政策和財政政策都需要進一步收緊。

比工業(yè)增加值數(shù)據(jù)更重要的是應對經(jīng)濟刺激政策帶來的風險，如信貸過快增長、價格上漲、電力供應緊張等，“這些現(xiàn)象顯示中國已經(jīng)達到增長的極限，應該關注如何保證可持續(xù)增長，貨幣政策應該繼續(xù)收緊。同時，由于財政支出水平仍然很高，財政政策也需要收緊”。

世行預計今年和明年全球經(jīng)濟將分別增長3.2%和3.6%，低于去年的3.8%；世界經(jīng)濟今明兩年仍將延續(xù)“南高北低”的復蘇局面。世行預測，今明兩年發(fā)展中國家的經(jīng)濟增速將繼續(xù)超過發(fā)達國家，成為全球增長的主引擎，預計今年和明年發(fā)展中國家的經(jīng)濟將分別增長6.3%和6.2%，發(fā)達國家則將分別增長2.2%和2.7%。其中，美國經(jīng)濟今年將增長2.6%，明年將增長2.9%；因歐元區(qū)多個成員國主權(quán)債務危機產(chǎn)生的不確定性，歐元區(qū)經(jīng)濟今年將增長1.7%，明年將增長1.8%；中國經(jīng)濟今明兩年的增速將分別達到9.3%和8.7%。

形勢仍很嚴峻，數(shù)據(jù)顯示,4月份CPI漲幅5.3%,環(huán)比漲幅略有回落。隨著5月份豬肉、雞蛋價格大幅上漲,很多機構(gòu)預測CPI漲幅或?qū)⒃俅位厣?可能達到5.5的高位。市場已經(jīng)在普遍預期中國央行可能在6月加息和上調(diào)準備金率。預計當加息重錘落下的時候，商品價格就如脫韁的野馬將再度飆升。

二，供需形勢較為利多

1-4月我國進口食糖23.7萬噸、同比增長1.2倍，進口額1.8億美元、同比增長1.4倍。

隨著5月30日臨滄雙江南華糖業(yè)有限公司收榨，云南省2010/11榨季制糖生產(chǎn)順利完成，同時標志著食糖產(chǎn)區(qū)全部收榨完畢，10/11榨季全國產(chǎn)量隨之塵埃落定，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖1045.42萬噸，同比減少28.41萬噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖966.04萬噸（上制糖期同期1013.83萬噸）；產(chǎn)甜菜糖79.38萬噸（上制糖期同期60萬噸）。

受因歐盟供應將進入市場，預期精制糖短缺的問題將在第四季度有所緩解。據(jù)泰國蔗糖管理委員會（TCSB）一名官員本周三透露，10-11制糖年截至6月6日已產(chǎn)糖960萬噸，遠遠高于去年11月份開榨時預期的680萬噸的產(chǎn)量。來自歐洲的需求旺盛。去年泰國向歐盟出口大約3000噸糖，但今年出口數(shù)量有望大增，此前歐盟為緩和供應緊張而批準從歐盟以外國家進口糖。

銷量方面，本榨季截至5月底，全國累計銷糖654.75萬噸，雖然累計銷糖量同比減少21.7萬噸，但單月銷糖量高達117.91萬噸，同比提高25.27萬噸，環(huán)比也提高了28.33萬噸。5月份的銷售數(shù)據(jù)無疑都非常亮眼，是本榨季開始以來，繼去年12月單月銷糖128.99萬噸之后的第二個高峰。如果說去年12月銷量猛增是因為春節(jié)備貨期來臨，那么5月份銷量的大幅提高就是夏季消費啟動的最好證明。

三，國儲糖競拍均價偏低，夏季消費有望啟動

根據(jù)華儲網(wǎng)公布的官方數(shù)據(jù)，2010/2011榨季第五批國產(chǎn)白砂糖競賣再次歷時8小時結(jié)束，25萬噸全部成交，最高價7030元/噸，最低價6490元/噸，平均價6862.55元/噸，較前一次競賣大幅下降560元。總體來看，本榨季國儲糖競賣成交均價或漲或跌，最后都在向6800元左右的價值區(qū)間回歸。

四，淀粉糖替代將抑制部分甘蔗糖需求

北方部分終端飲料加工企業(yè)大大降低了對蔗糖的采購力度和使用率，用果葡糖漿實現(xiàn)大量替代。淀粉價格底部顯現(xiàn)，在企業(yè)挺價心理的影響下，預計月底前將繼續(xù)以拋售庫存為主。因此葡萄糖生產(chǎn)成本重心繼續(xù)上移，生產(chǎn)企業(yè)庫存量回落至正常水平，售價企穩(wěn)，但市場需求量受食品安全等因素的影響，成交量暫時未見放大，繼續(xù)保持相對弱勢。

五，消費旺季將白糖走出季節(jié)行上漲行情

外界盛傳銷區(qū)高價滯銷，產(chǎn)區(qū)糖廠惜售，無論怎樣，我們先看一組數(shù)據(jù)：5月全國銷量同比提高25萬噸之多。如果數(shù)據(jù)確實，全國目前僅有390萬噸庫存，堅持到11月無疑是非常緊張的。5月份單月銷糖量達到117萬噸，六月份天氣更炎熱，需求更旺盛，銷量估計只會比這多，不會比這少。傳言國儲在結(jié)束了5月的競賣以后，6月份可能仍有一次，但這樣的行為背后足可以說明目前的供應緊張的局面仍需靠國家拋儲糖來平抑物價，當然其中也不乏有通脹層面的因素。

小結(jié)：目前1201合約白糖價格在60日均線附近震蕩蓄勢，波段投資者可在6500——6700區(qū)域波段建多，建倉比例不超過總資金的25%為宜。預計當本月14日的CPI數(shù)據(jù)公布后，白糖有望迎來一波較為強勁的上升行情，我們拭目以待。