端午小長假過后，國內(nèi)商品期貨市場一度受外盤調(diào)整影響低開，不過受主動性買盤資金推動，尾盤多數(shù)商品K線收陽，鄭棉走勢呈現(xiàn)近弱遠強格局，持倉亦表現(xiàn)出近減遠增，在節(jié)前9月合約、1月合約紛紛突破重要技術(shù)阻力價位2.6萬、2.5萬后，鄭棉再度面臨新的抉擇。

從節(jié)前最后一周鄭棉突破5月份盤整區(qū)間的主要推動力來看，主要集中在美國德州持續(xù)干旱推動美棉12月合約價格大幅攀升超12%，中國國內(nèi)棉花現(xiàn)貨、下游市場紗、布價格暫獲企穩(wěn)，以及所謂的“利空出盡”，從而引發(fā)投機資金大舉介入，推動價格走強所致。對后市而言，這些因素還能在多大程度上繼續(xù)支撐價格走高，以及還有哪些新的因素發(fā)生，值得我們關(guān)注。

就外盤因素而言，美國棉區(qū)的天氣的確仍是最大不確定性因素，相對有利于多頭一方。而且即將于本周四北京時間晚間（6月9日）發(fā)布的6月份供需月報，將可能對新年度美棉的產(chǎn)量做出調(diào)減。但同時應該看到，在最近公布的美棉出口周報數(shù)據(jù)方面，截至5月26日美棉本年度陸地棉簽約已經(jīng)連續(xù)10周為負，新花簽約量也連續(xù)三周在0.5萬噸附近。中國簽約方面，最新一周更是僅維持0.01萬噸，市場對高棉價的認可度不斷下降，而實體需求尤其是中國需求依然沒有任何的改善。

從國內(nèi)市場來看，近期棉花現(xiàn)貨呈現(xiàn)企穩(wěn)征兆，且部分地區(qū)有意調(diào)高皮棉報價，但仍主要集中在高等級花上，低等級花成交依然不旺，下游紗布庫存高企的狀況沒有根本改善。而宏觀面資金緊縮預期升溫，6月份加息成為大概率事件。

同時，對于部分中間棉企而言，7月底農(nóng)發(fā)行催貸的任務日益緊迫。市場的反彈為棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)提供了出貨的機會，目前這種氛圍在現(xiàn)貨企業(yè)中相當普遍。

此外，中國長江中下游流域干旱天氣出現(xiàn)緩解，國家穩(wěn)定物價調(diào)控通脹決心不改，純粹由資金推動的過分投機性炒作，如果得不到現(xiàn)貨價格以及產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)好的有效跟進，行情上升空間顯然將面臨考驗。

綜合來看，在目前外盤波動劇烈，天氣對農(nóng)產(chǎn)品影響加大，以及國內(nèi)市場資金面博弈加劇的情況下，短期鄭棉波動空間仍有可能擴大。但不論從外盤，還是國內(nèi)氛圍看，期棉短期調(diào)整要求有所加大。