由于隔夜美棉收漲，今天鄭棉高開高走，結(jié)束連續(xù)兩日的震蕩整理行情，在利多因素及市場資金推動下，今天鄭棉1109及1201合約大幅上漲，收盤價均創(chuàng)下5月初觸底反彈以來新高，1109合約價格離27000點整數(shù)點僅一步之遙，1201合約收盤價格重返25000點之上，并站回到各均線之上。對于鄭棉今日行情，期貨中國連線了國海良時期貨分析師劉強(qiáng)，為投資者分析行情走勢。

期貨中國：今天鄭棉結(jié)束連續(xù)兩日的震蕩行情，收盤價均創(chuàng)下5月初觸底反彈以來新高，您認(rèn)為是什么原因？

劉強(qiáng)：究其原因，主要有幾方面原因：

1、 異常天氣影響植棉區(qū)，未來產(chǎn)量或存變數(shù)

雖然美國農(nóng)業(yè)部在5月份的2011/12年度全球棉花及美國棉花產(chǎn)量預(yù)測報告中，預(yù)估在全球棉花種植面積增加的情況下，全球及美國的棉花產(chǎn)量將有所增加，期末庫存將有所恢復(fù)。但進(jìn)入5月份以來，美國的主要植棉區(qū)之一——得州出現(xiàn)異常干旱天氣，對棉花播種和生長極為不利，旱情目前仍未得到緩解。美國另一個主要植棉區(qū)三角洲則遭遇洪水災(zāi)害，根據(jù)5月30日美國現(xiàn)貨市場報告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計洪水影響將導(dǎo)致上萬英畝的棉田淹沒，只能改種大豆。由于異樣天氣影響，棉花能否增產(chǎn)仍存變數(shù)，未來年度美國棉花產(chǎn)量或達(dá)不到預(yù)期。

2、 國內(nèi)長江中下游地區(qū)遭遇百年大旱，部分植棉區(qū)影響嚴(yán)重

今年以來，特別是4月份以來，國內(nèi)長江中下游地區(qū)遭遇干旱天氣，湖北、湖南、安徽、江蘇等省份均出現(xiàn)不同程度旱情，部分植棉區(qū)出現(xiàn)棉花無法移栽情況，另外有部分地區(qū)被迫終止早熟品種，對未來棉花產(chǎn)量及質(zhì)量均造成較大影響。在天氣因素影響下，棉花價格重拾升勢。

3、 技術(shù)調(diào)整到位，價格受到成本價格支撐

根據(jù)中國棉花檢測中心數(shù)據(jù)測算，2010/11年度（2010.9-2011.4）我國3級籽棉平均收購價格指數(shù)為25461.6元，該價格可以看作棉花的收購成本價格，在供求關(guān)系維持偏緊的情況下，該價格可以看作棉花的價值所在，也即是底部支撐價格。鄭棉價格技術(shù)調(diào)整到位，在MA60附近獲得成本價格支撐，價格重心有望繼續(xù)向上震蕩上移，目前1201合約價格重返各均線之上。

4、 資金合約換月，移倉資金作用明顯

5月下旬以來，由于資金開始從1109合約向1201合約移倉，1201合約成交開始活躍，并且在資金移倉推動下，價格展開強(qiáng)勢反彈，持倉量從16萬手增持至目前26萬手，價格也從23350點上漲至目前25000點之上。今天無論是1109還是1201合約，以外盤價格成交量超過以內(nèi)盤價格成交量近3萬手，表明資金做多動能更強(qiáng)。

期貨中國：鄭棉接下來的行情會如何發(fā)展，在這樣的投資行情下，投資者該如何操作？

劉強(qiáng)：經(jīng)過連續(xù)兩周的大幅反彈，目前鄭棉價格已經(jīng)接近前期交易密集區(qū)，短期不排除調(diào)整可能，但預(yù)計鄭棉價格重心震蕩上移趨勢未改。技術(shù)上，目前周線MACD即將形成底部金叉，形態(tài)繼續(xù)看漲。操作上，建議多單繼續(xù)持有，可在前期交易密集區(qū)附近適當(dāng)減持，建議空單盡量回避。

國海良時期貨分析師劉強(qiáng)

期貨中國網(wǎng)翁建平編輯整理

2011年6月3日