近期國際金價在6月初再度升至每盎司1550美元的高位，希臘債務(wù)危機(jī)的升溫和全球通脹壓力的增大促使投資者買入更多黃金，后市黃金有望繼續(xù)振蕩上行。

歐債危機(jī)對黃金而言是雙刃劍

歐美主權(quán)債務(wù)問題的蔓延一方面會提振避險需求，但另一方面也會阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，總體對金價而言是利大于弊。6月份歐債危機(jī)和美債風(fēng)險上升仍將繼續(xù)演繹，無論哪一種貨幣出現(xiàn)問題，避險需求升溫都將對黃金利好，一季度各國央行大幅增持129噸黃金就顯示出貨幣體系紊亂中黃金儲備的重要性。

希臘債務(wù)重組危機(jī)在近期愈演愈烈，穆迪周三將希臘的主權(quán)債務(wù)評級從“B1”下調(diào)至“Caa1”，評級前景定為“負(fù)面”，這意味著希臘將有50%的概率發(fā)生債務(wù)違約。盡管歐盟可能向希臘提供第二輪融資，但希臘債務(wù)重組的腳步已經(jīng)臨近，因希臘國內(nèi)反對節(jié)支呼聲日益升高，歐盟內(nèi)部成員和IMF對是否提供后續(xù)援助資金也有很大分歧，這令歐元未來仍面臨下行壓力。市場擔(dān)憂如果希臘出現(xiàn)債務(wù)違約，則可能引發(fā)愛爾蘭和葡萄牙違約等一連串風(fēng)險事件，未來避險需求仍將支撐黃金走高。

此外，美國債務(wù)情況也不樂觀。美國國債總額在5月16日突破14.29萬億美元上限，美國政府只能依靠聯(lián)邦退休基金來暫時維持開支，而國會兩黨仍在如何削減赤字的問題上糾纏不清，美國高額的財政赤字和貿(mào)易赤字成為債務(wù)危機(jī)隱患。美國5月份ISM制造業(yè)指數(shù)大幅低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，聯(lián)儲或?qū)⒃谙掳肽昀^續(xù)維持寬松貨幣政策，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱和高失業(yè)率，這對金價明顯利多，近期美元的走弱正反映了市場對此的憂慮。

旱災(zāi)提升通脹預(yù)期

中國近年來對黃金需求強(qiáng)勁，在通脹持續(xù)升高和負(fù)利率擴(kuò)大背景下國內(nèi)居民并沒有好的投資渠道，股市、樓市等市場非常疲弱，黃金成為很多投資者的合理選擇，大量民間資金涌入黃金市場。2010年上海黃金交易所全部黃金產(chǎn)品共成交 6046.064噸，現(xiàn)貨黃金交易量已經(jīng)位居全球第一。黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）稱，中國2011年黃金進(jìn)口量可能超過400噸，黃金投資需求將達(dá)到300噸，遠(yuǎn)超過2010年的200噸。

近期中國政府上調(diào)電價及長江中下游地區(qū)50年一遇的旱情推升了通脹預(yù)期，很多地區(qū)菜價、魚價和豬肉價格飆升。中國4月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.3%，食品價格同比增幅高達(dá)11.5%，旱災(zāi)影響將在6月份繼續(xù)推高食品價格。食品價格在中國CPI中約占據(jù)三分之一權(quán)重，是拉動國內(nèi)物價上漲的主要力量，很多機(jī)構(gòu)甚至預(yù)測6月份CPI會突破6%，通脹預(yù)期的升溫將推動更多投資者通過購買黃金來保值。

金價與ETF基金相關(guān)性減弱

全球黃金ETF基金的持有量從2010年5月以來持續(xù)下滑，但金價卻屢創(chuàng)新高，兩者相關(guān)性明顯減弱，因消費者更加青睞投資黃金實物。世界黃金協(xié)會稱，一季度投資者放棄黃金上市交易基金，轉(zhuǎn)而青睞金幣與金條，實物投資產(chǎn)品買需將整體的黃金需求拉高了11%，金幣與金條總需求一季度同比大增52%。據(jù)統(tǒng)計，全球金條金幣的需求連續(xù)五個季度大幅增長，從2009年四季度的209噸增加到2011年一季度的366噸，這提振了黃金市場的多頭人氣，抵消了ETF基金持倉持續(xù)下滑的不利影響。
　　　　
金價未來面臨的風(fēng)險因素

雖然金價在避險需求和現(xiàn)貨需求推動下有望繼續(xù)走高，但也面臨很多不確定的風(fēng)險因素，如歐債危機(jī)、美聯(lián)儲在未來收緊財政和貨幣政策的預(yù)期等。為解決高赤字問題，美國政府將不得不通過增加稅收或削減政府、醫(yī)療、社會保障和國防開支，同時面對國內(nèi)日益升高的通脹壓力，美聯(lián)儲或?qū)⑻崆凹酉?，這對大宗商品和金價格走勢利空。此外，中國等新興市場國家不斷收緊流動性，也將影響商品需求。但這些政策對金價的影響有明顯的滯后性，只有當(dāng)中美等國實際負(fù)利率開始明顯收窄后，投資者才會大規(guī)模從黃金市場撤出，這或許要到2012年才會發(fā)生。

總之，當(dāng)前發(fā)達(dá)國家債務(wù)狀況的惡化導(dǎo)致全球金融市場的不確定性增大，避險情緒的增加會推動各國央行和投資者增持黃金，但短期如商品價格跌幅過大也會拖累金價走勢。未來金價將振蕩上行，投資者可以繼續(xù)逢低買入。